3 ETF panākumu indeksēšanas veidi

Biržā tirgotā fonda (ETF) galvenais dominējošais rādītājs ir indekss, ar kuru tas tiek savienots pārī. Ja jūs varat izvēlēties indeksu "vispiemērotākais" savām personīgajām vajadzībām, jūs esat ceļā uz ETF panākumiem. Tomēr indeksu atšifrēšana ir viens no prasīgākajiem uzdevumiem investīciju jomā, un tas nekļūst vienkāršāks. Ir trīs dominējošie indeksu veidi, kas jāņem vērā: vidējā svērtā, vienlīdz svērtā un pamata.

Apmācība: Fondu ieguldīšana biržā

Indeksēšana ir kļuvusi par inovāciju virzītu zinātni, un investoru pieņemtā pieeja jaunām koncepcijām ir izraisījusi "lielas debates" par to, kuras indeksēšanas metodes laika gaitā nodrošinās izcilu sniegumu. Šajā rakstā mēs apspriedīsim galvenos punktus šajās debatēs, vienlaikus salīdzinot trīs indeksēšanas žanrus: tirgus maksimālā svara svaru, vienādu svaru un fundamentālo indeksāciju.

Ieguldījumu izpildes noteikšana
Investīciju indeksi ir veidoti, lai atspoguļotu finanšu tirgus vidējos rādītājus. Piemēram, veiksmīgākais indekss vēsturē ir Standard & Poor's 500 indekss (S&P 500).

S&P 500 indekss piešķir 500 sastāvdaļu akcijas, kuru svars atspoguļo katra akciju tirgus kapitalizāciju un visu apgrozībā esošo akciju daļu kopējo vērtību. Viena no šāda tirgus maksimālā svara svērtā indeksa priekšrocībām ir vienkāršība. Tā kā akciju cenas mainās katru dienu, indeksa komponentu svari automātiski pielāgojas. (Lai uzzinātu vairāk par indeksiem, skat. Nespriediet par indeksu pēc tā vāka un skatījumu uz ETF būvniecību .)

Tomēr šai metodei ir arī trūkumi, sākot ar diezgan lielu koncentrāciju lielākajos krājumos. Sākot ar 2016. gada 30. septembri, 10 labākie krājumi veidoja 18, 1% no S&P 500 indeksa svara un veiktspējas, kā parādīts tabulā zemāk:

S&P 500 indeksa desmit labākie komponenti pēc svara (sākot ar 2016. gada septembri)

Daudziem citiem vadošajiem ASV akciju indeksiem ir līdzīgs tirgus ierobežojums un lielākajiem uzņēmumiem raksturīga neobjektivitāte. Tajos ietilpst Russell 1000 (RUI), Russell 3000 (RUA) un Wilshire 5000 kopējais tirgus indekss (TMWX). Katrā no šiem indeksiem tomēr ir vairāk komponentu nekā S&P 500, tāpēc to desmit labākie turējumi veido mazāk nekā 20% no kopējā tirgus maksimālā apjoma.

Tirgus maksimālā apjoma svērtie indeksi ir vērsti uz lielajiem uzņēmumiem, tāpēc parasti tie vislabāk darbojas tad, ja lielie uzņēmumi pārsniedz vidējos vai mazos uzņēmumus. Arī šie indeksi darbojas labi tirgos balstītos tirgos. Deviņdesmito gadu beigās buļļu tirgū S&P 500 kļuva ļoti nozīmīgs attiecībā pret tehnoloģiju akcijām un tādējādi kļuva jutīgāks pret cenu krahu, kas sekoja 2000. – 2002. Saskaņā ar Standard & Poor's teikto, S&P 500 indeksa piešķīrums palielinājās no 11% tehnoloģiju nozarē 1995. gada sākumā līdz maksimālajam līmenim 34, 3% 2000. gada martā, kam sekoja 21, 2% 2016. gada septembrī.

Vienāda svara indeksu vērtība
Alternatīva tirgus maksimāli pieļaujamajam etalonam ir Standard & Poor's 500 vienāda svara indekss. Tā vietā, lai sliecos pret lielākajiem uzņēmumiem, šis indekss katram tā komponentam piešķir vienādu svērumu. Piemēram, S&P 500 katram no 500 komponentiem piešķir 0, 2% svaru un katru ceturksni veic līdzsvaru, lai pielāgotos tirgus vērtības izmaiņām. ETF, kas izseko šo indeksu, ir Gugenheima S&P vienāds svars (NYSEARCA: RSP).

Vienāda svara indeksam ir tendence darboties labāk nekā tirgus ierobežojošajam indeksam vidē, kas dod priekšroku vidēja vai maza kapitāla akcijām. Vienāda svara indeksa priekšrocība ir arī tā, ka izvairās no pārmērīgas vērtēšanas tirgos, kuru virza uz impulsu.

Daži investori uzskata, ka izvēle starp tirgus ierobežojošo indeksu un vienāda svara indeksu ir niecīga. Tomēr veiktspējas atšķirība var būt pārsteidzoši liela. Plašāko no visiem ASV akciju tirgus indeksiem publicē Wilshire Associates, un tajos ir iekļauti vairāk nekā 5000 komponentu krājumi, kas veido vairāk nekā 99% no visām ASV publiski tirgotajām akcijām. Zemāk redzamajā tabulā ir salīdzināta šī indeksa vienāda svara versijas veiktspēja ar tirgus ierobežojuma svērto versiju. Abas versijas satur tos pašus komponentus.

