2008. gada burbuļa komponenti

2007. gadā ASV bija ekonomikas uzplaukuma vidū. Dotcom burbulis bija tāla atmiņa, bezdarbs bija sasniedzis desmit gadu zemāko līmeni - 4, 4%, un investoru noskaņojums bija augsts. Tomēr vairums investoru neapzinājās, ka viņu strauji augošā māju cena un strauji augošais kapitāla vērtspapīru portfelis drīzumā nonāks ķieģeļu sienā.

Aktīvu burbuļi un finanšu krīzes nebija jauna parādība. Atgriežoties pie 1840. gadu Lielbritānijas dzelzceļa mānijas burbuļa, burbuļi ir pārmērīgas pārspīlēšanas periods konkrētas aktīvu klases ekonomiskajās perspektīvās, un 2008. gads neatšķīrās. Kā vēsturnieki atgādina 2008. gada lielo recesiju, kas simtiem tūkstošu cilvēku atstāja bez darba un iznīcināja triljonus dolāru no pasaules akciju tirgiem, un tas ir vairāk nekā tikai aktīvu cenu kāpums un investoru alkatība, kas spēlēja lomu pasaules ekonomikas sabrukumā. gadā.

Kopējie faktori

Papildus alkatības un baiļu emocijām vēstures ierakstu pārskats parāda, ka ekonomikas lejupslīdi izraisīja vairāki komponenti.

1. Aktīvu / saistību neatbilstība
2. Pārmērīgs sviras efekts
3. Pārmērīgs risks
4. Novērtēšana

1. Aktīvu / pasīvu neatbilstība

Abu Bear Investar banku iznīcināšanā nozīmīgu lomu spēlēja gan Bear Stearns, gan Lehman Brothers bilances neatbilstība. Samazinoties kredītam, neatbilda ilgumam, kad bankas ļoti paļāvās uz īstermiņa finansējumu un turēja ilgtermiņa aktīvus pret finansējuma prasībām. Sākoties banku krīzei, šie ilgtermiņa aktīvi kļuva mazāk likvīdi, ka tad, kad tos vairs nevarēja izmantot kā finansējumu, abas bankas kļuva maksātnespējīgas.

2. Pārmērīgs sviras efekts

Sākoties Lielajai lejupslīdei, bija redzams, ka ieguldītājiem bija liela piesaistītā pieeja; viņi bija aizņēmušies lielas naudas summas, lai ieguldītu aktīvos, būtiski palielinot likmes. Kaut arī mājokļu tirgus sabrukums bija dominējošs finanšu aktīvos, tas bija tiešs piesaistīto līdzekļu rezultāts. Māju īpašnieki aizņēmās lielas naudas summas, lai veiktu ieguldījumus augošajā mājokļu tirgū, bet, kad krīze piemeklēja un mājokļu cenas samazinājās, piesaistīto līdzekļu īpašnieki kļuva negatīvi orientēti, un aktīvs vairs nespēja finansēt parādu. Tas saasinājās ar miljonu māju slēgšanu, un mājokļu krīze bija jau labi sākusies.

3. Pārmērīgs risks

Nākamais 2008. gada krīzes elements bija finanšu iestādes, kas uzņēmās pārmērīgu risku. Sākoties hipotēku krīzei, bija acīmredzams, ka bankas, kuras bija iegādājušās hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus, to bija izdarījušas, pieņemot, ka tās ir drošas un neuzņemas nelielu risku. Tomēr, tā kā kredīta starpības izplūda un pamatā esošie aktīvi tika pārvērtēti, bija skaidrs, ka tie nebija nekas cits kā bez riska.

4. Novērtēšana

Tā kā turpinājās optimisms pēc dotcom burbuļa, akciju cenas arvien vairāk zaudēja vērtējumu. S&P 500 cenas un peļņas attiecība pieauga virs dotcom burbuļa, pēc tam balonēja virs 100, vairāk nekā 7 reizes pārsniedzot vēsturisko vidējo rādītāju. Tiklīdz tas cēlās, pavērsiens bija tikpat nejauks. P / E attiecība 2009. gada otrajā pusē samazinājās no 120 līdz 13.

2008. gada burbuļa ekonomiskā ietekme

2008. gada burbuļa izkrišana bija tāda, kā neviens cits. Kamēr bezdarbs pieauga un akciju tirgus sabruka, krīze uz visiem laikiem paliks atmiņā par netradicionālo centrālās bankas politiku.

Lai novērstu pilnīgu banku sektora sabrukumu, Federālās rezerves un citas pasaules centrālās bankas sāka uzpirkt kases un hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus, lai palīdzētu finansēt grūtībās nonākušās bankas. Tas savukārt pazemināja procentu likmes un veicināja aizņemšanos. Tomēr šai politikai bija neparedzētas sekas. Pirmkārt, aktīvu cenas pieauga; ASV akciju tirgus ienāca desmit gadu garumā pēc kārtas, kad investori pieplūda akcijām, jo ​​obligācijas piedāvāja nelielu atdevi. Samazinoties individuālajām īpašumtiesībām uz akcijām, nevienlīdzība pieauga, jo rekordaugstās akciju cenas bija mazākas.

Turklāt naudas ieplūšana globālajā ekonomiskajā sistēmā samazināja globālo inflāciju zem centrālo banku mērķiem, un gandrīz desmit gadus pasaule cīnījās ar deflāciju.

Finanšu krīžu novēršana un mazināšana

2008. gada burbulis nebija pirmais, un tas noteikti nebūs pēdējais. Krīzes nevar ne novērst, ne paredzēt. Tomēr, kā paskaidrots Valtera Bagehot grāmatā "Lombard Street" (2005), ir instrumenti sāpju mazināšanai:

• Nodrošināt finanšu sistēmu ar pietiekamu likviditāti: 2008. gada kredītu krīzes laikā Federālās rezerves un citas pasaules centrālās bankas atkārtoti pazemināja procentu likmes un nodrošināja ārkārtas finanšu sistēmas likviditāti.
• Uzticības nodibināšana banku sistēmas drošībai: Tas neļauj patērētājiem steigties uz banku, lai izņemtu savus noguldījumus. Uzticību var nodrošināt, nodrošinot valdības garantijas banku noguldījumiem; ASV šī garantija nāk kā FDIC apdrošināšanas programma.

Grunts līnija

Globālajai ekonomikai atsākoties no Lielās lejupslīdes, bija skaidrs, ka krīzes sastāvdaļas nebija tikai ekonomiskās aktivitātes kritums un optimisms. Tā kā regulatori nebija pārraudzījuši, banku bilances strukturāli izkritās ievērojamas, un, palielinoties piesaistīto līdzekļu apjomam, palielinājās arī riski, kas saistīti ar jebkādām korekcijām. Kad notika šī korekcija, šie riski kļuva par realitāti.