Kā portfeļa teorijā tiek izmantota kovariācija?

Kovarianci portfeļa teorijā izmanto, lai noteiktu, kādus aktīvus iekļaut portfelī. Kovariācija ir statistiskais rādītājs, kas nosaka virziena attiecības starp divām aktīvu cenām. Portfeļa teorija izmanto šo statistisko mērījumu, lai samazinātu kopējo portfeļa risku. Pozitīva kovariācija nozīmē, ka aktīvi parasti pārvietojas vienā virzienā. Negatīva kovariācija nozīmē, ka aktīvi parasti pārvietojas pretējos virzienos.

Kovariācija ir svarīgs mērījums, ko izmanto mūsdienu portfeļa teorijā (MPT). MPT mēģina noteikt efektīvu robežu portfeļa aktīvu apvienojumam. Efektīvās robežas mērķis ir optimizēt kopējo portfeļa aktīvu maksimālo atdevi salīdzinājumā ar riska pakāpi. Mērķis ir izvēlēties aktīvus, kuriem ir mazāka kombinētā portfeļa standartnovirze, kas ir mazāka par atsevišķo aktīvu standartnovirzi. Tas var samazināt portfeļa nepastāvību. Mūsdienu portfeļa teorijas mērķis ir radīt optimālu aktīvu apvienojumu ar augstākas svārstības aktīviem ar zemākas svārstības aktīviem. Diversificējot portfeļa aktīvus, investori var samazināt risku un joprojām atļaut pozitīvu atdevi.

Portfeļa veidošanā ir svarīgi mēģināt samazināt kopējo risku, iekļaujot aktīvus, kuriem savstarpēji ir negatīva kovariācija. Analītiķi izmanto vēsturiskos datus par cenām, lai noteiktu dažādu krājumu kovariācijas mēru. Tas nozīmē, ka arī turpmāk saglabāsies tāda pati statistiskā attiecība starp aktīvu cenām, kas ne vienmēr notiek. Iekļaujot aktīvus, kuriem ir negatīva kovariācija, tiek samazināts portfeļa risks.

Divu aktīvu kovariācija tiek aprēķināta pēc formulas. Pirmais formulas solis nosaka vidējo dienas ienesīgumu katram atsevišķam aktīvam. Tad katram aktīvam tiek aprēķināta starpība starp ikdienas ienesīgumu, no kā atņem vidējo dienas ienesīgumu, un šie skaitļi tiek reizināti ar otru. Pēdējais solis ir sadalīt šo produktu no tirdzniecības periodu skaita, atskaitot 1. Kovarianci var izmantot, lai palielinātu aktīvu portfeļa diversifikāciju. Portfelim pievienojot aktīvus ar negatīvu kovariāciju, kopējais risks tiek ātri samazināts. Kovariācija nodrošina aktīvu apvienojuma riska statistisku novērtējumu.

Kovariācijas izmantošanai ir trūkumi. Kovariācija var izmērīt tikai virziena attiecības starp diviem aktīviem. Tas nevar parādīt aktīvu savstarpējās attiecības stiprumu. Labāks šīs stiprības mērs ir korelācijas koeficients. Papildu trūkums kovariācijas izmantošanai ir tāds, ka aprēķins ir jutīgs pret lielākiem nepastāvības atdeves rādītājiem. Pie nepastāvīgākiem aktīviem pieder peļņa, kas ir zemāka par vidējo. Šiem attālinātajiem ienākumiem var būt nepamatota ietekme uz iegūto kovariācijas aprēķinu. Lielas vienas dienas cenu izmaiņas var ietekmēt kovarianci, kas noved pie kļūdaina mērījuma aprēķina.