Grāmatvedības vērtība Tirgus vērtība: kāda ir atšķirība

Biržas sarakstā iekļauta uzņēmuma novērtēšana ir sarežģīts uzdevums, un, lai iegūtu patiesu novērtējumu, tiek izmantoti vairāki dažādi pasākumi. Lai arī neviena no metodēm nav precīza un katra uzrāda atšķirīgu versiju ar atšķirīgiem rezultātiem, investori tās izmanto kombinācijā, lai iegūtu labu izpratni par to, kā tiek veikti krājumi. Divi uzņēmuma novērtēšanai visbiežāk izmantotie kvantitatīvie rādītāji ir tirgus vērtība un uzskaites vērtība. Šis raksts salīdzina divus populāros faktorus, to atšķirības un to, kā tos var izmantot uzņēmumu analīzē.

Grāmatvedības vērtība

Grāmatvedības vērtība burtiski nozīmē uzņēmuma vērtību saskaņā ar tā grāmatām (kontiem), kas atspoguļojas tā finanšu pārskatos. Teorētiski uzskaites vērtība atspoguļo kopējo summu, kuru uzņēmums ir vērts, ja visi tā aktīvi tiek pārdoti un visas saistības tiek atmaksātas. Šī ir summa, kuru uzņēmuma kreditori un investori var cerēt saņemt, ja uzņēmums tiek likvidēts.

Pašu kapitāla uzskaites vērtība uz akciju (BVPS)

Grāmatvedības vērtības formula

Matemātiski grāmatvedības vērtību aprēķina kā starpību starp uzņēmuma kopējiem aktīviem un kopējām saistībām.

Uzņēmuma uzskaites vērtība = Kopējie aktīvi − Kopā saistības \ teksts {Uzņēmuma uzskaites vērtība} = \ teksts {Kopējie aktīvi} - \ teksts {Kopējās saistības} Uzņēmuma uzskaites vērtība = Kopējie aktīvi − Kopējās saistības

Piemēram, ja uzņēmuma XYZ kopējie aktīvi ir 100 miljoni USD un kopējās saistības ir 80 miljoni USD, uzņēmuma uzskaites vērtība ir 20 miljoni USD. Plašā nozīmē tas nozīmē, ka, ja uzņēmums pārdotu savus aktīvus un samaksātu saistības, uzņēmuma pamatkapitāla vērtība vai tīrā vērtība būtu 20 miljoni USD.

Kopējie aktīvi ietver visa veida aktīvus, piemēram, skaidru naudu un īstermiņa ieguldījumus, debitoru kopsummu, krājumus, neto pamatlīdzekļus (PP&E), ieguldījumus un avansus, nemateriālus aktīvus, piemēram, nemateriālo vērtību, un materiālus aktīvus. Kopējās saistības ietver tādus posteņus kā īstermiņa un ilgtermiņa parāda saistības, kreditoru parādi un atliktie nodokļi.

Grāmatvedības vērtības piemērs

Uzņēmuma uzskaites vērtības noteikšana ir vienkārša, jo uzņēmumi ceturkšņa un gada pārskatos uzrāda kopējos aktīvus un kopējās saistības bilancē. Turklāt bilancē uzskaites vērtība ir pieejama arī kā pašu kapitāls. Piemēram, tehnoloģiju līdera Microsoft Corp. (MSFT) bilance par fiskālo gadu, kas beidzas 2018. gada jūnijā, ziņo, ka kopējie aktīvi ir 258, 85 miljardi USD un kopējās saistības 176, 13 miljardi USD. Tas noved pie uzskaites vērtības (258, 85 miljardi USD - 176, 13 miljardi USD) 82, 72 miljardi USD. Šis ir tas pats skaitlis, kas uzrādīts kā pašu kapitāls.

Jāatzīmē, ka, ja uzņēmumam ir mazākuma līdzdalības sastāvdaļa, šī vērtība ir vēl vairāk jāsamazina, lai iegūtu pareizu uzskaites vērtību. Mazākuma līdzdalība ir mazāk nekā 50 procentu daļa no meitasuzņēmuma pašu kapitāla, ko pieder ieguldītājam vai uzņēmumam, kas nav mātesuzņēmums. Piemēram, mazumtirdzniecības giganta Walmart Inc. (WMT) kopējie aktīvi bija 204, 52 miljardi dolāru un kopējās saistības bija 123, 7 miljardi dolāru taksācijas gadā, kas beidzās 2018. gada janvārī, un tā tīrā vērtība ir 80, 82 miljardi dolāru. Turklāt uzņēmums bija uzkrājis mazākuma līdzdalību USD 2, 95 miljardu apmērā, kas, samazinoties, Walmart neto uzskaites vērtību vai pašu kapitālu attiecīgajā laika posmā veido USD 77, 87 miljardus.

