Kāpēc ASV un Ķīnas darījums var saīsināties

Tirdzniecības sarunas starp ASV un Ķīnu paredzēts atsākt šonedēļ, piedaloties augsta līmeņa sarunu vedējiem. Tomēr Cīzars Rojass, Citigroup pasaules ekonomists, pieliek nelielu 5% varbūtību "visaptverošam" darījumam, kas ir spēcīgs gan ASV ekonomikai, gan krājumiem. "ASV un Ķīna joprojām nav gatavas darījumam, " viņš sacīja CNBC. Zemāk esošajā tabulā ir apkopoti trīs Citigroup tirdzniecības darījuma scenāriji, norādot milzīgas izredzes, ka jebkurš tirdzniecības darījums varētu neatbilst ieguldītāju visoptimistiskākajām cerībām.

3 Ķīnas tirdzniecības darījumu scenāriji

• Bull Case (5% izredzes): "visaptverošs" darījums ar tarifu atcelšanu, jo Ķīna atver tirgus ASV un apņemas aizsargāt ASV intelektuālo īpašumu
• Pamata gadījums (45% izredzes): darījuma ar stabiliem tarifiem "finieris" un Ķīna, uzņemoties mazāk saistības par tirdzniecības deficītu un intelektuālo īpašumu
• Lāča lieta (40% izredzes): līdz 2. martam nav panākta vienošanās, abas puses paaugstina tarifus, Ķīna kavē ASV investīcijas un ASV firmu darbību tur

Avots: Citigroup, kā ziņo CNBC

Nozīme ieguldītājiem

Buļļa lieta . CItigroup visoptimistiskākais gadījums ir tarifu atcelšana abās valstīs. Ķīna apņemtos importēt vairāk ASV ražotu un lauksaimniecības produktu, atvērt savus tirgus lielākām ASV investīcijām un veikt stingrus pasākumus, lai novērstu ASV intelektuālā īpašuma zādzības.

Citigroup uzskata, ka "visaptverošs" darījums būtu īpaši pozitīvs attiecībā uz cikliskajām akcijām un ka globālie akciju tirgi 2019. gadā varētu gūt aptuveni 10% pieaugumu. Rojas piebilst, ka tādām precēm kā sojas pupas, graudi, varš un eļļa vajadzētu redzēt cenu pieaugumu. "Augstākas ASV sojas pupu cenas, visticamāk, izraisīs iespaidu uz kukurūzas cenām un pāreju uz uzlabotu lauksaimnieku noskaņu un tēriņiem", kas arī palielinātu lauksaimniecības tehnikas ražotāju pārdošanas apjomus ASV, sacīja Timotejs Teins, citētais Citi analītiķis. CNBC.

Tomēr, kā minēts iepriekš, Citigroup savai buļļu gadījumam piešķir nelielu 5% varbūtību. Cita starpā prezidents Trump ir paziņojis, ka darījums netiks paziņots, kamēr viņš vēlreiz nebūs ticies ar Ķīnas prezidentu Xi, un ir maz ticams, ka tas notiks pirms 2. marta.

Pamata lieta . Šis scenārijs atliktu tarifu eskalāciju. Šis darījums balstītos uz Ķīnas solījumiem līdz 2020. gadam samazināt ikgadējo tirdzniecības nelīdzsvarotību ar ASV līdz USD 200 miljardiem, ieviest ASV intelektuālā īpašuma tiesības un lēnāk turpināt savu plānu “Made in China 2025”, kas sagāztu Ķīnas ražošanu uz augstākas klases preču ražošanu. Tie būtu pozitīvi, "taču notiekošais verifikācijas process un papildu ierobežojumi var radīt zināmas šaubas", sacīja Rojas.

Citi uzskata, ka pamata gadījums dod 5% pieaugumu pasaules akcijām 2019. gadā. Tas būtu mēreni pozitīvs dažu metālu un lauksaimniecības produktu, jo īpaši sojas pupu, cenām. Transporta uzņēmumiem vajadzētu gūt labumu, daļēji tāpēc, ka tiktu izvairīti no papildu tarifiem patēriņa precēm.

Lāča lieta . Šis sliktākā gadījuma iznākums ir spēkā, ja 2. marta termiņš beidzas bez vienošanās un prezidents Trumps izpilda savu solījumu paaugstināt tarifus 200 miljardiem USD ķīniešu precēm no 10% līdz 25%. Ja tā, Ķīna var atriebties ar saviem tarifu paaugstinājumiem aptuveni 60 miljardu dolāru vērtībā no ASV izgatavotām precēm, kā arī noteikt ierobežojumus ASV ieguldījumiem Ķīnā un pievienot regulatīvo slogu ASV uzņēmumiem. Globālās akcijas kritīsies par aptuveni 10% līdz 15%, lēš Citi.

Pat ja darījums tiek panākts noteiktajā termiņā, dažas neskaidrības var palikt. Džons Biltons, JPMorgan Asset Management globālās vairāku aktīvu stratēģijas vadītājs, uzskata, ka, visticamāk, līdz tam laikam netiks pilnībā atrisinātas visas sarežģītības, kas saistītas ar tādiem jautājumiem kā intelektuālais īpašums un kiberdrošība. "Tas kādu laiku varētu dārdēt, " viņš sacīja CNBC.

Nav arī skaidrs, vai darījums, kas samazina ASV tirdzniecības deficītu, patiesībā nāks par labu ASV krājumiem. Citējot vēsturi kopš 1970. gada, Džims Paulsens, The Leuthold Group galvenais investīciju stratēģis, CNBC sacīja: "ASV krājumi ir pārsnieguši ārvalstu krājumus, kad vēsturiski mūsu tirdzniecības deficīts pasliktinās ... bet, kad mūsu tirdzniecības deficīts uzlabojas, starptautiskie krājumi pārspēj ASV".

Saskaņā ar riska ieguldījumu fonda Hondius Capital Management izpilddirektora Šauna Metjūsa (Shawn Matthews) teikto, darījums patiešām būs akciju pārdošana. "Šobrīd tā ir riska mentalitāte - jūs vēlaties būt ilgi riskantāki aktīvi, līdz iegūstat darījumu ar Ķīnu, " viņš teica Bloomberg. "Jūs vēlaties izbalināt ralliju darījumā - un šis darījums, iespējams, turpinās jebkurā gadījumā būt par saīsinātu darījumu, "viņš piebilda.

Skatos uz priekšu

Jebkuram darījumam, kas atver tirgus Ķīnā ASV eksportam, aizsargā ASV intelektuālo īpašumu un stabilizē vai atceļ tarifus, ir pozitīvs ASV uzņēmumiem un patērētājiem. Tomēr, kā uzsver Džims Paulsens, ASV tirdzniecības deficīta samazināšana pati par sevi nevar būt pozitīva ASV krājumiem. "Kad mums ir tirdzniecības deficīts, tas nozīmē, ka ASV [ekonomikai] veicas labāk", ar iekšējā pieprasījuma stiprumu nekā ārējais pieprasījums, kā viņš sacīja MarketWatch.