P / E 10 attiecība
P / E 10 attiecība ir vērtēšanas pasākums, ko parasti piemēro plašajiem kapitāla indeksiem un kurā tiek izmantota reālā peļņa uz vienu akciju 10 gadu laikā. P / E 10 attiecība izmanto izlīdzinātu reālo ienākumu, lai novērstu tīro ienākumu svārstības, ko rada peļņas normu izmaiņas tipiskā biznesa cikla laikā.
P / E 10 attiecība ir pazīstama arī kā cikliski koriģēto cenu ieņēmumu (CAPE) koeficients vai Shillera PE attiecība.
Izskaidrots P / E 10 attiecība
Šo koeficientu popularizēja Jēlas universitātes profesors Roberts Šīlers, bestsellera "Neracionāls pārpilnība" autors, kurš 2013. gadā ieguva Nobela prēmiju ekonomikas zinātnēs. Šīlers piesaistīja lielu uzmanību pēc tam, kad viņš brīdināja, ka satraucošais ASV akciju tirgus rallijs 1990. gadu beigas izrādītos burbulis. P / E 10 attiecība ir balstīta uz slavenu investoru Bendžamina Grehema un Deivida Dodda darbu viņu leģendārajā 1934. gada investīciju tēmā "Drošības analīze". Viņi neloģiskās P / E attiecības attiecināja uz īslaicīgām un dažreiz ārkārtējām biznesa cikla svārstībām. Lai izlīdzinātu uzņēmuma peļņu noteiktā laika posmā, Grehems un Dodds ieteica, aprēķinot P / E koeficientus, izmantot vairāku gadu vidējo peļņu uz vienu akciju (EPS), piemēram, piecus, septiņus vai 10 gadus.
P / E 10 attiecības aprēķināšana
P / E 10 koeficientu aprēķina šādi: ņem gada kapitāla indeksa, piemēram, S&P 500, ikgadējo EPS par pēdējiem 10 gadiem. Pielāgojiet šos ienākumus inflācijai, izmantojot patēriņa cenu indeksu (PCI), tas ir, koriģējiet iepriekšējos ieņēmumus atbilstoši šodienas dolāriem. Ņem šo reālo EPS skaitļu vidējo rādītāju 10 gadu periodā. Sadaliet pašreizējo S&P 500 līmeni ar 10 gadu vidējo EPS numuru, lai iegūtu P / E 10 attiecību vai CAPE koeficientu.
P / E 10 attiecība laika gaitā ir ļoti atšķirīga. Saskaņā ar datiem, kas pirmo reizi tika parādīti žurnālā "Irrational Exuberance" (kas tika izdots 2000. gada martā, sakrītot ar dotcom uzplaukuma maksimumu) un kas tika atjaunināts, lai aptvertu laikposmu no 1881. gada līdz 2013. gada novembrim, attiecība ir mainījusies no zemākā līmeņa - 4, 78 1920. gada decembrī. līdz augstākajai atzīmei 44, 20 1999. gada decembrī. Sākot ar 2017. gadu, vēsturiskais P / E 10 vidējais rādītājs bija 16, 7.
Izmantojot gan S&P indeksa aprēķināto (1881. – 1956.), Gan faktisko (no 1957. gada) ienākumu pārskatu datus, Šillers un Džons Kempbela secināja, ka, jo zemāka ir CAPE, jo lielāka ir ieguldītāju iespējamā peļņa no akcijām nākamajos 20 gados.
Trūkumi P / E 10 attiecībās
P / E 10 attiecība tiek kritizēta, ka tā ne vienmēr ir precīza, signalizējot par tirgus galotnēm vai grunts. Piemēram, rakstā Amerikas Individuālo investoru asociācijas žurnāla 2011. gada septembra numurā tika norādīts, ka S&P 500 CAPE koeficients 2011. gada jūlijā bija 23, 35. Salīdzinot šo attiecību ar CAPE ilgtermiņa vidējo rādītāju 16, 41, varētu secināt, ka indekss tajā brīdī bija vairāk nekā 40% pārvērtēts. Rakstā tika ierosināts, ka CAPE koeficients sniedz pārāk lācīgu tirgus skatījumu, jo tādi tradicionālie novērtēšanas pasākumi kā P / E parādīja S&P 500 tirdzniecības reizinājumu ar 16.17 (pamatojoties uz paziņotajiem ieņēmumiem) vai 14.84 (pamatojoties uz operatīvajiem ienākumiem). Lai gan S&P 500 mēneša laikā no 2011. gada jūlija vidus līdz augusta vidum kritās par 16%, indekss pēc tam no 2011. gada jūlija palielinājās par vairāk nekā 35% līdz jauniem augstākajiem rādītājiem līdz 2013. gada novembrim.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.