Kā tiek emitēta federālā obligācija

Pasaules obligāciju tirgi ir daudzkārt lielāki nekā kolektīvie akciju tirgi gan apgrozībā esošo obligāciju monetārajā vērtībā, gan dienā tirgojamo obligāciju vērtībā dolāru vērtībā. Tomēr šķiet, ka investori salīdzinoši maz zina par obligācijām, salīdzinot ar akcijām. Pat federālās obligācijas, kas ASV pazīstamas kā valsts kases obligācijas (T-obligācijas), nav brīvas no aizēnības, lai gan tās veido nozīmīgu daļu no visa obligāciju tirgus un tiek uzskatītas par drošāko fiksēta ienākuma ieguldījumu - etalonu, ar kuru saskaras risks Tiek noteikts citu obligāciju faktors un faktiski daudzi citi vērtspapīri.

Pārbaudīsim procesu, kādā valdība izlaiž obligācijas.

Kāpēc tiek emitētas federālās obligācijas

Federālo obligāciju emisiju koordinē centrālā banka. Paredzot jaunu federālo obligāciju emisiju, centrālā banka vispirms veic neoficiālu aptauju par pašreizējiem tirgus apstākļiem un to, kāda veida emisijām investori varētu dot priekšroku. Šīs neoficiālās diskusijas notiek ar investīciju tirgotājiem, bankām un citiem tirgus dalībniekiem, kuriem ir pieredze ar attiecīgā lieluma un veida obligāciju emisijām.

Pirms tiek izlemta sīkāka informācija par jauno obligāciju emisiju, ir jāatbild uz vairākiem svarīgiem jautājumiem. Vissvarīgākais ir tas, ka federālajai valdībai ir jānosaka precīzs jautājuma mērķis. Bieži vien tas būs saistīts ar īpašu valdības projektu, ko plāno valdība: piemēram, jaunu galveno ceļu vai tiltu. Bet mērķis var būt arī kaut kas tik vispārējs kā iepriekšēja parāda atmaksa - tas ir, iepriekšēju aizdevumu vai obligāciju atmaksa ar jauniem līdzekļiem, ko, iespējams, var aizņemties ar izdevīgāku procentu likmi.

Kā dzimst jauna obligācija

Citi sākotnējie jautājumi attiecas uz juridiskajiem parametriem, kas saistīti ar potenciālo jautājumu, kā noteikts federālajos tiesību aktos. Jābūt juridiskam precedentam, kas izklāsta nosacījumus, saskaņā ar kuriem var veikt obligāciju emisiju. Šāds juridisks precedents attiecas uz jautājuma mērķi. Ja tā mērķis ir finansēt kapitāla projektu, juridiskajiem precedentiem jāfunkcionē, ​​lai noteiktu, vai piesaistītie līdzekļi tiek izmantoti centieniem, kas kalpo valstu nodokļu maksātājiem un federālo vēlētāju labumam. Iepriekš atmaksāta parāda atmaksas gadījumā jautājums ir par to, vai parāds tiek atmaksāts saskaņā ar federālajiem nodokļu noteikumiem.

Visbeidzot, valdības ierēdņiem jāizlemj, kā tiks pārdotas obligācijas. Dažos gadījumos, ja valdībai ir bijušas darba attiecības ar noteiktu ieguldījumu firmu, tā var izvēlēties šo uzņēmumu būt vienīgajam obligāciju emisijas parakstītājam. Atsevišķām parakstītāja attiecībām var būt jēga arī citos apstākļos, ja, piemēram, jautājums ir pietiekami vienkāršs vai ja tā nosaukums ir pietiekami mazs, ka vairāku parakstītāju iesaistīšana būtu vairāk nepatikšanas, nekā ir vērts. Turpretī, ja tā ir liela obligāciju emisija, valdība rīkos obligāciju izsoli un uzaicinās vairākus parakstītājus piedalīties un piedalīties solīšanas procesā.

Kā tiek tirgota jauna obligācija

Neatkarīgi no tā, vai valdība izvēlas izmantot vienu vai vairākus parakstītājus, nākamais svarīgais solis ir mārketinga posms. Pirmais šīs fāzes solis valdībai kā obligāciju emitentam ir sagatavot sākotnēju oficiālu paziņojumu vai informācijas dokumentu, ko piegādāt potenciālajiem pircējiem. Obligāciju emitents parasti izmanto specializētas obligāciju konsultēšanas firmas pakalpojumus, lai sadarbotos ar parasto advokātu par finansēšanas juridiskajiem aspektiem. Kopā obligāciju konsultants un advokāts strādā tādos jautājumos kā federālie un pavalsts likumi un nodokļu apstiprinājumi, nodrošinot pareizu juridisko procedūru ievērošanu.

