Kā Stefans Švarcmans izveidoja grupu Blackstone

Reiz Stefans Švarcmans, ko žurnāls Forbes nodēvējis par neapstrīdamo privātā kapitāla nozares valdnieku, ir viens no bagātākajiem cilvēkiem Amerikas Savienotajās Valstīs. Švarcmans un viņa komanda ir atbildīgi par kapitāla piešķiršanas uzraudzību vairākiem pensiju fondiem, valsts ieguldījumu fondiem, centrālajām bankām un citiem institucionālajiem ieguldītājiem. Viņa dibinātais uzņēmums The Blackstone Group, LP (BX) ir lielākais alternatīvo aktīvu pārvaldītājs pasaulē ar vairāk nekā 330 miljardu dolāru vērtiem aktīviem, kas tiek pārvaldīti.

Ar plašu globālo biznesa interešu loku privātā kapitāla jomā, parāda finansēšanā, riska ieguldījumu fondu pārvaldībā un nekustamā īpašuma iegādē Švarcmans ir viens no visspēcīgākajiem cilvēkiem Volstrītā. Viņš tika nosaukts par vienu no žurnāla Time 2007. gada ietekmīgākajiem cilvēkiem. Labvēlīgais miljardieris Švarcmans gadu gaitā ir ziedojis simtiem miljonu dolāru dažādiem cēloņiem. Šeit ir pārskats par to, kā viņš nopelnīja savu likteni un uzcēla pasaulē jaudīgāko alternatīvo aktīvu pārvaldnieku.

Agrīnā dzīve un mācības

Dzimis 1947. gadā, Švarcmans uzauga ebreju mājsaimniecībā Abingtonā, Pensilvānijā un kā bērns apmeklēja valsts skolas. Sniedzot klasei lekciju par pasaules ekonomiku savā alma mater Jēlas universitātē 2008. gadā, Švarcmans atzina, ka matemātikā viņš nav tik labs. Viņš paskaidroja: '' Es pārtraucu [mācīties matemātiku] vienpadsmitajā klasē. Man Calculus bija veids, kā nepieejams. Es vairāk esmu saskaitīšanas, atņemšanas, dalīšanas un reizināšanas kategorijā, kas darbojās un joprojām darbojas man. ''

Neinteresējoties par korporatīvajām finansēm, Švarcmans savā laikā Jēlā apmeklēja ar sociālajām zinātnēm saistītus kursus, piemēram, psiholoģiju un socioloģiju. Skolas laikā Švarcmans un bijušais Amerikas Savienoto Valstu prezidents Džordžs Bušs bija Jēlas draņķīgās slepenās sabiedrības Skulls and Bones locekļi.

Viņa karjeras sākums

Pēc Jēlas absolvēšanas 1969. gadā Švarcmanam izdevās iegūt darbu institucionālajā aktīvu pārvaldības uzņēmumā Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). Tajā laikā uzņēmums tikko bija kotēts Ņujorkas biržā. Tagad nederīgs, to līdzdibināja Bils Donaldsons, kurš arī nodibināja Jēlas vadības skolu.

Švarcmans firmā attīstīja mīlestību pret korporatīvo finanšu pasauli. Tur viņš uzzināja par akciju tirgu, naudas pārvaldības biznesu un to, kā analizēt finanšu pārskatus. Vienā reizē DLJ Švarcmanam tika uzdots aptaujāt publiski tirgota uzņēmuma vadītāju, lai noteiktu, vai tā krājumi dos labu ieguldījumu. Tomēr uz daudziem viņa uzdotajiem jautājumiem netika atbildēts. Vēlāk Švarcmans uzzināja, ka izpilddirektors necenšas būt grūti, bet drīzāk nevēlas atklāt noteiktu informāciju par uzņēmumu sakarā ar iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas tirdzniecības likumiem.

Lai gan viņš saprata, kāpēc izpilddirektors nevarēja atbildēt uz viņa jautājumiem, Švarcmanam nepatika potenciālā ieguldījuma analīze, bet viņam nebija visu svarīgo un nozīmīgo. Tas viņu satracināja, tāpēc tika nolemts turpināt studijas Hārvardas Biznesa skolā ar cerību atrast veidu, kā šo problēmu atrisināt.

Blackstone sākums

Ar Hārvarda MBA zem savas jostas 1972. gadā Švarcmans uzsāka darbu bijušajā investīciju gigantā Lehman Brothers. Līdz 31 gadu vecumam viņš bija kļuvis par Lehmana Globālo apvienošanās un pārņemšanas rīkotājdirektoru. Pēc tam, kad American Express Company (AXP) iegādājās Lehman Brothers 1984. gadā, Švarcmans pameta uzņēmumu. Viņš vērsās pie sava bijušā priekšnieka Pīta Pētersona, kurš bija aizgājis no Lehmana tā paša gada sākumā, ar domu dibināt ieguldījumu sabiedrību.

Gadu vēlāk, 1985. gadā, Švarcmans un Pētersons izveidoja grupu The Blackstone ar 400 000 USD no savas naudas. Nekad neesot ventilators par akciju tirgus spekulantu, Švarcmans vēlējās panākt, lai privātais kapitāls tiktu ieguldīts Blackstone biznesa modeļa centrā. Viņš zināja, ka privāti uzņēmumi nodrošina saviem ieguldītājiem un potenciālajiem investoriem daudz lielāku caurskatāmību, salīdzinot ar sabiedrībām, kuras tiek kotētas publiskajā apgrozībā. Šī pieeja detalizētai informācijai ļautu Blackstone rūpīgāk izpētīt investīciju iespējas.

