Laiks uztraukties par ienesīguma līknes inversiju?

Ar visām ziņām par Brexit un tirdzniecību ienesīguma līkne ir nokritusi daudzu investoru radaru ekrānos. Tomēr visas pagājušās ceturtdienas pārdošanas un politiskās drāmas aizēnoja ienesīguma līknes būtisko attīstību, kas var mainīt prognozes par 2019. gada beigām un 2020. gadu.

Tiem no jums, kas neprot ienesīguma līkni, iedomājieties grafiku ar y asi, kas attēlo dažādu veidu valsts obligāciju un parādzīmju procentu likmi, un x ass, kas apzīmē šo obligāciju dzēšanas termiņu. Parasti procentu likmes vai "ienesīgums" paaugstinās ar ilgāka termiņa obligācijām: tā parasti izskatās "ienesīguma līkne".

Ilgāka termiņa obligācijas ir riskantākas nekā īstermiņa obligācijas, jo pēc jūsu principa ir vairāk laika inflācijai pacelties un apēst. Tomēr reizēm ražas sāk izskatīties ļoti līdzīgas; dažreiz ilgtermiņa procentu likmes var pat būt zemākas par ļoti īstermiņa likmēm.

Kad ilgtermiņa likmes ir zemākas par īstermiņa likmēm, ienesīguma līkne tiek "apgriezta", kas ir signāls, kas pagātnē pirms ievērojamas precizitātes ir veicis lejupslīdi. Pagājušajā ceturtdienā investori ienesīguma līkni pārvirzīja inversijas teritorijā daudz tālāk, nekā mēs esam redzējuši kopš pēdējās recesijas. Es domāju, ka lielākoties vainīgas ir rūpes par tirdzniecības karu.

Šajā tabulā es no 10 gadu procentu likmes esmu atņēmusi īsākā termiņa procentu likmi (Fed fondu mērķa likmi nakti). Kā redzat, šis salīdzinājums dažus mēnešus ir flirtējis ar negatīvu teritoriju, bet ceturtdien tas strauji nokritās zem 0, 00%.

Īstermiņa cerības

Kāpēc ienesīguma līknes apgriezieni ir grūti izskaidrojami, bet viens iemesls varētu būt tas, ka investorus neuztrauc inflācija, jo viņi domā, ka izaugsme nākotnē būs zema. Šis ir viens no biežākajiem skaidrojumiem, ko dzirdēsit no analītiķiem, kuri ziņās apspriež ienesīguma līkni.

Vēl viens faktors, kas ienesīguma līkni var virzīt uz negatīvu teritoriju, ir, ja paredzams, ka FED pazeminās īstermiņa procentu likmju mērķi. Obligāciju investori iegādāsies ilgtermiņa obligācijas, lai saglabātu augstu vidējo ienesīgumu savā portfelī, kas ironiski paaugstina šo obligāciju cenu un preferenciāli pazemina ienesīgumu.

CME grupa sastāda šo diagrammu, un tā ir iegūta no obligāciju fjūčeriem, palīdzot tirgotājiem kvantitatīvi noteikt pašreizējo FED aplēsi, samazinot īstermiņa mērķa likmi. Pašreizējais mērķis ir no 2, 25% līdz 2, 50%, bet tikai 42% investoru domā, ka tas joprojām būs šajā līmenī līdz oktobra Fed sanāksmei. Lielākā daļa investoru sagaida, ka FED samazināsies līdz 2.00% līdz 2.25% vai zemāk līdz kritumam.

Lasīt vairāk:

Akciju atpirkšana: sadalījums

Īsu kandidātu atrašana ar tehnisko analīzi

Diagrammu modeļu analīze

Ko sagaidīt

Daži analītiķi apgalvo, ka ienesīguma līknes inversija šoreiz ir "atšķirīga", jo Fed ir bijis tik aktīvs tirgū kopš 2008. gada finanšu krīzes. Tomēr starptautisko obligāciju rādītāji izseko diezgan tuvu tam, ko es redzu ar ASV Valsts kases ienesīgumu, kas, šķiet, padara šo teoriju par nederīgu.

Tomēr, pat ja jūs joprojām domājat, ka ienesīguma līkne ir precīzs ekonomiskās lejupslīdes signāls, ir svarīgs brīdinājums par ienesīguma līknes signālu - tas parasti ir ļoti agri. Inversija parādās vidēji 10 līdz 18 mēnešus pirms lejupslīdes, un pēdējā bija gandrīz divus gadus pirms 2008. gada finanšu krīzes. Tas nozīmē, ka, lai arī signāls pasliktinās, ieguldītājiem, visticamāk, ir palicis diezgan daudz skrejceļa, pirms tirgus kļūs pārāk ieskicēts.

S&P 500 no pēdējās inversijas 2006. gadā pieauga vēl par 17%, līdz 2007. gadā sasniedza savu augstāko punktu. Es izsaku šo viedokli, jo ir svarīgi domāt par tirgu kā par gradientu starp pilnīgi bullish vai pilnīgi lācīgu galējībām.

Pētījumi rāda, ka iemesls, kāpēc vairumam atsevišķu investoru darbojas slikti tirgū, ir tas, ka viņi pārāk agri iznāk pie pirmajām nepatikšanas pazīmēm un pēc tam pārāk ilgi nogaida, lai atkal ieietu, kad viss šķiet ideāli. Tomēr pēc definīcijas tirgus augšdaļa parādās maksimāla optimisma brīdī, nevis vietā, kurā investori ir vispesimistiskākie. Tirgus apakšā ir tieši pretēji.

Lasīt vairāk:

Atrodiet labākos brokerus

4 labākie S&P 500 indeksa fondi

Essential Options Trading Guide

Grunts līnija - domājiet par risku kā slīpumu

Tirgus svētki ir piemērots laiks, lai pārdomātu tādus jautājumus kā ienesīguma līkne, kamēr nav spiediena rīkoties. Mans ieteikums ir ieguldītājiem sākt kļūt izvēlētiem par saviem ieguldījumiem, pievēršot lielāku uzmanību pamata izaugsmes tendencēm un relatīvajai izturībai, bet nebēgt no riska uzņemšanās. Tā kā nedaudz tuvojamies otrā ceturkšņa peļņas sezonai, skaidrāk izskatās arī to nozaru un grupu perspektīvas, kuras, visticamāk, pārsniegs, ja tirgus tuvojas virsotnei 2020. gadā.

Lasīt vairāk:

Kāpēc Netflix var kļūt par drošu sprādzienu, jo Techs ienirst tirdzniecības karā

Ekonomikas pamati

Uzziniet ieguldīšanas pamatus

Izbaudiet šo rakstu "> reģistrēšanās Chart Advisor biļetenam.