P / E attiecība: labs tirgus laika rādītājs

Analītiķi gadiem ilgi strīdējās par cenu / peļņas (P / E) attiecības pamatotību. Kad P / Es ir augsts, kā tas bija 1920. un 1990. gadu beigās, nikni buļļi pasludinās, ka attiecībām nav nozīmes. Kad P / Es ir zems, kā tas bija pagājušā gadsimta trīsdesmitajos un astoņdesmitajos gados, krāpšanās lāči varētu apgalvot, ka vissliktākais vēl priekšā. Katru reizi abi kļūdījās. Šeit mēs pārbaudām jaunizveidotu indikatoru, lai noteiktu, vai P / Es var efektīvi izmantot, lai ģenerētu pirkšanas un pārdošanas signālus. Lai iegūtu pilnīgu priekšstatu par tā efektivitāti, mēs apskatīsim, vai šis rādītājs būtu palīdzējis tirgotājam pārspēt peļņu, ko laika posmā no 1920. līdz 2003. gadam nodrošina pirkšanas un turēšanas stratēģija.

Tirdzniecības rīki - P / E SMA indikatora izveidošana
Vienkāršie mainīgie vidējie lielumi (SMA) ir viens no visvienkāršākajiem tirdzniecības sistēmas veidošanas instrumentiem, taču tehniķu vidū tie joprojām ir populāri viena vienkārša iemesla dēļ: viņi strādā. Mainīgais vidējais lielums (MA) samazina troksni, izlīdzinot datus, ļaujot tirgotājam skaidrāk redzēt lielāku attēlu.

Vēl viena noderīga diagrammu metrika datu analīzei ir lineārā regresijas līnija. Tas ir ļoti noderīgi, parādot tendenci un sniedzot ieskatu iespējamā cenu kustībā nākotnē. Vairākās populārās kartēšanas programmās ir iekļauta lineārās regresijas līnijas funkcija.

Izmantojot ikgadējos vēsturiskos S&P P / E attiecības datus, ko izveidojis Roberts Šīlers, Jēlas profesors un vislabāk pārdotās grāmatas "Irrational Exuberance" (2000) autors, mēs izveidojām diagrammas un vienkāršu mainīga vidēja krustojuma sistēmu, izmantojot īsāka termiņa MA sprūdu, vai ātrā līnija un ilgtermiņa MA bāze jeb lēnā līnija. Signāli, kas rodas no S&P indeksa P / Es izmaiņām, kas parādīti 1. attēlā, tika izmantoti, lai nopirktu un pārdotu tirgu, kā to attēlo Dow Jones Industrial Average, kas parādīts 2. attēlā.

Labākā mainīgo vidējo rādītāju kombinācija nedaudz ir žonglēšana. Ilgāka termiņa MA periodi samazina signālu skaitu un palielina kavēšanos, kas bieži rada zemāku atdevi. Īsāki MA periodi bieži palielina atsevišķus tirdzniecības ienākumus uz rēķina, ka, pateicoties pātagām, tiek pievienoti vairāk zaudējošu darījumu.

1. attēlā, kā jau minēts, ir diagramma, kurā parādītas ikgadējās S&P 500 indeksa (un iepriekšējo prekursoru) cenu / peļņas attiecības no 1920. līdz 2003. gadam. Diagrammā parādīta arī vienkārša divu gadu (zilā līnija) un piecu gadu (magenta līnija) attiecība. mainīgie vidējie lielumi. Pirkšanas signāli rodas, kad divu gadu SMA krustojums pārsniedz piecu gadu robežu, un pārdošanas signāls, kad divu gadu SMA šķērso zem piecu gadu. Vidējais P / E perioda laikā bija 15, taču ņemiet vērā, ka lineārās regresijas kanāla viduslīnija (pārtraukta diagonālā līnija) parāda, ka tendence pārvietojās no PE 12 diagrammas kreisajā pusē uz 21 labajā pusē.

1. attēls

2. attēlā, parādot Dow Jones industriālā vidējā rādītāja (DJI) mēneša diagrammu no 1920. līdz 2003. gadam, zaļās bultiņas norāda pirkšanas signālus, ko rada divu gadu S&P P / E SMA šķērsojums virs piecu gadu SMA, un sarkanā krāsa bultiņas rāda pārdošanas signālus, kad 1. attēlā notiek apgrieztā secība. Kopumā tika ģenerēti seši pirkšanas un seši pārdošanas signāli par kopējo ieguvumu 9439, 25 DJIA punkti.

2. attēls - diagramma, kuru nodrošina MetaStock.com

Mūsu testa dēļ tika konstatēts, ka divu gadu mainīgā vidējā signāla līnija noņem lielu daļu trokšņa, nepievienojot pārmērīgu kavēšanos. Tika noteikts, ka bāzes līnija, kas sastāv no piecu gadu mainīgā vidējā, ir piemērota. Tika pārbaudīta viena gada signāla līnija divu gadu vietā, un tika konstatēts, ka tas nodrošina tādu pašu darījumu skaitu, bet ar nedaudz zemāku ienesīgumu.

Kā notika P / E SMA indikators ">

Bet patiesais ieguvums no P / E SMA indikatora izmantošanas ir tas, ka tas paziņoja investoram, kad jāpamet tirgus, tādējādi aizsargājot ieguldījumus no zaudējumiem. Izmantojot P / E rādītāju, mūsu tirgotājs būtu bijis tirgū kopumā 48 no 83 gadiem jeb 58% no laika, kas nozīmē, ka viņam vai viņai nauda būtu ieguldīta citur 42% laika (25 gadi) ) kur atdeve bija labāka.