Uzņēmumiem, kuriem ir daudz mašīnu inventāra un aprīkojuma, vai finanšu instrumentiem un aktīviem, parasti ir liela uzskaites vērtība. Turpretī azartspēļu firmām, konsultantiem, modes dizaineriem vai tirdzniecības firmām uzskaites vērtība var būt maza vai arī tās vispār nav, jo tās galvenokārt paļaujas uz cilvēkkapitālu, kas ir darbinieka prasmju kopas ekonomiskās vērtības mēraukla.

Kad uzskaites vērtību dala ar apgrozībā esošo akciju skaitu, mēs iegūstam uzskaites vērtību uz vienu akciju (BVPS), kuru var izmantot, lai salīdzinātu vienu akciju. Apgrozāmās akcijas attiecas uz uzņēmuma akcijām, kuras patlaban pieder visiem tā akcionāriem, ieskaitot institucionālo investoru turētos akciju blokus un ierobežotās akcijas.

Grāmatvedības vērtības ierobežojumi

Viena no galvenajām grāmatvedības vērtības problēmām ir tā, ka šo skaitli uzrāda reizi ceturksnī vai katru gadu. Tikai pēc ziņošanas ieguldītājs uzzinās, kā uzņēmuma uzskaites vērtība ir mainījusies mēnešu laikā.

Grāmatvedības vērtība ir grāmatvedības postenis, un to var koriģēt (piemēram, nolietojums), ko var nebūt viegli saprast un novērtēt. Ja uzņēmumam ir bijuši nolietojumi tā aktīviem, iespējams, būs jāpārbauda vairāku gadu finanšu pārskati, lai saprastu tā ietekmi. Turklāt, ņemot vērā ar nolietojumu saistītos grāmatvedības prakses noteikumus, uzņēmums var būt spiests ziņot par sava aprīkojuma augstāku vērtību, kaut arī tā vērtība, iespējams, ir samazinājusies.

Grāmatvedības vērtībā var arī netikt ņemta vērā prasījumu reālā ietekme uz tā aktīviem, piemēram, aizdevumu prasījumiem. Grāmatvedības novērtējums var atšķirties no reālās vērtības, ja uzņēmums ir bankrota kandidāts un tam ir vairākas ķīlas tiesības.

Grāmatvedības vērtība nav ļoti noderīga uzņēmumiem, kas lielā mērā paļaujas uz cilvēkkapitālu.

Tirgus vērtība

Tirgus vērtība atspoguļo uzņēmuma vērtību atbilstoši akciju tirgum. Lai gan tirgus vērtība ir vispārīgs termins, kas apzīmē cenu, ko aktīvs iegūtu tirgū, tas atspoguļo tirgus kapitalizāciju uzņēmumu kontekstā. Tā ir kopējā tirgus vērtība uzņēmumam, ko attēlo kā dolāra summu. Tā kā tā atspoguļo uzņēmuma “tirgus” vērtību, to aprēķina, pamatojoties uz tā akciju pašreizējo tirgus cenu (CMP).

Tirgus vērtības formula

Tirgus vērtību - ko sauc arī par tirgus maksimālo robežu - aprēķina, reizinot uzņēmuma apgrozībā esošās akcijas ar pašreizējo tirgus cenu.

Uzņēmuma tirgus maksimālā robeža = pašreizējā tirgus cena (uz vienu akciju) ∗ Kopējais apgrozībā esošo akciju skaits \ teksts {Uzņēmuma tirgus maksimālais apjoms} = = teksts {Pašreizējā tirgus cena (uz vienu akciju)} * \ teksts {Kopējais apgrozībā esošo akciju skaits } Uzņēmuma tirgus maksimālā robeža = pašreizējā tirgus cena (par akciju) ∗ Kopējais apgrozībā esošo akciju skaits

Ja uzņēmums XYZ tirgojas ar USD 25 par akciju un tajā ir 1 miljons akciju, tad uzņēmuma tirgus vērtība ir 25 miljoni USD. Tirgus vērtību visbiežāk norāda skaitļu analītiķi, laikraksti un investori, pieminot uzņēmuma vērtību.

Tā kā akciju tirgus cena mainās visu dienu, attiecīgi mainās arī uzņēmuma tirgus robeža. Apgrozībā esošo akciju skaita izmaiņas ir reti sastopamas, jo šis skaitlis mainās tikai tad, ja uzņēmums veic noteikta veida korporatīvas darbības, kuru dēļ tirgus ierobežojuma izmaiņas galvenokārt tiek attiecinātas uz vienas akcijas cenas izmaiņām.

