Galvenais » Bizness » Hamiltona Volstrīta: Tas, ko viņi jums nekad nav teikuši

Hamiltona Volstrīta: Tas, ko viņi jums nekad nav teikuši

Bizness : Hamiltona Volstrīta: Tas, ko viņi jums nekad nav teikuši

Nesenais mūzikls par pirmo ASV Valsts kases sekretāru Aleksandru Hamiltonu par šo valsti bija vērtīgs. Tas iezīmēja galveno stāstu par Amerikas dibināšanu kā piederību visai tautai, ne tikai vietējiem dzimušajiem vai balto vīriešu dzimuma vīriešiem - 30% (tiek prognozēts, ka pirms neilga laika tie būs 20%). Iestudējuma pārliecinošie panākumi apbalvojumu un izpildījuma ziņā parāda, cik laipni ir Lin-Manuela Mirandas sasniegumi un cik reti.

Laika ierobežojumu un hegiogrāfijas ierobežojumu dēļ Hamiltons tomēr atstāj daudz kas novārtā. Aleksandrs Hamiltons noteica spēcīgu kursu uz valsts finansēm. Viņš nodibināja Valsts kasi, pirmo (īslaicīgo) centrālo banku un visiem nolūkiem un mērķiem Volstrītu. Grūti iedomāties ASV kā plaukstošu globālās tirdzniecības centru 1850., 1950. vai 2017. gadā, ja Hamiltons būtu saņēmis musketbumbas ceļu Jorktounā.

Tomēr viņš nav atbildīgs tikai par lepnajām valsts finanšu vēstures daļām. Volstrītā ir bijusi krāšņu bumu vēsture, kurai neizbēgami seko bukļi, un bēgšana ar parastu cilvēku naudu. Tam bieži ir bijušas ciešas attiecības ar politiskā spēka centriem, caur kuriem priviliģētā informācija plūst varbūt pārāk viegli. Šie apraksti raksturoja Hamiltona dienas Volstrītu tikpat labi kā 1920. vai 2000. gadu Volstrīta. (Papildinformāciju lasiet sadaļā Volstrītas vēsture. )

Izceļas divi gadījumi. Kamēr viņš formulēja slaveno "finansēšanas un pieņēmumu" plānu, Hamiltonam tuvu stāvošie finansisti un politiķi - personīgi un ģeogrāfiski - uzsāka kara laikmeta parādu uzkrāšanos, kuru tirgus vērtēja kā nevēlamo. Zemnieki un karavīri, kas pārdeva šīs banknotes, nezināja, kā kaut kā rīkojās Hamiltona loks, ka Valsts kase tos izpirks par pilnu cenu. Neilgi pēc tam notika finanšu panika, jo Hamiltons izgāza bijušā kolēģa plānu, kuru viņš uztvēra kā draudus jaunās valsts rūpīgi izstrādātajai finanšu sistēmai.

Hamiltons bija Volstrītas ietekmīgākais agrīnais līderis. Viņš ir pelnījis lielu atzinību divu valsts labklājības gadsimtu laikā, bet viņš arī ir uzstādījis skumjus, pazīstamus precedentus.

Ņujorkas banka

1783. gada 25. novembrī, evakuācijas dienā, britu komandieri izvilka savu karaspēku no Manhetenas kopā ar apmēram 30 000 lojālistu bēgļu, kuri bija aizbēguši no cīņas ar augšstilbu. Britu ložmetējnieks izšāva pēdējo šāvienu no kara, kad viņa kuģis apdzina bijušo kolonistu pūļu pūļus, bet nevienu netrāpīja.

Ņujorki, kas tikko bija brīvi no Lielbritānijas okupācijas un kuriem bija lieliska osta, bija lieliski piemēroti tirdzniecībai, taču viņiem gandrīz nebija piekļuves finansējumam. Briti un viņu atbalstītāji lielāko daļu pilsētas zelta un sudraba paņēma. Kontinents, kas bija revolucionāras valdības izdotā papīra nauda, ​​līdz 1780. gadam bija piepumpēts aizmirstībā, un viena sudraba dolāra iegādei vajadzēja 400 kontinentālos dolārus. Līdz 1781. gadam tā pilnībā pārstāja cirkulēt kā nauda. Valstu valūtas turējās nedaudz labāk, tāpēc kolonisti izmantoja greifers maisu ar privātiem burtiem un ārvalstu monētām (iecienīti bija Spānijas astoņi gabali). Tikmēr Ziemeļamerikas vienīgā banka bija 100 jūdžu attālumā Filadelfijā.

