Darbības robežu nozīmības izpratne

Uzņēmuma darbības peļņas norma var sniegt investoriem būtisku informāciju par uzņēmuma vērtību un rentabilitāti. Šī pārskata rezultāti ir svarīgs krājumu analīzes aspekts. Pirms lēmuma pieņemšanas par akciju iegādi investori apskatīs dažādus kritiskus faktorus, kas norāda, cik labi uzņēmums šobrīd darbojas un cik rentabls tas varētu būt nākotnē. Šāda veida analīzi sauc par fundamentālo analīzi.

Uzņēmuma darbības peļņas normas novērtēšanas procesā investoriem būs jāsaprot arī pamatdarbības ienākumi, darbības izdevumi un starpība starp fiksētajām un mainīgajām izmaksām.

Kāpēc darbības robežas ir svarīgas?

Darbības ienākumi (pazīstami arī kā pamatdarbības ienākumi) ir ieņēmumi, no kuriem atskaitīti pamatdarbības izdevumi noteiktā laika posmā, piemēram, ceturksnī vai gadā. Darbības peļņa ir procentuāla daļa, ko aprēķina kā pamatdarbības ienākumus par kādu laika periodu, dalot ar ieņēmumiem tajā pašā laika posmā.

Lai veiktu precīzu uzņēmumu salīdzinājumu, darbības peļņas normas būtu jāizmanto tikai, lai salīdzinātu uzņēmumus, kuri darbojas tajā pašā nozarē un kuriem ir līdzīgi uzņēmējdarbības modeļi.

Darbības peļņas norma ir procentuālā daļa no uzņēmuma gūtajiem ieņēmumiem, ko var izmantot, lai samaksātu uzņēmuma ieguldītājiem (gan kapitāla ieguldītājiem, gan parāda ieguldītājiem) un uzņēmuma nodokļiem. Tas ir galvenais pasākums, analizējot krājuma vērtību. Citas lietas ir vienādas, jo augstāka darbības rezerve, jo labāk. Procentuālā skaitļa izmantošana ir arī ļoti noderīga, lai salīdzinātu uzņēmumus vai analizētu viena uzņēmuma darbības rezultātus dažādos ieņēmumu scenārijos.

Taustiņu izņemšana

• Darbības rezerve ir svarīgs rādītājs, kas parāda, cik lielu peļņu uzņēmums iegūst, atskaitot mainīgās ražošanas izmaksas, piemēram, izejvielas vai algas.
• Uzņēmumam ir nepieciešama normāla darbības rezerve, lai samaksātu par savām fiksētajām izmaksām, piemēram, parāda procentiem vai nodokļiem.
• Augsta darbības rezerve ir labs rādītājs, ka uzņēmums tiek labi pārvaldīts, un tas potenciāli ir mazāk pakļauts riskam nekā uzņēmums ar zemāku darbības rezervi.
• Papildus darbības peļņas rādītāju pārskatīšanai investori, kas veic krājumu fundamentālu analīzi, novērtē arī citus galvenos rādītājus, piemēram, pārdoto preču izmaksas (COG), bezskaidras naudas izmaksas un ienākumus pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas (EBITDA ).

Fiksētas un mainīgas izmaksas

Ieņēmumus var gūt vairākos veidos, atkarībā no uzņēmējdarbības veida. Tāpat darbības izdevumus veido dažādi avoti, un tos var klasificēt kā nemainīgas izmaksas vai mainīgas izmaksas. Tā kā darbības izdevumi ir galvenā sastāvdaļa, aprēķinot uzņēmuma darbības peļņu, ir svarīgi saprast, kā tiek iegūtas fiksētās un mainīgās izmaksas.

Fiksētas izmaksas

Analītiķi izdevumus parasti raksturo kā fiksētus vai mainīgus. Fiksētās izmaksas ir izmaksas, kas saglabājas salīdzinoši nemainīgas, mainoties uzņēmējdarbībai un ieņēmumiem. Īres izdevumi ir piemērs tam. Ja uzņēmums nomā vai īrē īpašumu, tas parasti maksā noteiktu summu katru mēnesi vai ceturksni. Šī summa nemainās neatkarīgi no tā, vai uzņēmējdarbība tajā laikā ir laba vai slikta.

Mainīgas izmaksas

Turpretī mainīgās izmaksas ir tās, kas mainās, mainoties biznesa aktivitātei. Viens piemērs ir izejvielu pirkšanas izmaksas ražošanas operācijai. Ražošanas uzņēmumiem jāpērk vairāk izejvielu, kad bizness paātrinās; tāpēc, palielinoties ieņēmumiem, palielinās izejvielu pirkšanas izmaksas.

Darbības svira

Analizējot uzņēmuma fiksēto un mainīgo izmaksu kombināciju, ko sauc par uzņēmuma operatīvo sviru, bieži vien ir svarīgi analizēt darbības peļņas un naudas plūsmas. Palielinoties ieņēmumiem, to uzņēmumu darbības peļņas normai, kuras prasa intensīvas izmaksas ar fiksētām izmaksām, ir iespēja palielināties straujāk nekā tām, kas prasa intensīvas izmaksas ar mainīgām izmaksām (taisnība ir arī pretēja).

