Kā darbojas apgrozāmie līdzekļi

Skaidra nauda ir uzņēmuma dzīvības līnija. Ja šī glābšanas līnija pasliktinās, tad arī uzņēmuma spēja finansēt operācijas, atkārtoti ieguldīt un izpildīt kapitāla prasības un maksājumus. Izpratne par uzņēmuma naudas plūsmas veselību ir būtiska, pieņemot lēmumus par ieguldījumiem. Labs veids, kā spriest par uzņēmuma naudas plūsmas izredzēm, ir aplūkot tā apgrozāmo līdzekļu pārvaldību (WCM).

Kas ir apgrozāmie līdzekļi?

Apgrozāmais kapitāls attiecas uz skaidru naudu, kas uzņēmumam nepieciešama ikdienas operācijām vai, konkrētāk, izejvielu pārveidošanas finansēšanai galaproduktos, ko uzņēmums pārdod par samaksu. Starp vissvarīgākajiem apgrozāmo līdzekļu posteņiem ir krājumu līmeņi, debitoru parādi un kreditoru parādi. Analītiķi aplūko šos elementus, lai atklātu uzņēmuma efektivitātes un finansiālā stāvokļa pazīmes. (Skat. Arī: Bezmaksas naudas plūsma: Bezmaksas, bet ne vienmēr ir viegli .)

Veikt vienkāršotu gadījumu: neliels spageti mērces uzņēmums izmanto 100 USD, lai izveidotu savu tomātu, sīpolu, ķiploku, garšvielu utt. Krājumu. Pēc nedēļas uzņēmums samontē sastāvdaļas mērcē un izsūta to ārā. Nedēļu pēc tam čeki ierodas no klientiem. 100 ASV dolāri, kas ir piesaistīti divām nedēļām, ir uzņēmuma apgrozāmie līdzekļi. Jo ātrāk uzņēmums pārdos spageti mērci, jo ātrāk uzņēmums varēs iziet un iegādāties jaunas sastāvdaļas, kas tiks pārveidotas vairāk mērcē, ko pārdod ar peļņu. Ja sastāvdaļas mēnesī atrodas krājumos, uzņēmuma nauda tiek piesaistīta, un to nevar izmantot biznesa izaugsmei. Vēl sliktāk, ja uzņēmumam ir jāapmaksā rēķini un jāveic ieguldījumi, uzņēmumam var palikt pie naudas. Apgrozāmais kapitāls tiek ieslodzīts arī tad, ja klienti neapmaksā rēķinus savlaicīgi vai piegādātāji maksā pārāk ātri vai nepietiekami ātri.

Jo labāk uzņēmums pārvalda savu apgrozāmo kapitālu, jo mazāk tam ir nepieciešams aizņemties. Pat uzņēmumiem ar skaidras naudas pārpalikumu ir jāpārvalda apgrozāmie līdzekļi, lai nodrošinātu, ka šie pārpalikumi tiek ieguldīti tādā veidā, kas investoriem rada piemērotu atdevi. (Skatīt arī: Apgrozāmo līdzekļu pozīcija .)

Ne visi uzņēmumi ir vienādi

Daži uzņēmumi pēc savas būtības ir labākā situācijā nekā citi. Piemēram, apdrošināšanas kompānijas saņem prēmijas pirms maksājuma veikšanas; tomēr apdrošināšanas kompānijām ir neparedzama naudas aizplūde, ienākot prasījumiem.

Parasti lielam mazumtirgotājam, piemēram, Wal-Mart Stores Inc. (WMT), nav maz jāuztraucas par debitoru parādiem: klienti maksā par precēm uz vietas. Krājumi veido mazumtirgotāju lielāko problēmu; kā tāds viņiem ir jāveic precīza inventarizācijas prognozēšana, vai arī viņi riskē īsā laikā nedarboties.

Maksājumu grafiks un vienreizīgums var radīt nopietnas nepatikšanas. Piemēram, ražošanas uzņēmumiem pirms maksājuma saņemšanas rodas ievērojamas sākotnējās izmaksas par materiāliem un darbaspēku. Lielāko daļu laika viņi ēd vairāk naudas, nekā rada. (Skatīt arī: Uzņēmuma kapitāla struktūras novērtēšana .)