Investīciju pirkšana un turēšana visā 83 gadu periodā līdz 2003. gada beigām nopelnīja 10 382 ienākumus, kas ir līdz 125 punktiem gadā. Tirgotājs, kurš izmanto mūsu P / E rādītāju, iegūstot 9 440 punktus 48 investīciju gados, būtu ieguvis 197 punktus gadā. Tas ir par 58% labāks ienesīgums nekā ieguldīšanas un turēšanas ieguldītājs!

Ņemot vērā šos rezultātus, izmantojot gada datus, mēs varam jautāt, vai ikmēneša datu izmantošana būtu uzlabojusi vispārējos rezultātus. Tika konstatēts, ka mūsu mēneša rādītājam vispiemērotākais mainīgo vidējo lielumu komplekts ir piecu un 21 mēneša SMA. Šī sistēma (šeit nav parādīta diagrammā) ģenerēja 22 pirkšanas un 21 pārdošanas signālus. Pēdējais pirkšanas signāls tika dots 2003. gada novembrī, un sistēma joprojām bija gara, kad mūsu pārbaude tika pabeigta 2004. gada janvāra beigās.

Darījumi, kas izmanto ikmēneša sistēmu, būtu nopelnījuši 90% no kopējiem Dow guvumiem 57% laika (47 gadi). Tātad, kaut arī šī pārbaude ģenerēja vairāk nekā trīs reizes lielāku darījumu skaitu, rezultāti bija diezgan līdzīgi. Atšķirība bija tā, ka, lai arī darījumi tika noslēgti ātrāk, bieži radot lielākus ieguvumus, palielinātais signālu skaits izraisīja lielāku svārstīgumu un lielāku zaudēto darījumu procentu.

Izmantojot P / E SMA indikatoru līdz īsam
Nākamais jautājums, kuru mēs varam risināt, ir tas, vai rādītājs būtu darbojies, ja tiktu ņemti vērā gan garie, gan īsie darījumi. Ieejot vienāda lieluma īsā tirdzniecībā katru reizi, kad tiks pārdota garā pozīcija, būtu bijuši 510 punktu zaudējumi piecos īsos darījumos, vidēji zaudējot 102 punktus par tirdzniecību. Balstoties uz 1. attēlā redzamo diagrammu, tam ir jēga: lineārās regresijas kanāls parāda, ka kopš 1920. gada tirgū bija vērojama vispārēja augšupeja, un, kā zina visi labi tirgotāji, ir slikta ideja tirgoties pret šo tendenci.

P / E SMA rādītājs deva labumu tirgotājam ne tikai tāpēc, ka piedāvāja taisnu tirdzniecības sistēmu, lai ģenerētu gan garus, gan īsus darījumus, bet gan, vadot tirgotāju no tirgus periodos, kad ienesīgums ir mazs vai negatīvs. Kā vienkāršs, ilgs tirdzniecības laika noteikšanas rīks, tas darbojās ārkārtīgi labi.

Tirgus zvēra savaldīšana
Ir daudz vieglāk nopelnīt naudu laicīgajā, nevis cikliskajā buļļu tirgū. Pirkt un turēt stratēģija darbojas labi pirmajā, bet otrajā neder. Naudas nopelnīšana prasa vairāk prasmju un pūļu, ja krājumi ir iestrēguši tirdzniecības diapazonā, kurā cena investīciju perioda beigās un sākumā ir aptuveni vienāda.

Piemēram, tie, kas nopirka Dow akcijas laicīgā vērša tirgus kulminācijā 1929. gadā (un turēja tos), peļņu sāka gūt tikai pēc gandrīz 25 gadiem, 1954. gada otrajā pusē. Tie, kas pērk laicīgā buļļa virsotnē 1966. gadā bija jāgaida līdz 1983. gadam. Šajos tirdzniecības diapazona tirgos ir obligāti pilnīgi jāizvairās no tiem, ja vien jūs neesat izstrādājuši efektīvu īstermiņa tirdzniecības sistēmu.

Secinājums
Jūs zināt labi zināmo tirgus sakāmvārdu: laiks ir viss. P / E SMA indikators to pierāda. Tas arī parāda, ka P / E koeficientu patiesā vērtība no tirdzniecības viedokļa nav tik absolūtā. Tie, kuri izgāja no tirgus 1996. gadā (Dow 6448), kad P / E pārspēja iepriekšējo 1966. gada buļļu tirgus maksimumu 24, nākamajos trīsarpus gados būtu nokavējuši vairāk nekā 5000 punktu peļņu. Absolūtās P / E vērtības, izņemot retus galējumus, nenodrošina precīzus ieejas un izejas signālus. Relatīvā sistēma apvienojumā ar metodi strauju virziena izmaiņu noteikšanai notiek. Bet tika atzīts, ka lielākais P / E SMA rādītāja ieguvums ir tirgotāja turēšana ārpus tirgus, kad tas bija mazāk rentabls.

Nākamreiz, kad kāds jums pateiks, ka P / E attiecībām nav nozīmes, jums būs gatava atbilde. No vēsturiskā viedokļa viņiem noteikti ir nozīme, it īpaši, ja jūs zināt, kā tos izmantot.