Konverģence
Konverģence ir nākotnes līguma cenas virzība uz bāzes naudas tūlītējo cenu, tuvojoties piegādes datumam. Tas vienkārši nozīmē, ka pēdējā dienā, kad var piegādāt fjūčeru līgumu, lai izpildītu līguma nosacījumus, fjūčeru cena un pamatā esošās preces cena būs gandrīz vienāda. Abām cenām ir jāsakrīt. Ja nē, pastāv arbitrāžas iespēja un bezriska peļņas iespēja.
Izpratne par konverģenci
Konverģence notiek tāpēc, ka tirgus neļaus vienai un tai pašai precei tirgoties par divām dažādām cenām tajā pašā vietā vienlaikus. Piemēram, jūs reti redzat divas degvielas uzpildes stacijas vienā un tajā pašā blokā ar divām ļoti atšķirīgām gāzes cenām sūknī. Automašīnu īpašnieki vienkārši brauks uz vietu ar zemāku cenu.
Fjūčeru un preču tirdzniecības pasaulē lielas atšķirības starp fjūčeru līgumu (tuvu piegādes datumam) un faktiskās preces cenu ir neloģiskas un ir pretrunā ar domu, ka tirgus ir efektīvs ar viediem pircējiem un pārdevējiem. Ja piegādes dienā pastāvētu būtiskas cenu atšķirības, būtu arbitrāžas iespēja un peļņas iespēja ar nulles risku.
Arbitrāža
Ideja par to, ka preces tūlītējai cenai jābūt vienādai ar fjūčeru cenu piegādes dienā, ir tieša. Preču pirkšana tieši X dienā (tūlītējās cenas apmaksa) un līguma pirkšana, kas prasa preces piegādi X dienā (maksājot fjūčeru cenu), būtībā ir viena un tā pati lieta. Nākotnes līgumu pirkšana piešķir procesam papildu soli: pirmais solis ir nākotnes līgumu pirkšana, bet otrais - preces piegāde. Tomēr fjūčeru līgumam vajadzētu būt tirdzniecībai faktiskās preces cenā vai tuvu tai, piegādes dienā.
Ja šīs cenas piegādes datumā kaut kā atšķīrās, iespējams, ka pastāv arbitrāžas iespēja. Tas ir, pastāv potenciāls gūt funkcionālu bezriska peļņu, iegādājoties preci ar zemākām cenām un pārdodot augstākas cenas fjūčeru līgumu - pieņemot, ka tirgus atrodas contango. Būtu pretēji, ja tirgū notiktu atpalicība.
Taustiņu izņemšana
- Konverģence ir nākotnes līguma cenas izmaiņas laika gaitā pret bāzes preces tūlītējo cenu vai naudas cenu.
- Fjūčeru līguma cena un tūlītējā cena piegādes datumā būs aptuveni vienāda.
- Ja pastāv ievērojamas atšķirības starp fjūčeru līguma cenu un pamatā esošo preču cenu pēdējā piegādes dienā, cenu starpība rada bezriska arbitrāžas iespēju.
- Bezriska arbitrāžas iespējas reti pastāv, jo, tuvojoties piegādes datumam, fjūčeru līguma cena tuvojas naudas cenai.
Contango un atpakaļejošana
Ja fjūčeru līguma piegādes datums nākotnē ir vairāki mēneši vai gadi, līgums bieži tiek tirgots ar piemaksu par pakārtotās preces paredzamo tūlītējo cenu piegādes dienā. Šī situācija ir pazīstama kā contango vai ekspedīcija.
Tuvojoties piegādes datumam, fjūčeru līgumam cenas pazemināsies (vai bāzes precei ir jāpalielinās), un teorētiski abas cenas piegādes datumā būs vienādas. Ja nē, tad tirgotāji varētu gūt bezriska peļņu, izmantojot cenu atšķirības.
Konverģences princips attiecas arī uz gadījumiem, kad preču fjūčeru tirgū notiek atpakaļejošs spēks, kas notiek, kad fjūčeru līgumi tiek tirgoti ar diskontu pret paredzamo tūlītējo cenu. Šajā gadījumā fjūčeru cenas novērtēsies (vai preces cena samazinās), tuvojoties termiņa beigām, līdz cenas piegādes datumā būs gandrīz vienādas. Ja nē, tirgotāji varētu gūt bezriska peļņu, izmantojot jebkādas cenu starpības, izmantojot arbitrāžas darījumus.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.