Izskaidrots korporatīvās valūtas risks

Uzņēmumiem, kas darbojas starptautiski vai vietēji, ir jātiek galā ar dažādiem riskiem, tirgojoties ar valūtām, kas nav viņu mājas valūta.

Uzņēmumi parasti iegūst kapitālu, aizņemoties parādu vai emitējot kapitālu, un pēc tam to izmanto, lai ieguldītu aktīvos un mēģinātu gūt ienākumus no ieguldījumiem. Iespējams, ka ieguldījums ir aktīvos ārzemēs un tiek finansēts ārvalstu valūtās, vai arī uzņēmuma produktus var pārdot ārzemju klientiem, kuri maksā vietējās valūtās.

Vietējie uzņēmumi, kas pārdod tikai vietējiem klientiem, joprojām var saskarties ar valūtas risku, jo nopirkto izejvielu cenas ir noteiktas ārvalstu valūtā. Uzņēmumi, kas veic uzņēmējdarbību tikai savas mājas valūtā, joprojām var saskarties ar valūtas risku, ja konkurenti darbojas citā mājas valūtā. Kas tad ir dažādi uzņēmuma valūtas riski? (Skatīt arī: Valūtas maiņa: Mainīgā likme pret Fiksēto likmi. )

Darījuma risks

Darījuma risks rodas, ja uzņēmumam ir noteikta naudas plūsma, kas jāmaksā vai jāsaņem ārvalstu valūtā. Risks bieži rodas, ja uzņēmums pārdod savus produktus vai pakalpojumus kredītā, un tas saņem maksājumu pēc kavēšanās, piemēram, 90 vai 120 dienu laikā. Tas ir risks uzņēmumam, jo ​​laika posmā no pārdošanas līdz līdzekļu saņemšanai ārvalstu maksājuma vērtība, kad tas tiek apmainīts pret mājas valūtas noteikumiem, uzņēmumam var radīt zaudējumus. Samazināta mājas valūtas vērtība rastos tāpēc, ka piešķirtā kredīta laikā valūtas kurss ir mainījies pret uzņēmumu.

Zemāk sniegtais piemērs parāda darījuma risku, kas saistīts ar ASV un Austrālijas dolāriem:

Piemēra labad pieņemsim, ka uzņēmumam ar nosaukumu USA Printing ir mājas valūta ASV dolāros, un tas pārdod iespiedmašīnu Austrālijas klientam Koala Corp., kas savā mājas valūtā maksā Austrālijas dolārus (AU) summa USD 2 miljoni.

A scenārijā pārdošanas rēķins tiek apmaksāts, piegādājot mašīnu. USA Printing saņem USD 2 miljonus un konvertē tos ar tūlītēju kursu 1: 2, tādējādi saņemot USD 1 miljonu vietējā valūtā.

B scenārijā uzņēmums klientam atļauj kredītu, tāpēc USD 90 miljoni tiek samaksāti pēc 90 dienām. USA Printing joprojām saņem USD 2 miljonus, bet tajā laikā noteiktā tūlītējā likme ir 1: 2, 50, tāpēc, kad USA Printing konvertē maksājumu, tā vērtība ir tikai 800 000 USD, starpība 200 000 USD.

Ja USA Printing būtu plānojis nopelnīt 200 000 USD peļņu no pārdošanas, B scenārijā tas būtu pilnībā zaudēts ĀS vērtības samazināšanās dēļ 90 dienu laikā.

Tulkošanas risks

Uzņēmumam, kas darbojas ārzemēs, būs jāpārrēķina katra no šiem aktīviem un saistībām ārvalstu valūtas vērtības vietējā valūtā. Pēc tam tas būs jāapvieno ar vietējās valūtas aktīviem un pasīviem, pirms tas var publicēt konsolidētos finanšu pārskatus - bilanci un peļņas un zaudējumu pārskatu. Tulkošanas procesa rezultātā var rasties nelabvēlīgas aktīvu un pasīvu līdzvērtīgas vērtības vietējā valūtā. Vienkāršs bilances piemērs uzņēmumam, kura mājas (un pārskata) valūta ir Lielbritānijas mārciņās (£), parādīs tulkošanas risku:

Pirmajā gadā ar maiņas kursu GBP 1: 1, 50 uzņēmuma ārvalstu aktīvu vērtība ir 200 GBP mājas valūtā, un kopējie aktīvi un saistības katrs ir 300 GBP. Parāda / pašu kapitāla attiecība ir 2: 1. Otrajā gadā dolāra vērtība ir samazinājusies, un tagad tas notiek pēc maiņas kursa £ 1: 3 USD. Kad otrā gada aktīvi un saistības tiek konsolidēti, ārvalstu aktīvu vērtība ir 100 mārciņas (mārciņas vērtības kritums par 50%). Lai bilance būtu līdzsvarota, saistībām jābūt vienādām ar aktīviem. Korekcija tiek veikta pašu kapitāla vērtībā, kurai jāsamazinās par 100 mārciņām, tātad arī saistību kopsumma ir 200 mārciņas.

