Izpratne par pasūtījuma izpildi

Bieži vien investori un tirgotāji pilnībā neizprot, kas notiek, kad tiešsaistes tirdzniecības kontā noklikšķināt uz pogas “Ievadīt”. Ja domājat, ka pasūtījums vienmēr tiek izpildīts tūlīt pēc tam, kad esat noklikšķinājis uz pogas savā kontā, jūs maldāties. Jūs varētu būt pārsteigts par dažādo iespējamo veidu, kā var izpildīt pasūtījumu, un ar to saistīto laika kavēšanos. Tas, kā un kur tiek izpildīts jūsu pasūtījums, var ietekmēt jūsu darījuma izmaksas un cenu, ko maksājat par krājumu.

Brokera iespējas

Investoriem izplatīts nepareizs uzskats ir tāds, ka tiešsaistes konts investoru tieši savieno ar vērtspapīru tirgiem. Tas tā nav. Kad ieguldītājs veic tirdzniecību tiešsaistē vai pa tālruni, pasūtījums nonāk pie brokera. Pēc tam brokeris izskata rīkojuma lielumu un pieejamību, lai izlemtu, kurš ceļš ir vislabākais tā izpildes veids.

Brokeris var mēģināt aizpildīt jūsu pasūtījumu vairākos veidos:

• Pasūtījums uz grīdu. Akcijām, kas tiek tirgotas tādās biržās kā Ņujorkas Fondu birža (NYSE), brokeris var novirzīt jūsu pasūtījumu uz biržas grīdas vai reģionālo biržu. Dažos gadījumos reģionālās biržas maksās maksu par privilēģiju izpildīt brokera rīkojumu, kas pazīstams kā maksājums par pasūtījuma plūsmu. Tā kā jūsu pasūtījums notiek caur cilvēku rokām, var paiet zināms laiks, līdz grīdas brokeris nonāk pie jūsu pasūtījuma un to aizpilda.
• Pasūtījums trešajam tirgotājam. Akcijām, kas tirgojas biržā, piemēram, NYSE, jūsu starpnieks var novirzīt jūsu pasūtījumu uz tā saukto trešo tirgus veidotāju. Trešais tirgus veidotājs, visticamāk, saņems pasūtījumu, ja: A) viņi vilina brokeri ar pamudinājumu virzīt pasūtījumu pie viņiem, vai B) brokeris nav biržas biedrs, kurā rīkojumu citādi virzītu.
• Internalizācija. Iekšējā internalizācija notiek tad, kad brokeris nolemj aizpildīt jūsu pasūtījumu no krājumu krājumiem, kas jums pieder brokeru sabiedrībai. Tas var padarīt to ātru izpildi. Šāda veida izpildi papildina jūsu brokera firma, kas nopelna papildu naudu par starpību.
• Elektronisko sakaru tīkls (ECN). ECN automātiski saskaņo pirkšanas un pārdošanas pasūtījumus. Šīs sistēmas īpaši izmanto limita rīkojumiem, jo ​​ECN ļoti ātri var salīdzināt cenu.
• Pasūtījums tirgotājam. Bezrecepšu tirgos, piemēram, Nasdaq, jūsu brokeris var novirzīt jūsu tirdzniecību pie tirgus virzītāja, kas atbild par akcijām, kuras vēlaties iegādāties vai pārdot. Parasti tas notiek savlaicīgi, un daži brokeri nopelna papildu naudu, nosūtot pasūtījumus noteiktiem tirgus veidotājiem (samaksa par pasūtījumu plūsmu). Tas nozīmē, ka jūsu brokeris ne vienmēr sūta pasūtījumu labākajam iespējamajam tirgus veidotājam.

Kā redzat, jūsu brokerim ir dažādi motīvi, lai virzītu pasūtījumus uz noteiktām vietām. Acīmredzot tie var būt sliecīgāki internalizēt rīkojumu, lai gūtu peļņu no starpības, vai nosūtīt rīkojumu reģionālai biržai vai labam trešā tirgus veidotājam un saņemt samaksu par pasūtījumu plūsmu. Brokera izdarītā izvēle var ietekmēt jūsu rezultātu. Tomēr, izpētot zemāk, mēs redzēsim dažus no drošības pasākumiem, kas ierobežo negodīgu brokeru darbību, veicot darījumus.