Tā kā pašu kapitāla analīze ietver nākotnes darbības rezultātu prognozēšanu, ir svarīgi izprast fiksēto izmaksu relatīvo nozīmīgumu. Analītiķiem ir jāsaprot, kā mainīgās darbības rezerves mainīsies nākotnē, ņemot vērā noteiktus ieņēmumu pieauguma pieņēmumus.

Faktorings pārdoto preču izmaksās (COGS)

Īpašs un svarīgs izdevumu veids ir pārdoto preču izmaksas (COGS). Uzņēmumiem, kas pārdod produktus, kurus tie ražo, pievieno vērtību vai vienkārši izplata pārdoto preču izmaksas, tiek uzskaitīti, izmantojot krājumu aprēķinus. COGS pamat formula ir:

COGS = BI + P - EI

Kur:

• BI sāk inventarizāciju
• P ir krājumu pirkumi par periodu
• EI beidz krājumus

COGS cenšas noteikt periodā pārdoto krājumu izmaksas; faktiskā inventāra pirkšanas summa varētu būt ievērojami lielāka vai mazāka. Tīrojot krājumu sākumu un beigas, uzņēmumi mēģina izmērīt faktiskā perioda laikā pārdotā produkta apjoma izmaksas.

Ieņēmumi, no kuriem atskaitītas COGS, ir zināmi kā bruto peļņa, kas ir galvenais darbības ienākumu elements. Bruto peļņa mēra gūto peļņu pirms vispārējām pieskaitāmām izmaksām, kuras nevar inventarizēt, piemēram, pārdošanas, vispārējie un administratīvie izdevumi (PVA). PVA izmaksas var ietvert tādas lietas kā administratīvā personāla algas vai reklāmas un veicināšanas materiālu izmaksas.

Bruto peļņa, dalīta ar ieņēmumiem, ir procentuālā vērtība, ko sauc par bruto peļņu. Kapitāla analīzes projektos vissvarīgākā ir bruto peļņas analīze, jo COGS bieži ir vissvarīgākais uzņēmuma izmaksu elements un ir atrodams viņu peļņas vai zaudējumu aprēķinā. Analītiķi, salīdzinot uzņēmumus vai novērtējot viena uzņēmuma darbības rādītājus vēsturiskā kontekstā, bieži aplūko bruto peļņu.

Īpaši apsvērumi

Bezskaidras naudas izdevumi

Investoriem, analizējot darbības rezultātus, arī jāsaprot atšķirība starp skaidrās naudas un bezskaidras naudas izdevumiem. Bezskaidras naudas izdevumi ir darbības izdevumi peļņas vai zaudējumu aprēķinā, kuriem nav nepieciešami naudas izdevumi. Piemērs ir nolietojuma izdevumi. Saskaņā ar vispārpieņemtajiem grāmatvedības principiem (GAAP), kad bizness pērk ilgtermiņa aktīvu (piemēram, smago aprīkojumu), šī aktīva pirkšanai iztērētā summa netiek izlietota tādās pašās izmaksās kā īres izdevumi vai izejvielu izmaksas.

Tā vietā izmaksas tiek sadalītas pa iekārtu lietderīgās lietošanas laiku, un tāpēc nelielu daļu no kopējām izmaksām vairāku gadu garumā peļņas vai zaudējumu aprēķinā iedala nolietojuma izdevumu veidā, kaut arī turpmāki naudas izdevumi nav notikuši. . Ņemiet vērā, ka bezskaidras naudas izdevumi peļņas vai zaudējumu aprēķinā bieži tiek iedalīti citās izdevumu pozīcijās. Labs veids, kā izprast bezskaidras naudas izmaksas, ir rūpīgi aplūkot naudas plūsmas pārskata darbības sadaļu.

Galvenokārt bezskaidras naudas izdevumu dēļ pamatdarbības ienākumi atšķiras no pamatdarbības naudas plūsmas. Investori ir prātīgi apsvērt pamatdarbības ienākumu daļu, kas attiecināma uz bezskaidras naudas izdevumiem.

Peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas (EBITDA)

Analītiķi bieži aprēķina peļņu pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas (EBITDA), lai novērtētu pamatdarbības ienākumus uz kases pamata.

Tā kā tas neietver bezskaidras naudas izdevumus, EBITDA varētu būt labāks par pamatdarbības ienākumiem, aprēķinot ieguldītājiem pieejamo operāciju radītās naudas plūsmas summu. Galu galā dividendes jāmaksā no naudas, nevis no ienākumiem. Līdzīgi kā bruto peļņa un pamatdarbības peļņa, analītiķi izmanto EBITDA, lai aprēķinātu EBITDA starpību, un viņi izmanto šo skaitli, lai veiktu uzņēmumu salīdzinājumus un uzņēmuma vēsturisko analīzi.

Grunts līnija

Lai pareizi novērtētu lielāko daļu akciju, ieguldītājiem ir jāizprot uzņēmuma iespējas ģenerēt naudas plūsmu no operācijām. Tāpēc ir svarīgi izprast pamatdarbības ienākumu un EBITDA jēdzienus. Tāpat kā lielākajā daļā finanšu analīzes aspektu, skaitliski salīdzinājumi var pateikt vairāk par uzņēmumu, nevis faktiskajiem finanšu parametriem. Aprēķinot starpības, investori var labāk novērtēt uzņēmuma spēju gūt pamatdarbības ienākumus konkurences un vēsturiskā kontekstā.