Viena no vissvarīgākajām juridiskajām prasībām federālo obligāciju emisijai ir tā, ka publiska sapulce notiek pēc saprātīga mārketinga perioda. Šajā mārketinga periodā, kas parasti ilgst apmēram nedēļu, potenciālie pircēji rūpīgi pārskata un novērtē informācijas dokumentu. Procedūra, ko ievēro publiskai sapulcei, ir atkarīga no tā, vai valdība izmantoja vienu parakstītāju vai uzaicināja vairākus parakstītājus piedalīties konkursā.

Atsevišķu parakstītāja attiecību gadījumā parakstītājs uz publisko sapulci ierodas ar stingru pirkuma priekšlikumu. Pirkuma piedāvājumā ir ietverti konkrēti un precīzi obligāciju emisijas noteikumi, tostarp obligāciju pamatsumma, maksājamās procentu likmes, amortizācijas grafiks un sīka informācija par visiem priekšapmaksas noteikumiem. Šos jautājumus var turpināt apspriest un pilnveidot sanāksmē, un pēc tam priekšlikumu var apstiprināt, padarot sanāksmi par oficiālu noteikumu apstiprinājumu.

Turpretī, ja valdība ir uzaicinājusi vairākus parakstītājus piedalīties emisijā, katra grupa publiskās sapulces dienā iesniedz savu pirkuma cenu, un līdz pilnai izsolei notiek pilnīga izsole, līdz visas obligācijas tiek pienācīgi sadalītas.

Kā tiek nopirkta un apmaksāta jauna obligācija

Federālo obligāciju emisijas procesa pēdējos posmos parakstītāji vai parakstītāji obligāciju pirkšanas cenu nosūta maksātājam. Pēc tam maksājošais aģents sedz emisijas izmaksas pēc emitenta norādījumiem. Maksājumu aģentam ir svarīga praktiska loma obligāciju emisijā. Tas redz, ka līdzekļi tiek pareizi sadalīti atbilstoši obligāciju emisijas paredzētajam mērķim.

Piemēram, izmaksātājs izmanto obligāciju ieņēmumu atlikumu būvniecības projekta kontos, ja obligācija finansē publisku projektu. Vai arī tas piemēro ieņēmumus parāda turētājiem, ja obligāciju emisija ir paredzēta iepriekšēja parāda atmaksai. Pēc obligāciju izplatīšanas beigām obligāciju konsultants katram dalībniekam izplata pilnu noslēguma dokumentu komplektu.

Tas mūs noved pie pēdējā posma federālo obligāciju emisijā: noslēguma dokumentu sagatavošanā. Kā jūs varētu gaidīt, šiem dokumentiem ir ļoti tehnisks raksturs, kas uzrakstīti saskaņā ar ļoti īpašu tiesisko regulējumu. Neiedziļinoties detalizēti par to saturu, pietiek pateikt, ka noslēguma dokumenti atkārto apstiprinātā pirkuma priekšlikuma nosacījumus, kā arī nosaka kārtību, kādā obligācijas tiek apmaksātas un izplatītas.

Grunts līnija

Kāpēc jums vajadzētu rūp federālo obligāciju emisijas? Tā kā no jebkura obligāciju pircēja viedokļa, ieskaitot privāto investoru, federālo obligāciju emisijas mēdz būt drošākās pieejamās fiksētā ienākuma investīcijas. Galu galā viņus atbalsta valdības nodokļu ģenerēšanas pilnvaras. Tomēr joprojām ir rūpīgi jāanalizē katras obligāciju emisijas būtība. Enciklopēdiskas zināšanas par procesiem un procedūrām, kas saistītas ar federālo obligāciju emisiju, nav absolūti nepieciešamas, lai piedalītos obligāciju mazumtirdzniecības pirkumos, taču joprojām ir noderīga zināma izpratne par bieži mulsinošo obligāciju tirgu.

Valdībām ir pienākums pircējiem nodrošināt, ka emisijas ir likvīdas, tirgojamas un pietiekamas, lai nodrošinātu viegli tirgojamus tirgus. Galu galā visi šie faktori apvieno, lai uzlabotu noteiktas obligāciju emisijas tirgojamību un padarītu to pievilcīgāku potenciālajiem pircējiem.