Tā kā Švarcmanam un Pētersonam bija ļoti maza pieredze privātā kapitāla tirgū, investori sākotnēji vilcinājās dot naudu viņiem pirmā fonda izveidei. Lai palielinātu uzticamību, duets dažus nākamos gadus nolēma darboties kā apvienošanās un pārņemšanas konsultāciju veikals. Viens no ievērojamākajiem uzņēmuma sasniegumiem notika 1988. gadā, kad Blackstone konsultēja CBS Corporation (CBS) par tās meitasuzņēmuma CBS Records pārdošanu Sony Corporation (SNE).

Ieiešana privātā kapitāla pasaulē

Švarcmans 1987. gadā veiksmīgi piesaistīja 800 miljonus ASV dolāru Blackstone pirmajam privātā kapitāla fondam, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) un General Motors Company (GM) bija divi no fonda lielākajiem ieguldītājiem. Iegūtā nauda tika izmantota, lai iegādātos uzņēmumus, izmantojot stratēģiju, ko sauc par sviras izpirkšanu. (Lai iegūtu vairāk, skatiet sadaļu Izpratne par aizņemto līdzekļu pirkšanu .)

Privātā kapitāla fondi parasti tiek veidoti kā komandītsabiedrības. Ārējie investori, kuriem ir neaktīva loma, iegulda lielāko daļu partnerības kapitāla. Viņus sauc arī par ierobežotiem partneriem. Pilnvarotais partneris, kurš šajā gadījumā ir Blackstone, iegulda diezgan nelielu naudas summu partnerībā un ir atbildīgs par apvienotās naudas sadalīšanu vairākās dažādās ieguldījumu iespējām. Tā rezultātā ģenerālpartneris saņem pārvaldības maksu, kas parasti ir procentos no kopējiem līgumsabiedrības aktīviem, kā arī procentiem no gūtās peļņas. (Plašāku informāciju skat. Sabiedrība ar ierobežotu atbildību (LLP): Pamati. )

Piemēram, teiksim, ka Blackstone izmanto nozares standarta fondu pārvaldības kompensācijas struktūru - 2% no pārvaldītajiem aktīviem un 20% no peļņas. Ja Blackstone pārvalda komandītsabiedrību ar kopējo aktīvu bāzi 500 miljonu ASV dolāru apmērā, kas attiecīgajā gadā sasniedz 150 miljonu ASV dolāru atdevi, tā saņemtu atlīdzību 40 miljonu dolāru apmērā - 2% no 500 miljoniem USD plus 20% no 150 miljoniem USD. Blackstone arī nopelnītu papildu naudu no faktiskā kapitāla, ko tas ieguldījis partnerībā. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā Privātā kapitāla pārvaldīšana: Maksas un regulēšana .)

Kopš darbības sākuma Blackstone ir piesaistījis vairāk nekā 49 miljardus dolāru tikai par septiņiem privātā kapitāla fondiem. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust un Hilton Worldwide (HLT) ir dažas no firmas populārajām iegādēm. Saskaņā ar Švarcmana uzstāšanos Yale, viņa privātā kapitāla fondi no 1988. līdz 2008. gadam gada vidējā atdeve bija 23%. (Lai iegūtu vairāk, skat. Privātā kapitāla atdevi mazina tā riski .)

Paplašināti biznesa segmenti un IPO

Kopš uzņēmuma pirmā privātā kapitāla fonda dibināšanas 1988. gadā, Švarcmans ir ievērojami paplašinājis Blackstone biznesa segmentus. Uzņēmums turpina sniegt konsultācijas par apvienošanos un pārņemšanu, kā arī privātā kapitāla fondu pārvaldību. Turklāt Blackstone pārvalda vairākus riska ieguldījumu fondu un nekustamā īpašuma ieguldījumu partnerību fondus. 2012. gadā Švarcmana nekustamo īpašumu komanda iegādājās nedaudz mazāk nekā 50 000 vienģimeņu māju visā Amerikas Savienotajās Valstīs ar cerību pārvērst tās par īres īpašumu.

Švarcmans publiskoja Blackstone sabiedrībā 2007. gadā. Sākotnējais publiskais piedāvājums piesaistīja vairāk nekā 4 miljardus USD. 2014. gadā tika ziņots, ka Schwarzman vien saņēma Blackstone dividendes 690 miljonu ASV dolāru apmērā. Pēc Forbes teiktā, viņa tīrā vērtība ir 11, 5 miljardi USD.

Grunts līnija

Stefans Švarcmans kļuva par miljardieri, pārvaldot naudu citiem cilvēkiem. Neapmierināts ar akciju tirgus piedāvāto pārredzamības līmeni, Švarcmans astoņdesmito gadu vidū līdzdibināja privātā kapitāla uzņēmumu The Blackstone Group. Mūsdienās Blackstone ir pasaulē lielākais alternatīvo aktīvu pārvaldītājs. Uzņēmums iekasē nodevas par simtiem miljardu dolāru pārvaldību vairākiem institucionāliem ieguldītājiem.