Investīciju riski jaunattīstības tirgos

Šķiet, ka jaunattīstības tirgi piedāvā sniegt jaunas investīciju iespējas, to augstie ekonomiskās izaugsmes rādītāji piedāvā augstāku gaidāmo ienesīgumu, nemaz nerunājot par diversifikācijas priekšrocībām. Bet pastāv vairāki riski, kas potenciālajiem investoriem jāapzinās pirms sava kapitāla sēklu stādīšanas vienā no šiem nākamajiem.

Taustiņu izņemšana

• Attīstības tirgi ir bijusi viena no karstākajām investīciju jomām kopš 2000. gadu sākuma, un visu laiku ir parādījušies jauni fondi un investīcijas.
• Lai arī nav šaubu, ka ieguldītājus, kas var atrast pareizo investīciju topošajā tirgū, var gaidīt ienesīgs ieguvums, iesaistītie riski dažreiz tiek novērtēti par zemu.
• Izmantojot augsta riska un atdeves līmeņa ieguldījumus, jums pirms izlēšanas ir jāsaprot un jāizvērtē katrs risks, kas raksturīgs jaunattīstības tirgiem.

Ārvalstu valūtas kursa risks

Ārvalstu investīcijas akcijās un obligācijās parasti nesīs peļņu vietējā valūtā. Tā rezultātā investoriem šī vietējā valūta būs jāpārrēķina atpakaļ vietējā valūtā. Amerikānim, kurš Brazīlijā iegādājas Brazīlijas akcijas, vērtspapīrs būs jāpērk un jāpārdod, izmantojot Brazīlijas reālu.

Tāpēc valūtas svārstības var ietekmēt kopējo ieguldījumu atdevi. Ja, piemēram, turēto akciju vietējā vērtība pieauga par 5%, bet reālā samazinājās par 10%, tad, pārdodot un konvertējot ASV dolāros, ieguldītājam būs zaudējumi no kopējās atdeves. (Pamatinformāciju skatiet mūsu apmācībā par Forex valūtām.)

Nenormāli sadalījumi

Ziemeļamerikas tirgus ienesīgums, domājams, notiek pēc normāla sadalījuma modeļa. Tā rezultātā finanšu modeļus var izmantot atvasināto finanšu instrumentu cenu noteikšanai un nedaudz precīzu ekonomisko prognožu veidošanai par akciju cenu nākotni.

Jaunattīstības tirgus vērtspapīrus, no otras puses, nevar novērtēt, izmantojot tāda paša veida vidējās dispersijas analīzi. Tā kā jaunattīstības tirgos notiek pastāvīgas pārmaiņas, gandrīz nav iespējams izmantot vēsturisko informāciju, lai izveidotu pareizu korelāciju starp notikumiem un ienesīgumu.

Lax iekšējās informācijas ierobežojumi

Lai arī vairums valstu apgalvo, ka piemēro stingrus likumus pret iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu, neviena no šīm lietām nav izrādījusies tik stingra kā ASV. Iekšējās informācijas ļaunprātīga izmantošana un dažādi tirgus manipulācijas veidi rada tirgus neefektivitāti, tādējādi akciju cenas ievērojami atšķirsies no to patiesās vērtības. Šādu sistēmu var pakļaut ārkārtīgām spekulācijām, un to var ļoti kontrolēt arī tie, kuriem ir priviliģēta informācija.

Likviditātes trūkums

Jaunattīstības tirgi parasti ir mazāk likvīdi nekā attīstīto valstu tirgi. Šīs tirgus nepilnības rada lielākas brokeru komisijas un paaugstinātu cenu nenoteiktību. Investori, kas mēģina pārdot akcijas nelikvīda tirgū, saskaras ar būtisku risku, ka viņu pasūtījumi netiks izpildīti par pašreizējo cenu, un darījumi tiks veikti tikai nelabvēlīgā līmenī.

Turklāt brokeri iekasēs lielākas komisijas, jo viņiem daudz centīgāk jāatrod darījumu partneri. Nelikvīdi tirgi neļauj investoriem apzināties ātru darījumu priekšrocības.