1784. gada martā Hamiltons pulcēja lojālistu un revolucionāru grupu kopā kafijas veikalā Volstrītas un Ūdens ielas stūrī, lai atrastu pilsētas pirmo banku - Ņujorkas banku. (Kafijas veikals atradās kvartāla attālumā no pilsētas vergu tirgus, vietai, kurai Hamiltons bija ciešāk saistīts, nekā Hamiltons ļauj.) Šī banka finansēs pilsētas tirgotājus, nodrošināja tēvu dibinātāju noguldījumus - Tomass Džefersons bija daudzsološs izņēmums - un atvieglot citas Hamiltona shēmas no plānotās ražošanas pilsētas Ņūdžersijā.

Hamiltons ierosināja Amerikas Savienoto Valstu banku 1790. gadā, un nākamajā gadā tā tika atvērta Filadelfijā. 1792. gada aprīlī tā atvēra Ņujorkas filiāli, Volstrītas otro banku. Astoņu gadu laikā starp šo divu banku atvēršanu notiks divi Volstrītas veidošanās skandāli. Abos gadījumos Hamiltons bija priekšā un centrā, nodrošinot, ka viņa plāni par pārtikušu, fiskāli atbildīgu tautu neiet garām sliedēm - neatkarīgi no iespējamā kaitējuma.

Nekad nepieņem

Hamiltona plāna par amerikāņu kredītspējas nodrošināšanu stūrakmens - un atkārtotas cīņas temats starp Hamiltona galveno varoni un Tomasu Džefersonu - bija "finansējums un pieņēmumi". Saskaņā ar Hamiltona 1790. gadā izvirzīto priekšlikumu federālā valdība apmaksās valsts parādus ar nominālvērtību. Pretrunīgi vērtēts, ka tas ne tikai finansēs arodbiedrības parādus, kuru Hamiltons lēsa 54 miljonus ASV dolāru, bet arī uzņemas atsevišķu štatu saistības (Hamiltons lēsa, ka tās ir 25 miljoni ASV dolāru, bet Kongress nokārtoja 21, 5 miljonus dolāru).

Pēc viņa domām, "kad valsts kredīts ir kaut kādā mērā apšaubāms, tas nekad nesniedz ekstravagantu prēmiju tādā vai citādā formā par visiem aizdevumiem, kas tai ir nepieciešami". Citiem vārdiem sakot, ASV vienmēr maksātu augstas procentu likmes, ja tā jau no paša sākuma nebūtu sevi pierādījusi kā kredītspējīgu.

Tikai daži tajā laikā redzēja šīs politikas ieviešanu. Kara laika kontinentālā valūta, kuru teorētiski varēja izpirkt par cietu naudu, kad tā pirmo reizi tika emitēta, bija kļuvusi bezvērtīga. Citiem valdības parādiem, piemēram, parādzīmēm, kuras armija mēdza maksāt par karavīriem un zemniekiem, joprojām bija zināma vērtība, bet viņi nomainīja īpašumus par daļu no solītā. Šīs obligācijas aizstātu ar valsts kases vērtspapīriem pēc nominālvērtības. Kontinenti tika izpirkti tikai par 1% no nominālvērtības, bet tas bija daudz vairāk, nekā tika gaidīts.

Skeptiķi ir atzīmējuši nekaunīgo tālredzību, ko šajā laikā demonstrē Volstrītas tirgotāji, uz kuru mierīgumu un sadarbību Hamiltons paļausies, kad viņš vienas nakts laikā valdības parāda cenu paaugstināja vairākas reizes. Kongresa locekļi, kuru balsīm Hamiltonam vajadzēja izdot četrus 1790. gada likumus, kas realizēja viņa plānu, arī, šķiet, zināja, ka tirgus nopietni nenovērtē valdības obligācijas. (Tajās dienās Kongress tika sasaukts Volstrītā Federālajā zālē.)