Uzņēmumu novērtēšana

Investoriem vajadzētu dot priekšroku uzņēmumiem, kas akcentē piegādes ķēdes pārvaldību, lai nodrošinātu tirdzniecības nosacījumu optimizāciju. Apgrozāmo dienu pārdošanas apjomi, jeb DSO īsumā, ir labs norāde uz apgrozāmo līdzekļu pārvaldības praksi. DSO sniedz aptuvenu norādi par dienu skaitu, kuras uzņēmumam nepieciešams, lai iekasētu maksājumu pēc pārdošanas veikšanas. Šeit ir vienkārša formula:

Debitori / gada pārdošanas apjomi / 365 dienas

Pieaugošais DSO norāda uz nepatikšanām, jo ​​tas parāda, ka uzņēmumam nepieciešams ilgāks laiks, lai iekasētu savus maksājumus. Tas liek domāt, ka uzņēmumam nebūs pietiekami daudz naudas īstermiņa saistību finansēšanai, jo naudas cikls paildzinās. DSO pieaugums ir vēl satraucošāks, jo īpaši uzņēmumiem, kuriem jau tagad ir maz naudas.

Krājumu apgrozījuma koeficients piedāvā vēl vienu labu instrumentu WCM efektivitātes novērtēšanai. Krājumu attiecība parāda, cik ātri / bieži uzņēmumi spēj pilnībā izkraut savas preces no plauktiem. Krājumu attiecība izskatās šādi:

Pārdoto preču izmaksas (COGS) / krājums

Vispārīgi runājot, liels krājumu apgrozījuma koeficients ir labs biznesam. Produkti, kas sēž uz plaukta, nepelna naudu. Piešķirts, ka koeficienta pieaugums var būt pozitīva zīme, norādot, ka vadība, sagaidot pārdošanas apjoma pieaugumu, krājumus veido pirms termiņa.

Investoriem uzņēmuma krājumu apgrozījuma koeficients vislabāk redzams, ņemot vērā tā konkurentus. Dotā nozarē, kur, piemēram, ir normāli, ja uzņēmums sešas reizes gadā pilnībā izpārdod un atjauno krājumus, uzņēmums, kura apgrozījuma attiecība ir četras, ir sliktāks rādītājs.

Uzņēmumi, piemēram, datoru gigants Dell, jau agri atzina, ka labs veids, kā palielināt akcionāru vērtību, ir apgrozāmā kapitāla pārvaldība. Uzņēmuma pasaules klases piegādes ķēdes vadības sistēma nodrošināja, ka DSO palika zems. Krājumu apgrozījuma uzlabojumi palielināja naudas plūsmu, likvidējot likviditātes risku, izņemot likvidācijas risku, atstājot Dell vairāk naudas bilancē, ko sadalīt akcionāriem vai fondu pieauguma plāniem. (Skatiet arī: Neuzdegiet pēc sadedzināšanas ātruma .)

Dell izņēmuma apgrozāmā kapitāla pārvaldība noteikti pārsniedza augstāko vadītāju vadību, kuri pietiekami neuztraucās par WCM niecīgo graudiņu. Daži vadītāji bieži vien aizņemšanos un pašu kapitāla piesaistīšanu uzskata par vienīgo iespēju palielināt naudas plūsmu. Citreiz, saskaroties ar naudas trūkumu, tā vietā, lai noteiktu tiešu krājumu apgrozījuma līmeni un samazinātu SSO, šīs vadības komandas veic niknu izmaksu samazināšanu un pārstrukturēšanu, kas vēlāk var saasināt problēmas.

Secinājums

Nauda ir karalis - it īpaši laikā, kad līdzekļu vākšana ir grūtāka nekā jebkad agrāk. Ļaujot tai izslīdēt, ir pārraudzība, kuru ieguldītājiem nevajadzētu piedot. Uzņēmuma apgrozāmo līdzekļu analīze var sniegt lielisku ieskatu par to, cik labi uzņēmums rīkojas ar skaidru naudu un vai tam, iespējams, ir kādi līdzekļi, lai finansētu izaugsmi un palielinātu akcionāru vērtību. (Skatīt arī: Z Atzīmē Beigu .)