Nodrošinātā finansēšana uz nakti (SOFR)
Nodrošinātā finansēšana uz nakti jeb SOFR ir ietekmīga procentu likme, kuru bankas izmanto, lai noteiktu cenu ASV dolāros atvasinātiem finanšu instrumentiem un aizdevumiem. Dienas SOFR pamatā ir darījumi Valsts kases atpirkšanas tirgū, kur investori piedāvā bankām aizdevumus uz nakti, kas nodrošināti ar viņu obligāciju aktīviem. Ņujorkas Federālās rezerves sāka publicēt likmi 2018. gada aprīlī, cenšoties aizstāt LIBOR - ilggadēju etalona likmi, ko izmanto visā pasaulē.
Taustiņu izņemšana
- Dienas nodrošinātā vienas nakts finansēšanas likme ir balstīta uz darījumiem Valsts kases atpirkšanas tirgū, kur investori piedāvā bankām aizdevumus uz nakti, kas nodrošināti ar viņu obligāciju aktīviem.
- SOFR tiek uzskatīts par labāku nekā LIBOR, jo tas ir balstīts uz darījuma datiem no Valsts kases repo tirgus, kur katru dienu notiek plaša tirdzniecība.
- Paredzams, ka pāreja uz SOFR ietekmēs dažus mainīgas procentu likmes aizdevumus, piemēram, privātus studentu aizdevumus un regulējamas likmes hipotēkas, taču tas tieši neietekmēs fiksētas procentu likmes aizdevumus.
- Kamēr SOFR kļūst par standarta procentu likmi atvasinātiem finanšu instrumentiem un aizdevumiem dolāros, citas valstis ir meklējušas savas alternatīvās likmes.
Nodrošinātā vienas nakts finansēšanas likme (SOFR) pret LIBOR
Kopš tās darbības sākuma 80. gadu vidū Londonas piedāvātā starpbanku likme (LIBOR) ir bijusi aizejošā procentu likme, pie kuras investori un bankas piesaista savus kredītlīgumus. Sastāvot no piecām valūtām, to nosaka, aprēķinot vidējo procentu likmi, pēc kuras lielākās pasaules bankas aizņemas viena no otras.
Tomēr pēc 2008. gada finanšu krīzes regulatori arvien atturējās no pārāk lielas paļāvības uz šo konkrēto etalonu. Pirmkārt, LIBOR galvenokārt balstās uz aptaujāto pasaules banku aplēsēm un ne vienmēr uz faktiskajiem darījumiem.
Bankām šīs rīcības brīvības negatīvie aspekti kļuva redzami 2012. gadā, kad tika atklāts, ka vairāk nekā ducis finanšu institūciju izlēma savus datus, lai gūtu lielāku peļņu no LIBOR balstītiem atvasinātiem produktiem. Turklāt banku noteikumi pēc finanšu krīzes nozīmēja, ka starpbanku aizņēmumu bija mazāk. Dažas amatpersonas pauda bažas, ka ierobežotais tirdzniecības aktivitāšu līmenis likmi padarīja vēl mazāk ticamu.
Viens no SOFR iemesliem: Lielbritānijas regulators, kas apkopo LIBOR likmes, saka, ka tas vairs nepieprasīs bankām iesniegt starpbanku aizdevumu informāciju pēc 2021. gada.
Nodrošinātās nakts finansēšanas likmes (SOFR) vēsture
Lielbritānijas regulators, kas sastāda LIBOR likmes, saka, ka pēc 2021. gada bankām vairs nebūs jāpieprasa iesniegt starpbanku aizdevumu informāciju. Tas visā pasaulē attīstītajām valstīm nosūtīja motokrosu, lai atrastu alternatīvu atsauces likmi, kas galu galā varētu to aizstāt.
Federālās rezerves 2017. gadā pulcēja Alternatīvās atsauces likmes komiteju, kurā bija vairākas lielas bankas, lai izvēlētos alternatīvo atsauces likmi Amerikas Savienotajām Valstīm. Komiteja kā jauno etalonu dolāru denominētajiem līgumiem izvēlējās SOFR - vienas dienas likmi.
