Pastāvīgo obligāciju pārskats

Kad uzņēmumi un valdības vēlas iegūt naudu, viņi var emitēt obligācijas. Investori, kas iegādājas šīs obligācijas, galvenokārt izsniedz aizdevumus emitentiem. Šajā situācijā apmaiņā pret šiem aizdevumiem emitents piekrīt veikt procentu maksājumus obligāciju pircējam uz noteiktu laiku.

Kā norāda nosaukums, ar mūžīgajām obligācijām uz visiem laikiem ir norunāts laika posms, par kuru tiks samaksāti procenti - mūžība. Šajā ziņā mūžīgās obligācijas darbojas līdzīgi kā dividendes maksājošie krājumi vai daži vēlamie vērtspapīri. Tāpat kā šādu akciju īpašnieki saņem dividenžu maksājumus par visu akciju turēšanas laiku, mūžīgie obligāciju īpašnieki saņem procentu maksājumus tik ilgi, kamēr viņi tur obligāciju.

Taustiņu izņemšana

• Izmantojot mūžīgās obligācijas, uz visiem laikiem ir panākts vienošanās laiks, par kuru tiks samaksāti procenti.
• Pastāvīgās obligācijas tiek atzītas par dzīvotspējīgu naudas piesaistīšanas risinājumu grūtos ekonomiskajos laikos.
• Pastāvīgajām obligācijām ir pastāvīgs kredītrisks, kad obligāciju emitenti var piedzīvot finansiālas grūtības vai slēgt darbību.

Pastāvīgās obligācijas vērtības aprēķināšana

Investori var noteikt, ko nopelnīs (obligācijas ienesīgumu, ja to turēs līdz termiņa beigām), veicot salīdzinoši vienkāršu aprēķinu, izmantojot šādu formulu:

Pašreizējā peļņas likme = Gada dolāru procentu samaksātā tirgus cena ∗ 100% \ teksts {pašreizējā peļņas likme} = \ frac {\ teksts {samaksātās gada procentu likmes}} {\ teksts {tirgus cena}} * 100 \% pašreizējā peļņas likme = tirgus cenaAnnās dolāra procentu likmes Apmaksāts ∗ 100%

Piemēram, obligācijai ar 100 USD nominālvērtību, maksājot kupona likmi 5% un tirdzniecībai ar diskontēto cenu 95, 92 USD, pašreizējā ienesīgums būtu 5, 21%. Tādējādi aprēķins būtu šāds:

(100 USD ∗ 0, 05) 95, 92 USD ∗ 100% = 5, 21% \ frac {(\ $ 100 * 0, 05)} {\ $ 95, 92} * 100 \% = 5, 21 \% 95, 92 USD (100 USD ∗ 0, 05) ∗ 100% = 5, 21%

Ņemiet vērā, ka pastāvīgajām obligācijām nav dzēšanas datuma, tāpēc maksājumi teorētiski turpinās mūžīgi.

Tā kā laika gaitā nauda inflācijas un citu iemeslu dēļ zaudē vērtību, pastāvīgās obligācijas veiktie procentu likmju maksājumi ieguldītājiem ir mazāk vērtīgi. Tāpēc pastāvīgās obligācijas cena ir fiksētā procentu maksājums vai kupona summa, dalīta ar diskonta likmi, ar diskonta likmi, kas atspoguļo ātrumu, kādā nauda laika gaitā zaudē vērtību. Pastāvīgajām obligācijām, kas piedāvā pieaugošu pastāvīgumu, tās vērtības noteikšanai var izmantot vēl vienu matemātisku formulu.

Pastāvīgo obligāciju vēsture

Lielbritānijas valdība tiek plaši atzīta par pirmās pastāvīgās saites izveidi jau 18. gadsimtā. Lai arī tās patlaban nav tik populāras kā valsts kases obligācijas un pašvaldību obligācijas, daudzi ekonomisti uzskata, ka mūžīgās obligācijas ir pievilcīgs kapitāla piesaistes risinājums parādsaistībās iesaistītajām pasaules valdībām. No otras puses, fiskālie konservatīvie parasti iebilst pret jebkādu parādu izlaišanu - nemaz nerunājot par obligācijām, kas pastāvīgi maksā procentus turētājiem. Tomēr grūtībās nonākušajos ekonomiskās situācijās pastāvīgās obligācijas tiek atzītas par dzīvotspējīgu naudas piesaistīšanas risinājumu.

Jēlas Beinecke retās grāmatas un manuskriptu bibliotēkai ir obligācija, ko 1648. gadā izdeva Nīderlandes ūdens pārvalde Stichtse Rijnlanden, un tā joprojām maksā procentus.

Periodisko obligāciju pārsūdzēšana

Pastāvīgās obligācijas principā dod fiskāli apgrūtinātām valdībām iespēju iegūt naudu bez pienākuma to atmaksāt. Vairāki faktori atbalsta šo parādību. Galvenokārt procentu likmes ir ārkārtīgi zemas ilgāka termiņa parādiem. Otrkārt, pieaugošās inflācijas periodos investori faktiski zaudē naudu par aizdevumiem, ko viņi piešķir valdībām.

