Kā nosaka valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju procentu likmes?

ASV valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes (parādzīmes) parasti pārdod ar atlaidi no to nominālvērtības. Atlaižu līmenis tiek noteikts Valsts kases izsolēs. Atšķirībā no citiem ASV valsts iekšējā aizņēmuma vērtspapīriem, piemēram, valsts parādzīmēm (parādzīmēm) un valsts obligācijām (parādzīmēm), parādzīmēm nav jāmaksā periodiski procenti ar sešu mēnešu intervālu. Tāpēc Valsts kases procentu likme tiek noteikta, apvienojot kopējo diskontēto vērtību un termiņu.

Parādzīmju izsoles un pretendentu veidi

Valsts kase rīko izsoles dažādiem termiņiem ar atsevišķu, periodiski atkārtotu intervālu. 13 un 26 nedēļu parādzīmju izsoles notiek katru pirmdienu, ja vien finanšu tirgi ir atvērti dienas laikā. Katru ceturto otrdienu izsolē piecdesmit divu nedēļu parādzīmes. Katru ceturtdienu tiek izsludināti paziņojumi par jauno parādzīmju izdošanu un to nominālvērtībām. Tas ļauj potenciālajiem pircējiem plānot pirkumus.

Valsts kases parādzīmēm ir divu veidu pretendenti: konkurējošie un nekonkurējošie. Konkurences pretendenti ir vienīgie, kas faktiski ietekmē diskonta likmi. Katrs konkurējošais solītājs paziņo cenu, kuru viņi ir gatavi maksāt un kuru Valsts kase akceptē dilstošā cenu secībā, līdz tiek izpārdota attiecīgā termiņa kopējā nominālvērtība. Nekonkurējoši pretendenti piekrīt pirkt par visu pieņemto konkurences cenu vidējo cenu.

Taustiņu izņemšana

• Obligāciju cenām ir liela ietekme uz relatīvo riska līmeni, ko investori uzņemas.
• Faktiski parādzīmju un citu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju cena un ienesīgums palīdz uzzināt gandrīz visu citu tirgū esošo investīciju klašu pamatus.
• Parādzīmju cenas tiek noteiktas pēc periodiskām izsolēm.
• Ir divi tipiski T-rēķinu solītāji: konkurējošie un nekonkurējošie.
• Valsts kases parādzīmes tiek uzskatītas par vienu no drošākajām investīcijām pasaulē, kaut arī ar viszemāko ienesīgumu.

Nominālvērtības izpirkšana un procentu likme

Pircēji, kuriem ir parādzīmes līdz termiņa beigām, vienmēr saņem ieguldījumu nominālvērtību. Procentu likme rodas no starpības starp diskontēto pirkuma cenu un nominālvērtības izpirkšanas cenu.

Piemēram, pieņemsim, ka investors iegādājas 52 nedēļu parādzīmi ar nominālvērtību 1000 USD. Investors samaksāja USD 975 avansā. Atlaižu starpība ir 25 USD. Pēc tam, kad ieguldītājs ir saņēmis USD 1 000 52 nedēļu beigās, nopelnītā procentu likme ir 2, 56% jeb 25/975 = 0, 0256.

Procentu likme, kas nopelnīta parādzīmēm, nebūt nav vienāda ar tā diskonta ienesīgumu, kas ir gada ienesīguma likme, ko ieguldītājs gūst no ieguldījuma. Drošības vērtspapīru dzīves laikā mainās arī atlaižu raža. Diskonta peļņu dažreiz dēvē par diskonta likmi, ko nevajadzētu sajaukt ar procentu likmi.

Valsts kases vekseļu cenu noteikšana un ietekme uz tirgu

Vairāki ārēji faktori var ietekmēt parādzīmēm samaksāto diskonta cenu, piemēram, izmaiņas federālo fondu likmē, kas ietekmē parādzīmes vairāk nekā cita veida valsts vērtspapīri. Tas notiek tāpēc, ka parādzīmes tieši konkurē ar federālo fondu likmi zema riska īstermiņa parāda instrumentu tirgū. Institucionālos ieguldītājus īpaši interesē atšķirība starp federālo fondu likmi un obligāciju ienesīgumu.

Parāda vērtspapīru pasaulē parādzīmēm ir vislielākā likviditāte un zemākais pamatsummas risks.

Valsts kases parādzīmju (parādzīmju) cenām var būt būtiska ietekme uz riska prēmiju, ko visā tirgū pieprasa investori. Parādzīmju cena ir tāda pati kā obligācijām; kad cenas paaugstinās, ražas samazinās un ir arī pretējais. Tie darbojas vistuvāk bezriska atdevei tirgū; visiem pārējiem ieguldījumiem jāpiedāvā riska prēmija lielākas atdeves veidā, lai vilinātu naudu prom no valsts kasēm.

Citas ietekmes uz parādzīmju izcenojumiem

Ir arī citi T-rēķinu cenu virzītāji. Straujas ekonomiskās izaugsmes laikā investori izvairās no riska mazāk, un rēķiniem ir tendence samazināties. Palielinoties parādzīmju ienesīgumam, palielinās arī citas procentu likmes. Citas obligāciju likmes kāpj, nepieciešamajai kapitāla atdeves likmei ir tendence pieaugt, hipotēku likmēm ir tendence pieaugt un pieprasījumam pēc citām "drošām" precēm ir tendence kristies.

Tāpat, kad ekonomika ir gausa un investori pamet riskantākas investīcijas, vērtspapīru cenām ir tendence pieaugt un ienesīgums samazinās. Jo zemākas T-vekseļu procentu likmes un ienesīgums pazeminās, jo vairāk investoru tiek mudināti meklēt riskantākus ienākumus citur tirgū. Tas jo īpaši attiecas uz laikiem, kad inflācijas līmenis ir augstāks nekā parādzīmju ienesīgums, būtībā padarot parādzīmju reālo atdeves likmi negatīvu.

Inflācija ietekmē arī parādzīmju likmes. Tas notiek tāpēc, ka investori nevēlas pirkt Valsts kases, kad viņu ieguldījumu ienesīgums neatpaliek no inflācijas, padarot ieguldījumu par neto zaudējumiem reālās pirktspējas izteiksmē. Augsta inflācija var izraisīt zemākas Valsts kases cenas un augstākas peļņas likmes. Pretēji tam, kad zema inflācija, cenas mēdz būt augstas. Otrais iemesls, kāpēc inflācija ietekmē T-rēķinu likmes, ir saistīts ar to, kā Federālās rezerves mērķē naudas piedāvājums.