Iespēju briesmas Atjaunināšana
Vai jūs kādreiz vēlaties, lai jūs varētu pagriezt laiku atpakaļ? Daži vadītāji, vismaz, runājot par viņu akciju opcijām, ir.
Lai gūtu peļņu opciju piešķiršanas dienā, daži vadītāji vienkārši veic atpakaļejošu datumu (iestatiet datumu uz agrāku laiku nekā faktiskais piešķiršanas datums) opciju izmantošanas cenu uz datumu, kad akciju tirdzniecība bija zemāka līmenis. Tas bieži var radīt tūlītēju peļņu! Šajā rakstā mēs izpētīsim, kādas ir atpakaļejošās iespējas un ko tas nozīmē uzņēmumiem un to ieguldītājiem.
Sk. Darbinieku akciju opcijas
Vai tas tiešām ir likumīgi?
Lielākā daļa uzņēmumu vai vadītāju izvairās no iespēju atpakaļejošas iespējas; vadītājiem, kuri saņem akciju opcijas kā daļu no savas kompensācijas, tiek piešķirta realizācijas cena, kas ir ekvivalenta akciju slēgšanas cenai opcijas piešķiršanas dienā. Tas nozīmē, ka pirms naudas pelnīšanas viņiem jāgaida krājuma novērtējums. (Lai iegūtu vairāk ieskatu, skatiet sadaļu Vai darbiniekiem vajadzētu būt kompensētiem ar akciju opcijām? )
Lai arī tas var šķist ēnains, valsts uzņēmumi parasti var izsniegt un noteikt akciju opciju dotācijas pēc saviem ieskatiem, taču tas viss būs atkarīgs no viņu akciju opciju piešķiršanas programmas noteikumiem.
Tomēr, piešķirot iespējas līgumus, jāatklāj sīkāka informācija par piešķīrumu, kas nozīmē, ka uzņēmumam skaidri jāinformē ieguldījumu kopiena par opcijas piešķiršanas datumu un realizācijas cenu. Fakti nevar būt neskaidri vai mulsinoši. Turklāt uzņēmumam ir arī pareizi jāatskaitās opciju piešķiršanas izdevumos to finanšu pārskatos. Ja uzņēmums nosaka piešķirto iespēju līgumu cenas krietni zem tirgus cenas, tās uzreiz rada izdevumus, kas tiek ieskaitīti ienākumos. Bažas par atpakaļejošu datumu rodas, ja uzņēmums neatklāj faktus, kas ir pamatā izvēles līguma rašanās datumam. (Lai uzzinātu vairāk, izlasiet sadaļu "Patiesās" akciju opciju izmaksas, polemika par iespēju līguma izmaksu un jaunu pieeju kapitāla kompensēšanai .)
Īsāk sakot, tieši šī neizpaušana - nevis pats atpakaļejošais process - ir opciju kodolizēšanas skandāls.
Kurš vainīgs?
Skaidri sakot, vairums valsts uzņēmumu rīkojas ar darbinieku akciju opciju programmām tradicionālā veidā. Tas ir, viņi saviem vadītājiem piešķir akciju opcijas ar realizācijas cenu (vai cenu, par kuru darbinieks var iegādāties parastās akcijas vēlāk), kas līdzvērtīga tirgus cenai opcijas piešķiršanas brīdī. Viņi arī pilnībā atklāj šo kompensāciju ieguldītājiem un no saviem ienākumiem atskaita opciju emisijas izmaksas, kā tas prasīts saskaņā ar 2002. gada Sarbanes-Oxley likumu.
Tomēr ir arī daži uzņēmumi, kas ir pielāgojuši noteikumus, slēpjot atpakaļejošu datumu no investoriem un arī neuzkrādami dotāciju (-as) kā izdevumus pret ienākumiem. Runājot par virsmu - vismaz salīdzinājumā ar dažiem citiem shenanigans vadītājiem, kas iepriekš ir apsūdzēti, - skandāla atjaunošanas iespējas šķiet samērā nekaitīgas. Bet galu galā tas var izrādīties diezgan dārgs akcionāriem. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet sadaļu Kā Sarbanes-Oxley laikmets ietekmēja IPO .)
Izmaksas akcionāriem
Lielākā daļa valsts uzņēmumu lielāko problēmu būs sliktā prese, ko viņi saņem pēc tam, kad ir uzlikta apsūdzība (par atpakaļejošu datumu), un no tā izrietošā investoru uzticības samazināšanās. Lai arī tas nav nosakāms dolāru un centu izteiksmē, dažos gadījumos kaitējums uzņēmuma reputācijai varētu būt neatgriezenisks.
Vēl viena iespējama atzīmējot laika sprādzienu ir tāda, ka daudziem uzņēmumiem, kuri tiek pieķerti, lai pielāgotos noteikumiem, iespējams, būs jāpārskata savs iepriekšējais finansējums, lai atspoguļotu izmaksas, kas saistītas ar iepriekšējām opciju dotācijām. Dažos gadījumos summas var būt niecīgas. Citās valstīs izmaksas var būt desmitos vai pat simtos miljonu dolāru.