Piemēram, kad investori saņem 0, 5% procentu likmi, kur inflācija ir 1%, iegūtā ar inflāciju koriģētā procentu likme ir -0, 5%. Līdz ar to, kad investori saņem naudu no valdības, tās pirktspēja krasi samazinās.

Apsveriet scenāriju, kad investors aizdod valdībai 100 USD un gadu vēlāk ieguldījuma vērtība pieaug līdz USD 100, 50, pateicoties 0, 5% procentu likmei. Tomēr, ņemot vērā 1% inflācijas līmeni, tagad ir nepieciešami USD 101, lai iegādātos to pašu preču grozu, kura pirms gada maksāja tikai 100 USD, tāpēc investora atdeves likme neatpaliek no pieaugošās inflācijas.

Lielākā daļa ekonomistu paredz, ka laika gaitā inflācija palielināsies. Naudas aizdošana ar hipotētisku 4% procentu likmi šķiet darījums valdības pupu skaitītājiem, kuri uzskata, ka tuvākajā nākotnē inflācijas līmenis nākotnē varētu sasniegt 5%. Protams, lielākā daļa mūžīgo obligāciju tiek emitētas ar noteikumiem par pirkšanu, kas ļauj emitentiem veikt atmaksu pēc noteikta laika. Šajā sakarā paketes “pastāvīgā” daļa bieži ir izvēle, nevis pilnvarojums, jo emitenti var efektīvi izspiest pastāvīgās saistības, ja viņiem ir pietiekami daudz naudas, lai pilnībā atmaksātu aizdevumu .

Pastāvīgo obligāciju priekšrocības

Periodiskās obligācijas interesē investorus, jo tās piedāvā stabilus, paredzamus ienākumu avotus, maksājumus veicot noteiktā grafikā. Turklāt dažas pastāvīgās obligācijas var lepoties ar “pastiprinātām” iezīmēm, kas nākotnē palielina procentu maksājumus iepriekš noteiktos punktos. Tehniski to dēvē par “pieaugošo mūžīgumu”, un šī funkcija ieguldītājiem var būt diezgan ienesīga. Piemēram, mūžīgās obligācijas pēc 10 gadiem var palielināt to ienesīgumu par 1%. Viņi tāpat var piedāvāt periodisku procentu likmju paaugstināšanu. Tāpēc ieguldītājiem, veicot dažādu pastāvīgo obligāciju piedāvājumu salīdzināšanu un iepirkšanu, jāpievērš īpaša uzmanība visiem pastiprināšanas noteikumiem.

Pros

• Pastāvīgs, paredzams ienākumu avots ar maksājumiem noteiktā grafikā

• Dažas mūžīgās obligācijas nākotnē palielina interesi iepriekš noteiktos punktos

Mīnusi

• Investori ir pakļauti pastāvīgam kredītriskam

• Emitenti, iespējams, varēs atsaukt dažas pastāvīgās obligācijas

• Augošās vispārējās procentu likmes varētu samazināt pastāvīgās obligācijas vērtību

Pastāvīgo obligāciju risks

Ar pastāvīgajām obligācijām ir saistīti riski. Proti, tie pakļauj investorus pastāvīgam kredītriskam, jo ​​laika gaitā gan valdības, gan korporatīvo obligāciju emitenti var saskarties ar finanšu nepatikšanām un teorētiski pat slēgt darbību. Periodiskās obligācijas var būt pakļautas arī pieprasījuma riskam, kas nozīmē, ka emitenti var tās atsaukt. Visbeidzot, pastāv pastāvīgais risks, ka laika gaitā paaugstināsies vispārējās procentu likmes. Tādos gadījumos, kad pastāvīgās obligācijas procentu likme ir ievērojami zemāka par pašreizējo procentu likmi, investori varētu nopelnīt vairāk naudas, turot citas obligācijas. Tomēr, lai apmainītu veco pastāvīgo obligāciju uz jaunāku, augstāku procentu obligāciju, investoram ir jāpārdod esošā obligācija atklātā tirgū, šajā laikā tā var būt mazāka par pirkuma cenu, jo ieguldītāji atlaides saviem piedāvājumiem, pamatojoties uz procentu likmes starpība.

Grunts līnija

Ja mūžīgās obligācijas ir izraisījušas jūsu interesi, pastāv daudz iespēju tās salocīt savā ieguldījumu portfelī, ieskaitot aizjūras piedāvājumus tādos tirgos kā Indija, Ķīna un Filipīnas. Ātrā meklēšana tiešsaistē var viegli atsaukties uz šādiem ieguldījumiem, piemēram, tiem, kurus izdevusi uzņēmums Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings un Reliance Industries. Investori var arī konsultēties ar brokeriem, kas var iesniegt piedāvājumu sarakstus un izcelt konkrētu vērtspapīru plusus un mīnusus.