Sarežģītas kapitāla piesaistīšana

Vāji attīstīta banku sistēma uzņēmumiem liegs piekļuvi finansējumam, kas nepieciešams viņu uzņēmējdarbības izaugsmei. Iegūtais kapitāls parasti tiek emitēts ar augstu nepieciešamo ienesīguma likmi, palielinot uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC).

Galvenās bažas par augstu WACC rada tas, ka mazāk projektu sniegs pietiekami augstu atdevi, lai iegūtu pozitīvu pašreizējo neto vērtību. Tāpēc finanšu sistēmas, kas atrodamas attīstītajās valstīs, neļauj uzņēmumiem veikt dažādus projektus, no kuriem gūst peļņu.

Slikta korporatīvā pārvaldība

Spēcīga korporatīvās pārvaldības struktūra jebkurā organizācijā ir saistīta ar pozitīvu akciju ienesīgumu. Jaunattīstības tirgos dažreiz ir vājākas korporatīvās pārvaldības sistēmas, un vadībai vai pat valdībai ir lielāka balss uzņēmumā nekā akcionāriem.

Turklāt, ja valstīs ir ierobežojumi uzņēmumu pārņemšanai, vadībai nav tāda paša līmeņa stimulu rīkoties, lai saglabātu darba drošību. Lai gan korporatīvajai pārvaldībai jaunattīstības tirgos ir jānoiet tāls ceļš, pirms tā tiek pilnībā uzskatīta par efektīvu pēc Ziemeļamerikas standartiem, daudzas valstis šajā jomā uzrāda uzlabojumus, lai iegūtu lētāku starptautisko finansējumu.

Paaugstinātas bankrota iespējas

Slikta pārbaužu un atlikumu sistēma un vājākas grāmatvedības revīzijas procedūras palielina korporatīvās bankrota iespējas. Protams, bankroti ir raksturīgi ikvienai ekonomikai, taču šādi riski ir visizplatītākie ārpus attīstītās pasaules. Jaunattīstības tirgos uzņēmumi var brīvāk gatavot grāmatas, lai iegūtu plašāku priekšstatu par rentabilitāti. Tiklīdz korporācija ir pakļauta, tā piedzīvo pēkšņu vērtības kritumu.

Tā kā jaunattīstības tirgus tiek uzskatītas par riskantākām, tām ir jāizdod obligācijas, kuras maksā augstākas procentu likmes. Palielinātā parādu nasta vēl vairāk palielina aizņēmumu izmaksas un stiprina bankrota iespējas. Tomēr šī aktīvu klase ir atstājusi lielu daļu savas nestabilās pagātnes. (Ieguldījumi jauno tirgus parādos ir ieguvumi, ko piedāvāt.)

Politiskais risks

Politiskais risks attiecas uz nenoteiktību attiecībā uz valdības nelabvēlīgu rīcību un lēmumiem. Attīstītajām valstīm ir tendence ievērot brīvā tirgus disciplīnu, kas paredz zemu valdības iejaukšanos, turpretī topošie tirgus uzņēmumi bieži tiek privatizēti pēc pieprasījuma.

Daži papildu faktori, kas veicina politisko risku, ir kara iespējamība, nodokļu palielināšana, subsīdiju zaudēšana, tirgus politikas maiņa, nespēja kontrolēt inflāciju un likumi par resursu ieguvi. Liela politiskā nestabilitāte var izraisīt arī pilsoņu karu un rūpniecības slēgšanu, jo darba ņēmēji atsakās vai vairs nespēj veikt savu darbu.

Grunts līnija

Ieguldījumi jaunattīstības tirgos var dot ievērojamu atdevi viena portfelim. Investoriem tomēr jāapzinās, ka visi augstie ienākumi jāvērtē riska un ieguvumu sistēmā. Investoru izaicinājums ir atrast veidus, kā piesaistīt līdzekļus jaunattīstības tirgus izaugsmei, vienlaikus izvairoties no tā nepastāvības un citiem trūkumiem.

Iepriekš minētie riski ir vieni no visizplatītākajiem, kas jānovērtē pirms ieguldījumu veikšanas. Diemžēl prēmijas, kas saistītas ar šiem riskiem, bieži vien var tikai aplēst, nevis noteikt uz konkrēta pamata.