Sliktākajā gadījumā slikta prese un atkārtota izteikšana var būt vismazākās uzņēmuma rūpes. Šajā tiesvedībā esošajā sabiedrībā akcionāri gandrīz noteikti iesniegs tiesā prasību pret sabiedrību par nepatiesu pārskatu par ienākumiem iesniegšanu. Sliktākajos gadījumos, kad tiek ļaunprātīgi atjaunota opcija, birža, kurā darbojas likumpārkāpējs uzņēmums, un / vai tādas pārvaldes iestādes kā Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) vai Vērtspapīru tirgotāju nacionālā asociācija var iekasēt uzņēmumam ievērojamas soda naudas par krāpšanas izdarīšanu . (Papildinformāciju skatiet sadaļā Krāpšanās pionieri .)
To uzņēmumu vadītāji, kuri iesaistīti skandālu atjaunošanā, var saskarties arī ar daudzām citām sankcijām no dažādām valdības struktūrām. Starp aģentūrām, kuras varētu klauvēt pie durvīm, ir Tieslietu departaments (par melošanu ieguldītājiem, kas ir noziegums) un IRS par nepatiesu nodokļu deklarāciju iesniegšanu.
Skaidrs, ka tiem, kam pieder akcijas uzņēmumos, kuri neievēro noteikumus, opciju atpakaļejoša atjaunošana rada nopietnu risku. Ja uzņēmums tiek sodīts par savu rīcību, tā vērtība, visticamāk, ievērojami samazināsies, liekot būtisku iespaidu akcionāru portfeļos.
Īstas dzīves piemērs
Lielisks piemērs tam, kas var notikt ar uzņēmumiem, kuri nespēlē pēc noteikumiem, ir atrodams Brocade Communications pārskatā. Pazīstamais datu glabāšanas uzņēmums, iespējams, manipulēja ar savām akciju opciju dotācijām, lai nodrošinātu peļņu saviem augstākajiem vadītājiem, un pēc tam neinformēja investorus vai pienācīgi uzskaitīja opciju izmaksas. Tā rezultātā uzņēmums bija spiests atzīt krājumu izmaksu pieaugumu par USD 723 miljoniem no 1999. līdz 2004. gadam. Citiem vārdiem sakot, tam bija jāmaina ienākumi. Par to ir iesniegta arī civillietu un krimināllietu sūdzība.
Kopējās izmaksas akcionāriem šajā gadījumā ir bijušas satriecošas. Lai arī uzņēmums turpina aizstāvēties pret apsūdzībām, tā krājumi no 2002. līdz 2007. gadam ir samazinājušies par vairāk nekā 70%.
Cik liela ir problēma?
Saskaņā ar Erika Lī 2005. gada pētījumu Aiovas Universitātē vairāk nekā 2000 uzņēmumu izmantoja opcijas ar atpakaļejošu datumu kādā veidā, lai apbalvotu savus vecākos vadītājus no 1996. līdz 2002. gadam.
Līdztekus Brocade, arī citi citi augsta līmeņa uzņēmumi ir iesaistījušies atpakaļejošā datuma skandālā. Piemēram, 2006. gada novembra sākumā UnitedHealth ziņoja, ka tai būs jāpārskata ieņēmumi par pēdējiem 11 gadiem un ka kopējais pārvērtēšanas apjoms (saistīts ar nepareizi iegrāmatotiem opciju izdevumiem) varētu tuvināties vai pat pārsniegt 300 miljonus USD.
Vai tas turpināsies?
Lai arī ziņojumi par pagātnes indisrecīzijām, visticamāk, turpinās izplatīties, labā ziņa ir tā, ka uzņēmumiem nākotnē būs mazāka iespēja maldināt investorus. Tas ir pateicoties Sarbanes-Oxley. Pirms 2002. gada, kad tika pieņemti tiesību akti, izpildvarai nebija jāatklāj savas akciju opciju dotācijas līdz tā finanšu gada beigām, kurā notika darījums vai dotācija. Kopš Sarbanes-Oxley dotācijas tomēr ir jāiesniedz elektroniski divu darba dienu laikā pēc izsniegšanas vai piešķiršanas. Tas nozīmē, ka korporācijām būs mazāk laika, lai mainītu dotācijas vai piesaistītu jebkādas citas aizkulises viltības. Tas arī nodrošina ieguldītājiem savlaicīgu piekļuvi (piešķīrumu) informācijai par cenām.
Ārpus Sarbanes-Oxley, SEC 2003. gadā apstiprināja izmaiņas NYSE un Nasdaq sarakstā iekļaušanas standartos, kas prasa akcionāru apstiprinājumu kompensācijas plāniem. Tā arī apstiprināja prasības, kas pilnvaroja uzņēmumus akcionāriem izklāstīt kompensācijas plānu specifiku.
Grunts līnija
Lai gan, iespējams, parādīsies vairāk vainīgo skandāla atjaunošanas variantos, jo ir ieviesti tādi standarti kā Sarbanes-Oxley, tiek pieņemts, ka valsts uzņēmumiem un / vai to vadītājiem būs grūtāk slēpt sīku informāciju par kapitāla kompensācijas plāniem nākotne. (Lai uzzinātu vairāk par šo tēmu, iepazīstieties ar akciju opciju priekšrocībām un vērtību .)