Kāds bija 48. noteikums?

2007. gadā ieviestais 48. noteikums bija procedūra, kuru varēja izmantot Ņujorkas Fondu birža (NYSE), lai izveidotu kārtību tirgos ārkārtējas nepastāvības periodos - it īpaši, lai izvairītos no panikas pārdošanas sākuma zvanā. Bet pēc tam, kad drudžainā periodā 2015. gada augustā tas bija saasinājis lielās cenu svārstības, NYSE to atcēla 2016. gada jūlijā, pārskatot citus noteikumus, lai ietvertu šādus neparedzētus gadījumus.

Kā darbojās 48. noteikums

48. noteikums paātrināja akciju tirgus atvēršanu, katru rītu apturot ikdienas prasību saistībā ar atsevišķām akciju cenām. Tas atteicās no prasībām, kas noteiktas citos NYSE statūtos, 123.D noteikumā, akcijām, ja ir acīmredzams, ka attiecīgais pašu kapitāls bija gatavs atvērt daudz augstākas vai zemākas nekā iepriekšējā dienā noslēgtā cena.

Parasti akciju tirgus pārvaldītājiem jāapstiprina akciju cenas pirms zvana sākuma. Bet 48. noteikuma ieviešana nozīmēja, ka šī apstiprināšana nebūtu vajadzīga tajā tirdzniecības dienā konkrētiem akcijām.

48. noteikums atšķīrās no slēdža vai apkakles, kas tirdzniecības sesijas laikā pārtrauc tirdzniecību ārkārtējas nepastāvības apstākļos. Uz automātiskajiem slēdžiem tirgus stundās tiek atsaukti dažādi līmeņi: kad Standard & Poor's 500 indekss nokrītas par 7% (1. līmenis), 13% (2. līmenis) un 20% (3. līmenis) no tirgus slēgšanas līmeņa iepriekšējā dienā. Tirdzniecību var apturēt vai apturēt arī attiecībā uz atsevišķu kapitālu.

Tomēr 48. noteikums tika piemērots pirms tirgus stundām. Biržas vadītāji noteiktu pirms tirgus atvēršanas, ja pirms sesijas paredzētu panikas tirdzniecību. Īpašie nosacījumi, lai atsauktos uz noteikumu, bija šādi:

• augsta līmeņa nepastāvība iepriekšējā dienā notikušajā tirdzniecības sesijā (ieskaitot dienas, kad tika iedarbināti automātiskie slēdži)
• ievērojama nepastāvība ārvalstu tirgos
• nozīmīga pārdošana fjūčeru tirgū pirms sākuma zvana
• valdības paziņojumi vai nozīmīgi ģeopolitiski notikumi ārvalstīs

48. noteikuma vēsture

Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) 2007. gada 6. decembrī oficiāli apstiprināja 48. noteikumu, paužot bažas par globālo lejupslīdi. Tas tika ieviests 2008. gada 22. janvārī. Lai arī 48. noteikums tika bieži grozīts, laika posmā no 2008. gada septembra līdz 2015. gada septembrim tika atsaukts vismaz 77 reizes, sākot ar Eiropas parādu krīzes izplatību (2010. gada maijā) līdz puteņa Ņujorkā ( 2015. gada janvārī).

Šis noteikums nebija bez tā kritiķiem, jo ​​īpaši tāpēc, ka tas ļāva pircējiem un pārdevējiem tirgoties bez noteiktas sākuma cenas. Šis trūkums varētu likt Investoriem neapzināti pārdot akcijas kādam citam par ļoti zemām cenām. Šim noteikumam bija tendence maksāt ieguldītājiem ar atvērtā tirgus pārdošanas rīkojumiem daudz naudas, ja cena nokristu tālu zem iepriekšējās dienas noslēguma.

Šāda situācija notika 2015. gada 24. augustā. Iepriekšējā dienā Šanhajas kompozītmateriālu indekss bija krities par 7, 6%, savukārt Shenzhen Composite indekss samazinājās par 7, 2%. 48. noteikums tika atsaukts uz bažām par NYSE tirgus pakļaušanu šiem Ķīnas akciju tirgiem - atsauci uz ārvalstu tirgus nepastāvību. Pārcelšanās rezultātā notika ļoti nesakārtota tirdzniecība, negatīvi ietekmējot vairākus krājumus un izraisot rekordaugstu dienas kritumu Dow Jones industriālajā vidējā tirgū. Piemēram, Apple Inc. (AAPL) darba laikā ievērojami samazinājās, noslīdot līdz zemākajam līmenim - 92 USD un ļaujot pircējiem iegādāties akcijas ļoti zemā līmenī. Apple atgriezīsies, noslēdzot dienu ar USD 108. Bet ikviens, kurš pārdeva par tirgus vērtību, kad cena saruka līdz 92 USD, visticamāk, būtu varējis pārdot augstākā līmenī, ja nebūtu atsaukts uz 48. noteikumu vai tā vietā būtu izmantojuši limita rīkojumu.

48. noteikuma atsaukšana

Šajā un nākamajās divās dienās izraisītā haosa rezultātā NYSE amatpersonas sāka pārdomāt 48. noteikumu. 2016. gada 31. martā viņi iesniedza SEC pieprasījumu to izdzēst, norādot: "pamatojoties uz 2015. gada 24. augusta nedēļā, kad birža 24., 25. un 26. augustā pasludināja ārkārtējus tirgus nepastāvības apstākļus, birža novērtē, ka, ja nav nekādu pirmsatvēršanas norāžu, informācija, kas tirgus dalībniekiem ir pieejama, lai novērtētu cena, par kādu vērtspapīru var atvērt. " Tā vietā NYSE ierosināja pārskatīt 15. noteikumu, pieprasot tirgus veidotājiem publicēt norādes pirms atvēršanas, ja cenas mainījās par 5% vai vairāk, un 123D noteikumu, ļaujot vērtspapīriem atvērties elektroniski, ja vien cenas nemainījās 4% vai vairāk.

Grunts līnija

SEC apstiprināja plānus 2016. gada jūlijā, oficiāli atceļot 48. noteikumu.