Kad obligācijas kupona likme ir vienāda ar ienesīgumu līdz termiņa beigām

Obligācijas kupona likme ir vienāda ar tā ienesīgumu līdz termiņa beigām, ja tā pirkšanas cena ir vienāda ar nominālvērtību. Obligācijas nominālvērtība ir tās nominālvērtība vai obligācijas noteiktā vērtība emisijas laikā, ko noteikusi emitente. Lielākās daļas obligāciju nominālvērtība ir 100 USD vai 1000 USD.

Obligācijas nominālvērtība tomēr nediktē tās tirgus cenu. Tā vietā obligācijas tirgu vai pārdošanas cenu ietekmē vairāki faktori papildus tās nominālvērtībai. Šie faktori ietver obligācijas kupona likmi, dzēšanas datumu, dominējošās procentu likmes un ienesīgāku obligāciju pieejamību.

Obligāciju kupona likmes, dzēšanas datuma un tirgus vērtības noteikšana

Obligācijas kupona likme ir tās procentu likme vai naudas summa, ko tā katru gadu maksā obligācijas turētājam, izteikta procentos no tās nominālvērtības. Obligācija ar USD 1 000 nominālvērtību un 5% kupona likmi maksā 50 USD procentus katru gadu līdz termiņa beigām.

Pieņemsim, ka jūs iegādājaties IBM Corp. obligāciju ar USD 1000 nominālvērtību, un tā tiek emitēta ar pusgada maksājumiem 10 USD vērtībā. Lai aprēķinātu obligācijas kupona likmi, sadaliet kopējos gada procentu maksājumus ar nominālvērtību. Šajā gadījumā kopējais gada procentu maksājums ir USD 10 x 2 = 20 USD. Tāpēc IBM obligācijas gada kupona likme ir vienāda ar USD 20 ÷ USD 1000 = 2%.

Kuponi ir fiksēti; Neatkarīgi no tā, par kādu cenu obligācija tirgojas, procentu maksājumi vienmēr ir vienādi ar USD 20 gadā. Tātad, ja procentu likmes paaugstināsies, pazeminot IBM obligācijas cenu līdz 980 USD, obligācijas 2% kupons paliks nemainīgs.

Obligācijas dzēšanas datums ir vienkārši datums, kurā obligācijas turētājs saņem atmaksu par ieguldījumiem. Termiņā emitentam jāmaksā obligācijas turētājam obligācijas nominālvērtība neatkarīgi no tā pašreizējās tirgus vērtības. Tas nozīmē, ka, ja investors iegādājas piecu gadu USD 1000 obligāciju par 800 USD, viņš piecu gadu beigās iekasē USD 1000 papildus visiem kupona maksājumiem, ko šajā laikā ir saņēmuši.

Obligāciju tirgus vērtībai ir negatīva korelācija ar dominējošajām procentu likmēm. Palielinoties procentu likmēm, pazeminās iepriekš esošo obligāciju cena. Likmēm pazeminoties, pašreizējās obligācijas ar augstākām likmēm kļūst vērtīgākas.

Piemēram, ja uzņēmums emitē 1 000 USD obligāciju ar 4% procentu likmi, bet valdība pēc tam paaugstina minimālo procentu likmi līdz 5%, tad visām jaunajām emitētajām obligācijām ir lielāki kupona maksājumi nekā uzņēmuma sākotnējām 4% obligācijām. Lai vilinātu investorus iegādāties obligāciju, neraugoties uz tās zemākajiem kupona maksājumiem, uzņēmumam obligācija ir jāpārdod zemāk par tās nominālvērtību, ko sauc par diskontu. Ja procentu likmes pazeminātos līdz 3%, iepriekš pastāvošā 4% obligācija pārdod vairāk nekā tās nominālvērtība, ko sauc par piemaksu.

Tā kā obligāciju tirgus cena ir tik mainīga, papildus peļņai, ko rada kuponu maksājumi, ir iespējams gūt peļņu, iegādājoties obligācijas ar atlaidi. Obligācijas ienesīgums līdz termiņa beigām ir obligācijas radītā atdeves likme pēc tās tirgus cenas uzskaites, kas izteikta procentos no tās nominālvērtības. Apsverot precīzāku obligācijas rentabilitātes novērtējumu nekā citos ienesīguma aprēķinos, obligācijas ienesīgums līdz dzēšanas termiņam ietver peļņu vai zaudējumus, ko rada starpība starp obligācijas pirkšanas cenu un tās nominālvērtību.

Obligāciju kupona likmju un ienesīguma salīdzināšana

Kupona likme bieži atšķiras no ienesīguma. Obligācijas ienesīgums precīzāk tiek uzskatīts par efektīvo atdeves likmi, kas balstīta uz obligācijas faktisko tirgus vērtību. Pēc nominālvērtības kupona likme un ienesīgums ir vienādi. Ja jūs pārdodat savu IBM Corp obligāciju par USD 100 prēmiju, obligācijas ienesīgums tagad ir vienāds ar USD 20 / USD 1100 = 1, 82%. Pieņemot, ka procentu likmes tiek paaugstinātas un jūsu obligācijas cena nokrītas līdz USD 980, ienesīgums, pārdodot obligāciju ar atlaidi, būs USD 20 / USD 980 = 2, 04%. Tādējādi ienesīgums un cena ir apgriezti saistīti.

Tā kā kupona maksājumi nav vienīgais obligāciju peļņas avots, ienesīguma līdz termiņa aprēķinam tiek ņemti vērā iespējamie ieguvumi vai zaudējumi, ko rada tirgus cenu izmaiņas. Ja ieguldītājs iegādājas obligāciju par tās nominālvērtību, ienesīgums līdz termiņa beigām ir vienāds ar kupona likmi. Ja ieguldītājs iegādājas obligāciju ar atlaidi, tās ienesīgums līdz termiņa beigām vienmēr ir lielāks nekā tā kupona likme. Un otrādi - obligācijas, kas iegādātas par piemaksu, ienesīgums līdz termiņa beigām vienmēr ir zemāks par tā kupona likmi.

Ienesīgums līdz termiņa beigām ir tuvu vidējai obligācijas atdevei atlikušajā termiņā. Visiem nākotnes procentu maksājumiem tiek piemērota vienota diskonta likme, lai izveidotu pašreizējo vērtību, kas aptuveni vienāda ar obligācijas cenu. Veicot visu aprēķinu, tiek ņemta vērā kupona likme; obligācijas pašreizējā cena; atšķirība starp cenu un nominālvērtību; un laiks līdz briedumam. Līdztekus tūlītējai likmei ienesīgums līdz termiņa beigām ir viens no vissvarīgākajiem obligāciju novērtēšanas skaitļiem.

Kad obligācijas ienesīgums līdz termiņa beigām ir vienāds ar tā kupona likmi

Ja obligācija tiek nopirkta par nominālvērtību, tās ienesīgums līdz termiņa beigām ir vienāds ar tās kupona likmi, jo sākotnējo ieguldījumu pilnībā kompensē obligācijas atmaksa termiņa beigās, peļņā atstājot tikai fiksētā kupona maksājumus. Ja obligācija tiek nopirkta ar atlaidi, tad ienesīgums līdz termiņa beigām vienmēr ir lielāks par kupona likmi. Ja to iegādājas ar piemaksu, ienesīgums līdz termiņa beigām vienmēr ir zemāks.