Alfa un Beta iesācējiem

Mēs bieži dzirdam terminus alfa un beta, runājot par ieguldījumiem. Abi šie rādītāji mēra saistītas, bet atšķirīgas lietas.

Taustiņu izņemšana

• Alfa ir ieguldījuma pārsniegtā atdeve, salīdzinot ar etalona indeksa atdevi.
• Beta ir relatīvās nepastāvības mērs.
• Gan alfa, gan beta ir riska pakāpe, kas aprēķina, salīdzina un prognozē atdevi.

Alfa definēšana

Alfa, kas ir viens no visbiežāk citētajiem ieguldījumu rezultātu rādītājiem, tiek definēts kā ieguldījuma pārsniegums, salīdzinot ar etalona indeksa atdevi. Piemēram, ja jūs ieguldāt akcijās, un tā atdod 20%, kamēr S&P 500 nopelnīja 5%, alfa ir 15. Alfa -15 norāda, ka ieguldījums bija nepietiekams par 20%.

Alfa ir arī riska mērs. Iepriekš minētajā piemērā -15 nozīmē, ka ieguldījums bija pārāk riskants, ņemot vērā atdevi. Nulles alfa norāda, ka ieguldījums ir guvis ienesīgumu, kas proporcionāls riskam. Alfa, kas lielāka par nulli, nozīmē, ka pārsniegts ieguldījums.

Alfa ir viens no pieciem galvenajiem ieguldījumu fondu, akciju un obligāciju riska pārvaldības rādītājiem un savā ziņā investoriem norāda, vai aktīva darbība ir bijusi labāka vai sliktāka, nekā prognozē tā beta.

Kad riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki runā par augsto alfa līmeni, viņi parasti saka, ka viņu pārvaldnieki ir pietiekami labi, lai pārspētu tirgu. Bet tas rada vēl vienu svarīgu jautājumu: kad alfa ir indeksa “pārsniegtā” atdeve, kādu indeksu jūs izmantojat? Piemēram, fonda pārvaldnieks var sacīt, ka viņa vai viņš rada 20% atdevi, kad S&P atdeva 15%, alfa vērtību 5. Bet vai S&P ir piemērots indekss, ko izmantot? Apsveriet vadītāju, kurš 2014. gada 1. augustā ir veicis ieguldījumus Apple Inc. (AAPL). Salīdzinot ar S&P 500, alfa izskatīsies diezgan labi: Apple atdeva 18, 14%, bet S&P 500 atdeva 6, 13%, par alfa apmēram 12.

Bet daži eksperti uzskatītu S&P par pienācīgu Apple salīdzinājumu, ņemot vērā atšķirīgos riska līmeņus. Varbūt NASDAQ būtu piemērotāks pasākums. NASDAQ tajā pašā gada laikā atdeva 15, 51%, kas samazina Apple ieguldījuma alfa līmeni par 2, 63. Tātad, izlemjot, vai portfelim ir augsts alfa līmenis vai nē, ir lietderīgi jautāt, kāds ir bāzes portfelis.

Beta definēšana

Atšķirībā no alfa, kas mēra relatīvo atdevi, beta ir relatīvās nepastāvības mērs. Tas mēra vērtspapīra vai portfeļa sistemātisko risku salīdzinājumā ar visu tirgu kopumā. Tehnoloģiju krājumam, piemēram, iepriekšminētajā piemērā, beta līmenis pārsniegtu 1 (un, iespējams, diezgan augsts), savukārt T-rēķins būtu tuvu nullei, jo tā cenas diez vai mainās attiecībā pret visu tirgu kopumā.

Beta ir reizinošs faktors. Krājums, kura beta versija ir 2 attiecībā pret S&P 500, noteiktā laika posmā palielinās vai pazeminās divreiz vairāk nekā indekss. Ja beta ir -2, tad krājums pārvietojas indeksa pretējā virzienā ar koeficientu divi. Daži ieguldījumi ar negatīvām likmēm ir apgriezti biržā tirgoti fondi (ETF) vai dažu veidu obligācijas.

Beta arī stāsta, kad risku nav iespējams dažādot. Ja paskatās uz tipiskā kopfonda beta versiju, tas būtībā norāda, cik lielu risku jūs pievienojat fondu portfelim.

Atkal tiek piemēroti līdzīgi brīdinājumi, kas attiecas uz alfa: ir svarīgi zināt, ko jūs izmantojat kā savu nepastāvības etalonu. Piemēram, Morningstar, Inc. (MORN) kā ASV etalonu beta aprēķiniem izmanto ASV Valsts kases. Firma ņem fonda atdevi virs parādzīmēm un salīdzina to ar atdevi tirgos kopumā un, izmantojot šos divus skaitļus, rodas beta. Tomēr ir arī virkne citu etalonu, kurus varētu izmantot.

Grunts līnija

Gan alfa, gan beta ir riska pakāpe, ko investori izmanto kā instrumentu, lai aprēķinātu, salīdzinātu un prognozētu atdevi. Tie ir ļoti svarīgi skaitļi, kas jāzina, taču ir rūpīgi jāpārbauda, ​​lai redzētu, kā tie tiek aprēķināti. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Kāda ir atšķirība starp alfa un beta versiju?")