1789. gada beigās, tieši divas nedēļas pirms Hamiltons iesniedza Kongresam savu ziņojumu “Pārskats par valsts atbalsta atbalstu”, 70 Manhetenas tirgotājiem piederēja apmēram 2, 7 miljoni ASV dolāru vērta valsts parāda. Pēc plāna publiskošanas 1790. gada martā Revolucionārā kara veterāns par savu draugu darījumiem ar spekulantiem rakstīja: "Kāds bija pamudinājums, kad viņi piedāvāja savu papīru pārdošanai? Šī valdība nekad nespēs to samaksāt, un ka tas bija ne vairāk kā 2 sekundes. 20 gadu vecumā. Šī bija visu pircēju valoda. "

Hovarda Vatela skats

Amerikas Universitātes ekonomikas emeritētais profesors Hovards Vačels citē šo vēstuli Masačūsetsas Centinel vēsturē Volstrītā 2003. gadā, “Sapņu iela - salauztu siržu bulvāris” (dziesma “Zaļā diena” iznāca vēlāk). Viņš arī piesaista kongresa dalībniekus, kas izveidoti federālajā un štata parādos, pat kā "ar lielu svinīgumu" viņi runāja ar aicinājumiem kolēģiem likumdevējiem balsot par finansējumu un pieņēmumiem. Zemāk ir daži Pārstāvju palātas piemēri:

  • Džordžs Klimers, Pensilvānijas galvaspilsēta, 12 500 USD
  • Rodžers Šermens un Džeremijs Vadsvorts, Konektikuta - USD 29 500
  • Elbridge Gerry, Masačūsetsas 3. vieta - 49 000 USD
  • Elias Boudinot, Ņūdžersijas štatā - 49 500 USD

Runājot ar Investopedia pa tālruni, Wachtel uzdeva acīmredzamu jautājumu: "Es domāju, kā tas varēja notikt bez zināmas informācijas nodošanas? Pret to nebija likumu, un bija sava veida gadījuma atmosfēra, kurā cilvēki dzīvo tuvu viens otram, kopā ēdot, kopā kafijoties, kopīgi runājot par sabiedriskām lietām. "

Sienas un ūdens stūris 1797. gadā. Tirgotāju kafijas nams, kur tika nodibināta Ņujorkas banka, atrodas labajā pusē (dienvidaustrumu stūris). Tontīnes kafijas nams pa kreisi (ziemeļrietumu stūris) aizstās Tirgotāju kā Volstrītas premjerministra sarunu, kad tiks atvērta 1793. gadā. Uzņēmums bija Ņujorkas biržas priekštecis, un tā struktūra bija faktiska tontīna. Avots: Wikimedia.

Vachtels citē vēstuli, ka Volstrītas brokeris Viljams Konstabls 1789. gada beigās rakstīja savam kolēģim Endrjū Kreigijam: "Es pusdienoju kopā ar Hamiltonu sestdien. Viņš ir pārliecināts, ka uztur valsts kredītus ... Es viņu izmēģināju par šo tēmu ..." viņi tas, bez šaubām, ir jāfinansē, lai gan to nevar izdarīt nekavējoties, ”bija viņa piezīme. Kreigijam un viņa partneriem piederēja 100 000 ASV dolāru valsts parāds.

Vahtels arī apgalvo, ka kāds ir tikpat smalks un uzmundrināts, kā Hamiltons nenolaidās pie tā, lai liktu pamatus saviem plāniem ar pie varas esošajiem, pat ja viņa rīcība toreiz kritizēja un gadsimtiem vēlāk mūs uzskatīja par iekšējās informācijas tirdzniecību. "Jums tas jāiekļauj kontekstā, " viņš teica Investopedia. "Hamiltons bija apsēsts, lai padarītu šo darbu. Tas bija viņa lielais sapnis un projekts." Wachtel savā grāmatā citē Kolumbijas universitātes vēsturnieku Čārlzu Bārdu, kurš 20. gadsimta sākumā atdzīvināja jautājumus par Hamiltona iespējamo slepeno vienošanos ar Volstrītu: "Tie, kuri pieņem, ka Valsts kases sekretārs varēja veikt viņa milzīgo finanšu reorganizāciju bez konsultējoties ar tā laika vadošajiem finansistiem, ir tikai elementāras zināšanas par Valsts kases pārvaldi. " Kaut ko līdzīgu varētu teikt par uzticēšanos politiķiem.