Tirgus vērtības piemērs

Turpinot iepriekš minētos piemērus, korporācijas Microsoft apgrozībā esošās akcijas 2018. gada 29. jūnijā (Microsoft finanšu gada beigās) bija 7, 794 miljardi, un krājumi tika slēgti par cenu 98, 61 USD par akciju. Rezultātā iegūtā tirgus maksimālā robeža bija (7, 794 miljardi * 98, 61 USD) 768, 56 miljardi USD. Šī tirgus vērtība ir vairāk nekā deviņas reizes lielāka par uzņēmuma uzskaites vērtību (82, 72 miljardi USD), kas aprēķināta iepriekšējā sadaļā.

Tāpat Walmart bija apgrozībā 3, 01 miljardu akciju un noslēguma cena 106, 6 USD par akciju uz 2018. gada 31. janvāri (Walmart fiskālā gada beigas). Firmas tirgus vērtība bija (3, 01 miljards * 106, 6 USD) 320, 866 miljardi USD, kas ir vairāk nekā četras reizes lielāka par Walmart bilances vērtību (77, 87 miljardi USD), kas aprēķināta iepriekšējā sadaļā.

Ir diezgan bieži redzams, ka uzskaites vērtība un tirgus vērtība ievērojami atšķiras. Atšķirība tiek attiecināta uz vairākiem faktoriem, ieskaitot uzņēmuma darbības modeli, tā rūpniecības nozari, uzņēmuma aktīvu un saistību raksturu un uzņēmuma īpašos atribūtus.

Tirgus vērtības ierobežojumi

Lai gan tirgus ierobežojums atspoguļo tirgus uztveri par uzņēmuma novērtējumu, tas ne vienmēr atspoguļo patieso ainu. Ir ierasts redzēt, ka dienas sesijas laikā pat mega Kapitāls un Lielais Kapitāls krājumi pārvietojas par 3 līdz 5 procentiem uz augšu vai uz leju. Krājumi bieži tiek pārpirkti vai pārpārdoti, un paļaušanās tikai uz tirgus griestu novērtēšanu var nebūt labākā metode, lai novērtētu krājuma reālo potenciālu.

Grāmatvedības un tirgus vērtības izmantošana

Lielākā daļa biržā kotēto uzņēmumu apmierina savas kapitāla vajadzības, apvienojot parādu un kapitālu. Parādu palielina, ņemot kredītus no bankām un citām finanšu institūcijām vai mainīgas procentu maksājošas korporatīvās obligācijas. Pamatkapitāls tiek piesaistīts, kotējot akcijas biržā, izmantojot sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO) vai izmantojot citus pasākumus, piemēram, papildu emisijas, tiesību emisijas un papildu akciju pārdošanu. Parāda kapitālam nepieciešami procentu maksājumi, kā arī aizdotās naudas atmaksa kreditoriem; tomēr pamatkapitālam nav šādu pienākumu uzņēmumam, jo ​​kapitāla investori cenšas gūt ienākumus no dividendēm vai kapitāla pieaugumu, kas rodas no akciju cenu svārstībām.

Kreditorus, kuri biznesam nodrošina nepieciešamo kapitālu, interesē uzņēmuma aktīvu vērtība, jo viņus vairāk satrauc atmaksa. Grāmatvedības vērtību kreditori izmanto, lai noteiktu, cik lielu kapitālu aizdot uzņēmumam, jo ​​aktīvi parasti tiek izmantoti kā nodrošinājums, vai arī nosaka uzņēmuma spēju atmaksāt aizdevumu noteiktā laikā.

No otras puses, investorus un tirgotājus vairāk interesē savlaicīga akciju pirkšana vai pārdošana par patiesu cenu. Tirgus vērtība, ja to izmanto salīdzinājumā ar citiem rādītājiem, ieskaitot uzskaites vērtību, sniedz skaidru priekšstatu par to, vai krājumi ir patiesi novērtēti, pārvērtēti vai nenovērtēti.

Grāmatvedības un tirgus vērtības salīdzināšana

Lielākā daļa investoru un tirgotāju izmanto abas vērtības; salīdzinot grāmatvedības vērtību un tirgus vērtību, var būt trīs dažādi scenāriji.

