12b-1: Izpratne par kopīgā fonda maksām

Tāpat kā jebkurš bezpeļņas biznesa uzņēmums, kopfondu nozare iekasē maksu par piedāvātajiem pakalpojumiem. Visvienkāršākajā veidā šie pakalpojumi sastāv no sajaukto aktīvu kopuma pārvaldīšanas saskaņā ar ieguldījumu stratēģiju. Šī stratēģija var ietvert indeksa pārsniegšanu laika gaitā. Faktiski šī stratēģija ir nozares aktīvi pārvaldītā fonda komponenta dzīvības spēks.

Labi pārvaldītam fondam būs tendence pieaugt popularitātei un laika gaitā nopelnīt vairāk investoru. Tomēr jau vairākus gadu desmitus un tādu iemeslu dēļ, kuriem agrāk bija daudz lielāka jēga nekā šodien, kopfondi ir iekasējuši no esošajiem investoriem par viņu pakalpojumu mārketingu un reklamēšanu potenciālajiem investoriem. Šīs maksas sauc par 12b-1 maksām.

Taustiņu izņemšana

• Maksa 12b-1 ir ikgadēja mārketinga vai izplatīšanas maksa par kopfondu, ko iekasē no ieguldītājiem.
• 12b-1 maksa tiek uzskatīta par darbības izdevumiem, un kā tāda tā ir iekļauta fonda izdevumu proporcijā.
• Parasti tas ir no 0, 25% līdz 0, 75% (maksimāli pieļaujamais) no fonda neto aktīviem, un tas ir jāatklāj fonda prospektā.

12b-1 maksas pamati

Kopfonds no saviem ieguldītājiem iekasē maksu 12b-1, lai samaksātu par mārketinga un veicināšanas izdevumiem. Saskaņā ar diskusiju par 12b-1 maksām vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) tīmekļa vietnē "šīs maksas tiek atskaitītas no kopfonda, lai kompensētu vērtspapīru speciālistiem par pārdošanas centieniem un pakalpojumiem, kas tiek sniegti fonda ieguldītājiem."

Tajā arī sīki aprakstīts, ka 12b-1 maksas pirmo reizi parādījās pagājušā gadsimta septiņdesmitajos gados, kad kopieguldījumu fondi piedzīvoja ievērojamu izpirkšanu un vēlējās iespēju, lai piesaistītu jaunus aktīvus. Fondiem bija vajadzīgi pietiekami aktīvi, lai pasargātu esošos ieguldītājus no tā, ka fondu pārvaldniekiem nāksies veikt piespiedu pārdošanu par pazeminātām aktīvu cenām vai tad, kad akcijas un obligācijas netirgojās labvēlīgā līmenī. Maksas oficiālais nosaukums izriet no 1980. gada SEC noteikuma, kas ieviests, lai atļautu tā izmantošanu.

Ātri pārsūtot apmēram pusgadsimtu, fondu spēja iekasēt 12b-1 nodevas ir kļuvusi daudz diskutablāka. Savstarpējie fondi šajās dienās ir daudz populārāki, kas sākotnējai motivācijai maksas izveidošanai ir daudz mazāk nozīmīga. Līdzekļi ir arī daudz lielāki, lielākie pārvaldot simtiem miljardu dolāru aktīvus. 12b-1 ir arī noteikta procentuālā maksa, piemēram, 25 bāzes punkti vai 0, 25% no visiem fondā pārvaldītajiem aktīviem. Tā kā miljardi tiek pārvaldīti, ir grūti saskatīt vajadzību iekasēt ieguldītājus par fonda pārdošanu citiem potenciālajiem investoriem. Aplēses par 12b-1 maksām pēdējos gados ir bijušas apmēram 10 miljardi USD gadā visiem fondiem, kas iekasē maksu. Turklāt, kaut arī 12b-1 maksas atšķiras dažādos fondos, viena pētījuma vidējā gada maksa bija 13 bāzes punkti jeb 0, 13%. Tiek lēsts, ka arī aptuveni 70% no kopējiem fondiem iekasē 12b-1 maksu vismaz vienā akciju klasē.

Kur atrast maksu 12b-1

Maksa 12b-1 ir kopfonda kopējo izmaksu attiecības sastāvdaļa. Vietnes, tostarp Morningstar un Yahoo! Finanses parasti uzskaita kopējo izmaksu attiecību pēc fonda. Tomēr, lai iegūtu visprecīzākās un pašreizējās izdevumu attiecības, ir nepieciešams padziļināt kopfonda prospektu. Prospektā jānorāda īpašās maksas un maksājumi, ko piedāvā katra piedāvātā kopfondu kategorija.

Kopfonda prospektā būs viena vai vairākas sadaļas, kurās sīki aprakstītas maksas un izdevumi. Parasti fonda gada darbības izdevumi tiks sadalīti komponentos. Lielākā maksa parasti ir pārvaldības maksa, kas ir portfeļa pārvaldnieku iekasētā maksa par fonda pārvaldīšanu. Tiks uzskaitīta arī izplatīšanas maksa jeb 12b-1 maksa. Citās maksās un izdevumos var ietilpt pārdošanas maksas, piemēram, priekšējās daļas un aizmugures pārdošanas slodzes, kas ieguldītājiem rodas, pērkot vai pārdodot fondu. Var būt arī citi darbības izdevumi, piemēram, konta administrēšanas maksa, maksa par lietvedību un maksa par tīkla izveidošanu vairumtirgotājiem un citiem finanšu starpniekiem, kas arī palīdz pārdot fondu.

Ir arī citas pārdošanas maksas, kas pārsniedz 12b-1 mārketinga un veicināšanas maksas. Tie tiks skaidri sadalīti un sīki aprakstīti kopfonda prospektā vai atbilstošajā dokumentā, ko sauc par papildu informācijas paziņojumu.

Svarīgi apsvērumi

Investori var apšaubīt, vai ir lietderīgi, ja kopieguldījumu fonds no esošajiem ieguldītājiem iekasē maksu par tirgus reklamēšanu un fonda reklamēšanu citiem potenciālajiem investoriem. Laiku pa laikam par šo jautājumu ir raisījušās domstarpības, īpaši pēc kredītu krīzes un tai sekojošās Lielās lejupslīdes, kas apšaubīja daudzos aspektus, kā finanšu pakalpojumu nozare darbojas un iekasē klientus.

Toreizējie SEC priekšlikumi izskatīja 12b-1 maksas maksimālo robežu 25 bāzes punktos un padarīja to pārskatāmāku ieguldītājiem, kuri, iespējams, pat nezina, ka no viņiem tiek iekasēta maksa par mārketingu, veicināšanu un saistītām pārdošanas darbībām.

Grunts līnija

Daudzi kopieguldījumu fondi kritizē to augstās maksas un nevienmērīgo sniegumu. Jāsaka, ka daudzi vērtīgi fondi ar lielisku sniegumu ir ļoti saprātīgi. Faktiski 30% no kopējiem fondiem neiekasē maksu no 12b-1, jo to pārvaldnieki tos uzskata par nevajadzīgiem vai drīzāk aizsargātu esošo investoru finanšu intereses.

Lai atrastu labākos fondus un līdzsvarotu riskus, salīdzinot ar atlīdzību par fondiem, kuri iekasē maksu par 12b-1, ieguldītājiem jāizlasa kopfonda prospekts un SAI un pēc tam jāpieņem pārdomāts lēmums par to, vai fonds, visticamāk, nopelnīs pietiekamu peļņu maksa tā būs jāmaksā.