Brokera saistības

Saskaņā ar likumu brokeriem ir pienākums katram ieguldītājam dot vislabāko iespējamo rīkojuma izpildi. Tomēr notiek debates par to, vai tas notiek, vai arī brokeri rīkojumus novirza citu iemeslu dēļ, piemēram, iepriekš aprakstītajām papildu ieņēmumu plūsmām.

Teiksim, piemēram, jūs vēlaties iegādāties TSJ Sporta konglomerāta 1000 akcijas, kas tiek pārdotas par pašreizējo cenu 40 USD. Jūs veicat tirgus pasūtījumu, un tas tiek aizpildīts 40, 10 USD vērtībā. Tas nozīmē, ka pasūtījums jums izmaksās papildu 100 USD. Daži brokeri paziņo, ka viņi vienmēr “cīnās par papildu sešpadsmito”, taču patiesībā cenu paaugstināšanas iespēja ir vienkārši iespēja, nevis garantija. Arī tad, kad brokeris cenšas iegūt labāku cenu (par ierobežotu pasūtījumu), samazinās ātrums un izpildes varbūtība. Tomēr pats tirgus, nevis brokeris, var būt vainīgais, ja pasūtījums netiek izpildīts par norādīto cenu, īpaši ātri mainīgos tirgos.

Nedaudz no tā, ka brokeri rīkojas, cenšoties veikt darījumus gan savu klientu, gan viņu interesēs. Bet, kā mēs uzzināsim, Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) ir ieviesusi pasākumus, lai slīpumu palielinātu klienta interesēs.

SEC iekāpj

SEC ir veikusi pasākumus, lai nodrošinātu, ka investori saņem vislabāko izpildi, ar noteikumiem, kas liek brokeriem ziņot izpildes kvalitāti par katru akciju, ieskaitot to, kā tiek izpildīti tirgus rīkojumi un kāda ir izpildes cena, salīdzinot ar publisko cenu. efektīvie spredi. Turklāt, ja brokeris, izpildot ieguldītāja rīkojumu, izmantojot limita rīkojumu, nodrošina izpildi par labāku cenu nekā publiskās kotācijas, šim brokerim jāziņo par šīm labākajām cenām. Izmantojot šos noteikumus, ir daudz vieglāk noteikt, kuri brokeri saņem vislabākās cenas, un kuri tos izmanto tikai kā mārketinga soli.

Turklāt SEC pieprasa brokerim / izplatītājiem paziņot saviem klientiem, ja viņu pasūtījumi netiek novirzīti vislabākajai izpildei. Parasti šī informācija ir norādīta tirdzniecības apstiprinājuma kvītī, kuru saņemat pēc pasūtījuma veikšanas. Diemžēl šī atruna gandrīz vienmēr paliek nepamanīta.

Vai pasūtījuma izpilde ir svarīga?

Pasūtījuma izpildes nozīme un ietekme ir atkarīga no apstākļiem, jo ​​īpaši no jūsu iesniegtā pasūtījuma veida. Piemēram, ja jūs iesniedzat ierobežotu pasūtījumu, vienīgais jūsu risks ir, iespējams, pasūtījums netiks aizpildīts. Ja jūs iesniedzat tirgus rīkojumu, ātrums un cenu izpilde kļūst arvien svarīgāki.

Ņemiet vērā arī to, ka, ja akciju pasūtījums ir USD 2 000, viena sešpadsmitā daļa ir USD 125, kas ieguldītājam ar ilgstošu laika periodu var nebūt ievērojama summa. Pretstatā tam aktīvs tirgotājs, kurš mēģina gūt labumu no nelieliem kāpumiem un kritumiem ikdienas vai dienas akciju cenās. Tie paši USD 125 par pasūtījumu 2000 USD nozīmē dažu procentu punktu lēcienu. Tāpēc pasūtījumu izpilde ir daudz svarīgāka aktīvajiem tirgotājiem, kuri ieskrāpj un rauj katru procentu, ko viņi var iegūt.

Grunts līnija

Atcerieties, ka vislabākā iespējamā izpilde neaizvieto pareizu ieguldījumu plānu. Straujie tirgi ir saistīti ar būtiskiem riskiem, un tas var izraisīt pasūtījumu izpildi par cenām, kas ievērojami atšķiras no gaidītā. Tomēr, ņemot vērā ilgtermiņa perspektīvu, šīs atšķirības ir tikai pagrieziena punkts ceļā uz veiksmīgu ieguldījumu veikšanu.