Atšķirībā no LIBOR, tur ir plaša tirdzniecība Valsts kases repo tirgū - aptuveni 1500 reizes lielāks par starpbanku aizdevumiem no 2018. gada -, teorētiski padarot to par precīzāku aizņēmumu izmaksu rādītāju. Turklāt tas ir balstīts uz datiem no novērojamiem darījumiem, nevis uz aprēķinātajām aizņēmuma likmēm, kā tas dažreiz notiek ar LIBOR.
Faktori pārejā uz SOFR
Pagaidām LIBOR un SOFR pastāvēs līdzās. Tomēr sagaidāms, ka pēdējos gados LIBOR tiks aizstāts kā dominējošais etalons atvasinātajiem finanšu instrumentiem dolāros un kredīta produktiem.
Pāreja uz jaunu etalonlikmi ir saistīta ar ievērojamām grūtībām, jo 2018. gadā bija LIBOR līgumi, kuru pamatā bija aptuveni 200 triljoni USD. Dažu no šiem līgumiem nav paredzēts nogaidīt līdz LIBOR aiziešanai pensijā.
Pārcenošanas līgumi ir sarežģīti, jo abām procentu likmēm ir vairākas būtiskas atšķirības. Piemēram, LIBOR ir nenodrošināti aizdevumi, savukārt SOFR, kas atspoguļo aizdevumus, kas nodrošināti ar valsts kases obligācijām, ir praktiski bezriska likme.
Turklāt LIBOR faktiski ir 35 dažādas likmes, kas aptver piecas valūtas un septiņus dažādus termiņus. No šī brīža SOFR publicē tikai vienu likmi, kuras pamatā ir tikai aizdevumi uz nakti.
Citas valstis ir meklējušas savas alternatīvas LIBOR. Apvienotā Karaliste par turpmāko sterliņu mārciņu līgumu etalonu izvēlējās SONIA - aizdevuma likmi uz nakti. Eiropas Centrālā banka izvēlējās izmantot EONIA, kas balstās uz nenodrošinātiem aizdevumiem uz nakti, savukārt Japāna izmantos savu likmi, ko sauc par TONAR.
Izpratne par SOFR lomu banku sistēmā
Etalona likmes, piemēram, SOFR, ir būtiskas atvasināto instrumentu tirdzniecībā, īpaši procentu likmju mijmaiņas darījumos, kurus korporācijas un citas puses izmanto, lai pārvaldītu procentu likmju risku un spekulētu ar aizņēmumu izmaksu izmaiņām.
Procentu likmju mijmaiņas līgumi ir līgumi, kuros puses apmainās fiksētas procentu likmes maksājumiem ar mainīgas procentu likmes maksājumiem. Veicot “vaniļas” mijmaiņas darījumu, viena puse piekrīt maksāt fiksētu procentu likmi, un apmaiņā saņēmēja puse apņemas maksāt mainīgo procentu likmi, pamatojoties uz SOFR (likme var būt augstāka vai zemāka par SOFR, pamatojoties uz partijas kredītreitingu) un procentu likmju nosacījumi).
Šajā gadījumā maksātājs gūst labumu, paaugstinoties procentu likmēm, jo ienākošo, uz SOFR balstīto maksājumu vērtība tagad ir augstāka, kaut arī fiksētas likmes maksājumu izmaksas darījuma partnerim paliek nemainīgas. Apgriezts notiek, kad likmes pazeminās.
Lai arī pārejai uz SOFR būs vislielākā ietekme uz atvasināto finanšu instrumentu tirgu, likmei būs liela nozīme arī patēriņa kredīta produktos - tostarp dažās regulējamas likmes hipotēkās un privātajos studentu aizdevumos -, kā arī parāda instrumentos, piemēram, komercpapīros. Pielāgojamas procentu likmes hipotēkas gadījumā, kuras pamatā ir SOFR, etalonlikmes kustība nosaka, cik daudz aizņēmēji maksās, kad būs beidzies viņu aizdevuma fiksēto procentu periods. Ja SOFR ir lielāks, kad aizdevums tiek atiestatīts, arī māju īpašnieki maksās augstāku likmi.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.