1. Grāmatvedības vērtība ir lielāka par tirgus vērtību: ja uzņēmums veic tirdzniecību ar tirgus vērtību, kas ir zemāka par tā uzskaites vērtību, tas parasti norāda, ka tirgus ir īslaicīgi zaudējis uzticību uzņēmumam. To var izraisīt problēmas ar biznesu, svarīgu ar uzņēmējdarbību saistītu tiesas procesu zaudēšana vai finanšu anomāliju iespējas. Citiem vārdiem sakot, tirgus neuzskata, ka uzņēmums ir vērts tā grāmatvedībā, vai ka ir pietiekami daudz aktīvu, lai nākotnē gūtu peļņu un naudas plūsmas. Vērtību ieguldītājiem bieži patīk meklēt šīs kategorijas uzņēmumus, cerot, ka nākotnē tirgus uztvere izrādīsies nepareiza. Šajā scenārijā tirgus dod investoriem iespēju iegādāties uzņēmumu par summu, kas mazāka par noteikto tīro vērtību, kas nozīmē, ka akciju cena ir zemāka par uzņēmuma uzskaites vērtību. Tomēr nav garantijas, ka nākotnē cena pieaugs.
2. Tirgus vērtība ir lielāka par uzskaites vērtību: Kad tirgus vērtība pārsniedz uzskaites vērtību, akciju tirgus piešķir uzņēmumam augstāku vērtību, ņemot vērā tā potenciālu un tā aktīvu ienākumu gūšanas spēju. Tas norāda, ka investori uzskata, ka uzņēmumam ir lieliskas izaugsmes, paplašināšanās un palielinātas peļņas izredzes nākotnē, kas galu galā paaugstinās uzņēmuma uzskaites vērtību. Viņi var arī uzskatīt, ka uzņēmuma vērtība ir augstāka par to, ko parāda pašreizējais uzskaites vērtības aprēķins. Konsekventi rentabliem uzņēmumiem parasti ir lielākas tirgus vērtības nekā uzskaites vērtībām, un lielākā daļa uzņēmumu, kas atrodas augstākajos indeksos, atbilst šim kritērijam, kā redzams no iepriekšminētajiem Microsoft un Walmart piemēriem. Investori izaugsmes jomā šādiem uzņēmumiem var šķist daudzsološi. Tomēr tas var norādīt arī uz pārvērtētu vai pārpirktu akciju tirdzniecību par augstu cenu.
3. Grāmatvedības vērtība ir vienāda ar tirgus vērtību: tirgus neredz pārliecinošu iemeslu uzskatīt, ka uzņēmuma aktīvi ir labāki vai sliktāki par to, kas norādīts bilancē.

Populāra attiecība, ko izmanto, lai salīdzinātu tirgus un uzskaites vērtības, ir cenas un grāmatas (P / B) attiecība, ko aprēķina kā vienas akcijas cenu, dalītu ar vienas grāmatas uzskaites vērtību. Piemēram, uzņēmumam P / B ir 1, kas nozīmē, ka uzskaites vērtība un tirgus vērtība ir vienāda. Nākamajā dienā tirgus cena pazeminās un P / B attiecība kļūst mazāka par 1, kas nozīmē, ka tirgus vērtība ir mazāka par uzskaites vērtību (nenovērtēta). Nākamajā dienā tirgus cena palielinās un rada P / B attiecību, kas ir lielāka par 1, kas nozīmē, ka tirgus vērtība tagad pārsniedz uzskaites vērtību (pārvērtēta). Tā kā cenas mainās katru sekundi, ir iespējams izsekot un pamanīt krājumus, kuru P / B attiecība ir mazāka par vienu, bet vairāk nekā vienu, un palielināt darījumus, lai palielinātu peļņu.

Taustiņu izņemšana

Grāmatvedības vērtība ir uzņēmuma vērtība saskaņā ar uzņēmuma dokumentiem vai pārskatiem.

Grāmatvedības vērtība atspoguļo visu aktīvu vērtību, ja tie tiek likvidēti.

Tirgus vērtība ir biznesa vērtība, ko nosaka akciju tirgus.

Vēl viens tirgus vērtības nosaukums ir tirgus griesti.

Grunts līnija

Gan uzskaites vērtība, gan tirgus vērtība sniedz nozīmīgu ieskatu uzņēmuma vērtējumā, un to salīdzināšana var palīdzēt ieguldītājiem noteikt, vai krājumi ir pārvērtēti vai nenovērtēti, ņemot vērā tā aktīvus, saistības un spēju gūt ienākumus. Tāpat kā jebkura finanšu metrika, reālā lietderība rodas, atzīstot grāmatvedības vērtības un tirgus vērtības priekšrocības un ierobežojumus. Investoram, analizējot uzņēmumu, ir jānosaka, kad ir jāizmanto uzskaites vērtība vai tirgus vērtība un kad tie ir jāatstāj diskontā vai jāatstāj par labu citiem nozīmīgiem parametriem.