Šīs pašu kapitāla korekcijas nelabvēlīgā ietekme ir tāda, ka D / E jeb parāda koeficients tagad ir būtiski mainīts. Tā būtu nopietna problēma uzņēmumam, ja tas būtu devis vienošanos (solījumu) saglabāt šo koeficientu zem noteiktā skaitļa. Rezultāts uzņēmumam varētu būt tāds, ka banka, kas nodrošināja 200 mārciņu parādu, to pieprasa vai arī tā piemēro soda noteikumus par atteikšanos no pakta.

Vēl viena nepatīkama tulkošanas radītā ietekme ir tāda, ka pašu kapitāla vērtība ir daudz zemāka - tā nav patīkama situācija akcionāriem, kuru ieguldījums pērn bija 100 mārciņu vērts, un daži (neredzot bilanci, kad tos publicē) varētu mēģināt pārdot savas akcijas. Šāda pārdošana var pazemināt uzņēmuma tirgus daļas cenu vai apgrūtināt uzņēmumam papildu kapitāla ieguldījumu piesaistīšanu.

Daži uzņēmumi apgalvo, ka ārvalstu aktīvu vērtība vietējā valūtā nav mainījusies; tas joprojām ir USD 300 vērts, un tā darbība un rentabilitāte arī varētu būt tikpat vērtīga kā pērn. Tas nozīmē, ka akcionāriem nav raksturīgas vērtības pasliktināšanās. Viss, kas noticis, ir ārvalstu valūtas pārrēķina uzskaites efekts. Tādēļ daži uzņēmumi tulkošanas risku uztver samērā atviegloti, jo nav faktiskas naudas plūsmas ietekmes. Ja uzņēmumam otrajā gadā būtu jāpārdod savi aktīvi ar samazinātu valūtas kursu, tas radītu naudas plūsmas ietekmi un pārrēķināšanas risks kļūtu par darījuma risku.

Ekonomiskais risks

Tāpat kā darījuma risks, arī ekonomiskajam riskam ir naudas plūsmas ietekme uz uzņēmumu. Atšķirībā no darījuma riska, ekonomiskais risks ir saistīts ar nepiesaistītām naudas plūsmām vai tām, kas rodas no paredzamiem, bet vēl neapņemtiem produktu nākotnes pārdošanas apjomiem. Šie nākotnes pārdošanas apjomi un līdz ar to arī nākotnes naudas plūsmas varētu samazināties, kad tos apmaina pret mājas valūtu, ja ārzemju konkurents, kas pārdod tam pašam klientam kā uzņēmums (bet konkurenta valūtā), redz, ka tā maiņas kurss mainās labvēlīgi (salīdzinājumā ar klients), kamēr uzņēmuma valūtas kurss salīdzinājumā ar klienta kursu mainās nelabvēlīgi. Ņemiet vērā, ka klients var atrasties tajā pašā valstī, kur uzņēmums (un tāpēc tam ir tāda pati mājas valūta), un uzņēmums joprojām ir pakļauts ekonomiskajam riskam.

Tāpēc uzņēmums zaudē vērtību (vietējā valūtā), ja nav tiešas savas vainas; tā produkts, piemēram, varētu būt tikpat labs vai labāks par konkurenta produktu, tas tikai tagad klientam maksā vairāk valūtā.

Grunts līnija

Valūtas riskam var būt dažāda ietekme uz uzņēmumu neatkarīgi no tā, vai tas darbojas vietējā tirgū vai starptautiskā mērogā. Darījumu un ekonomiskie riski ietekmē uzņēmuma naudas plūsmas, savukārt darījuma risks atspoguļo nākotnes un zināmās naudas plūsmas. Ekonomiskais risks atspoguļo nākotnes (bet nezināmas) naudas plūsmas. Pārvērtēšanas riskam nav naudas plūsmas ietekmes, lai gan to var pārveidot par darījumu risku vai ekonomisku risku, ja uzņēmumam būtu jārealizē savu ārvalstu valūtas aktīvu vai saistību vērtība. Risku var būt grūti saprast, taču, sadalot to šajās kategorijās, ir vieglāk saprast, kā šis risks ietekmē uzņēmuma bilanci.