S&P 500 indeksu darbība (par periodiem, kas beidzas 2016. gada 30. septembrī)

Avots: S&P Dow Jones indeksi

Vienāda svara 5000 indeksam bija augstāks ilgtermiņa sniegums, jo ilgāks periods ir labvēlīgāks maza / vidēja kapitāla akcijām. Tomēr parādītajos īsajos periodos tendence mainījās un lielie kapitāldaļas atgriezās par labu.

Izmaksu līdzsvara atjaunošana
Atšķirībā no Russell, Dow Jones un Wilshire indeksiem, kuros komponenti tiek izvēlēti mehāniski, pamatojoties uz "kvantitatīvo" statistiku, S&P 500 virza komitejas pieeja akciju iekļaušanai un apgrozījumam. (Papildinformāciju lasiet sadaļā Portfolio līdzsvarošana, lai paliktu uz ceļa .)

Gan to pašu sponsoru gan tirgus robežas svērtie, gan vienāda svara indeksi mēdz mainīt komponentus vienlaikus. Atšķirība ir tāda, ka vienāda svara indeksi periodiski jāsabalansē ar mērķa svērumiem, kamēr tirgus maksimālā apjoma svērtie indeksi netiek līdzsvaroti, lai koriģētu tirgus cenu izmaiņas. Līdzsvarošana rada dažus bāzes punktus gadā par izmaksu pieaugumu ETF, kas seko vienāda svara indeksiem.

Pamata indeksācija ievada debates
Balstoties uz pētījumu, ko veica Pētniecības filiāļu priekšsēdētājs Robs Arnots, 2005. gadā tika ieviesta jauna indeksēšanas koncepcija kā FTSE grupas un Pētniecības filiāļu kopuzņēmums. Plaša mēroga ASV akciju indekss FTSE RAFI 1000 izvēlas 1000 komponentus, pamatojoties uz noteikumiem balstītu modeli, kas ietver pārdošanas apjomus, naudas plūsmu, uzskaites vērtību un dividendes. Pamata indekss mēģina pārsniegt jēdzienu “vidēja investora” atspoguļošana, izvēloties un sverot komponentu krājumus, pamatojoties uz pašreizējo un kvantitatīvo uzņēmuma datu ranžējumu. (Lai iegūtu vairāk ieskatu, lasiet sadaļā Investīciju pamatelements .)

Kad FTSE RAFI 1000 tika savienots pārī ar Invesco ETF, lai izveidotu Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA: PRF), tas izrādījās tik populārs starp investoriem, ka kopš tā laika Invesco ir izveidojis lielu pamata ETF izvēlni. WisdomTree Investments un Claymore Securities arī popularizēja šo koncepciju, atklājot ETF, kas piesaistīti pamata indeksiem.

FTSE RAFI 1000 veiktspēja ir nodrošinājusi agrīnu pārbaudi tam, cik labi pamata indeksi var darboties salīdzinājumā ar tradicionālajiem tirgus maksimālajiem rādītājiem. Zemāk esošajā tabulā faktiskais sniegums (kopš 2005. gada) ir papildināts ar hipotētiskiem backtest datiem, kas parāda, kā indekss hipotētiski būtu veicies pēdējo 10 gadu laikā.

Veiktspējas salīdzinājums (periodiem, kas beidzas 2011. gada 30. septembrī)

Avots: PowerShares

Balstoties uz šiem datiem, šķiet, ka pamata indeksi ieņem vidusceļu starp tirgus ierobežojošajiem un vienāda svara indeksiem. Viņiem ir tendence izsekot nedaudz tuvāk tirgus ierobežojošo indeksu rādītājiem laika gaitā, vienlaikus izvairoties no šo indeksu lielās kapitalizācijas tendencēm un neaizsargātības pret tirgus virzītajiem tirgiem.

Pētniecības filiāles apgalvo, ka pamata indeksācijas ieguvums ir portfeļa riska mazināšana, it īpaši uz impulsu balstītu tirgu laikā. Izvēloties un sverot komponentus, pamatojoties uz uzņēmuma datiem, un periodiski līdzsvarojot indeksu, lai atspoguļotu jaunus datus, pamata indeksam būs tendence būt zemākam cenas / peļņas koeficientam (P / E attiecība) un mazāka nepastāvībai nekā tirgus ierobežojošajiem indeksiem. Veiktspējas dati arī liecina, ka pamata indeksiem var būt tendence uz pārāk augstu vērtību krājumiem un zemā svara pieauguma krājumiem, salīdzinot ar salīdzināmiem tirgus maksimāli pieļaujamajiem indeksiem. (Lai iegūtu vairāk, izlasiet ceļvedi portfeļa veidošanai .)

Ilgā laika posmā Research Affiliates apgalvo, ka fundamentālajai indeksācijai vajadzētu radīt nelielu, bet nozīmīgu sniegumu salīdzinājumā ar tirgus ierobežojošajiem indeksiem. Firmas analīze rāda, ka, pamatojoties uz atpakaļpārbaudītu 45 gadu laikā, FTSE RAFI 1000 hipotētiski būtu atdevis 12, 5% gadā, salīdzinot ar 10, 3% no S&P 500 faktiskā vēsturiskā ienesīguma.

Grunts līnija
Investoriem varbūt labākais veids, kā uzzināt vairāk par jebkura veida indeksiem, ir portfeļa daļu piešķirt tam, izmantojot ETF vai indeksa kopfondus, un laika gaitā to izsekot, salīdzinot ar alternatīvām.