Tomēr ir vērts atzīmēt, ka pirmais Valsts kases sekretārs nesekoja precedentam, viņš to noteica. Un, lai gan pats Hamiltons neiesaistījās šajās spekulācijās, viņa vadītais departaments, iespējams, nebija pilnīgi tīrs. Vachtels ierosina, ka Viljams Duers bija nopircis parādu ar lielu diskontu, vienlaikus darbojoties kā Hamiltona pirmais Valsts kases sekretārs. Taisnība vai nē, Dūrers atkāpās no amata 1790. gada aprīlī; Wachtel raksta, ka pat pēc 18. gadsimta standartiem viņa "plašās investīcijas valsts vērtspapīros" bija tilts pārāk tālu. Pēc aiziešanas no amata Valsts kases veterāns uzlēca Volstrītas pirmo spekulatīvo burbuli, atbalstot Hamiltonu stūrī un piespiežot viņu izcelt Ielas pirmo paniku.

Volstrītas pirmais uzplaukums un krūtis

Kad viņš atkāpās, Duers bija viens no bagātākajiem vīriešiem jaunajā republikā, iespējams, pateicoties gudrām investīcijām drīz finansējamos kara laikmeta parādos. Negatavojies doties pensijā, viņš izšķīrās par plānu koriģēt Ņujorkas bankas akciju tirgus. Šīs akcijas jau 1791. gadā bija pakļautas īsai spekulatīvai mānijai, jo Hamiltons tās strukturēja, lai investori varētu nekavējoties iegādāties un samaksāt pa daļām.

Pēc Vachtela teiktā, Dūrs pārliecināja Volstrītu, ka darbos bija konkurējoša banka, samazinot Hamiltona bankas akcijas. Tikmēr viņš uzsāka pēc iespējas vairāk diskontēto akciju, plānojot ļaut konkurējošās bankas baumām nomirt un gaidīt, kad akcijas atkal novērtēsies.

Finanšu dibinātāju tēvu autori Roberts Raits un Deivids Kovens izklāsta epizodi nedaudz savādāk. Miljonu banka bija sirsnīgs Volstrītas uzņēmēju priekšlikums; Dūrs centās to kontrolēt, neizdevās un tā vietā nolēma to nogalināt. Viņu stāstītais arī nebija mērķis vienkārši stūrēt Ņujorkas banku, bet gan "faktiski piederēt akciju un obligāciju tirgiem".

Abos gadījumos viņš aizņēmās ar neapdomīgu atteikšanos, lai finansētu savu shēmu. Kad bankas pārtrauca kreditēšanu viņam, viņš vērsās pie draugiem. Kad viņiem to bija pietiekami, viņš ņēma augsto procentu aizdevumus no labākās Ņujorkas iedzīvotāju daļas. Burbulis, kura rezultāts bija 1792. gada sākums, iepriekšējā gadā bija punduris. Hamiltons bija sašutis. Wright un Cowen citē vēstules, kurās jaunie projekti tiek nosaukti par "visādā ziņā kaitīgiem", jo tie sniedza "mežonīgu gaisu visam" un apdraudēja "visu valsts kredīta sistēmu". Ar savu svētību Ņujorkas Banka un Amerikas Savienoto Valstu banka izvilka perforatoru bļodu, pieprasot aizdevumus un samazinot jaunus kredītjautājumus.

Dīrera kreditori, tas ir, visa pilsēta, pēkšņi jutās izspiesti. Daži bija spiesti pārdot aktīvus, lai samaksātu bankām. Viņa situāciju nepalīdzēja fakts, ka viņa aizņemto vērtspapīru tirgus bija iztvaikojis, kā arī vēlme aizdot. Viņš neizpildīja saistības 1792. gada martā, un pilsētas ekonomika nonāca brīvībā. Viņš bija paņēmis naudu no "veikalniekiem, atraitnēm, bāreņiem, miesniekiem, Karmenas, tirgus sievietēm un pat ievērojamās Bawd kundzes Makartijas kundzes", sacīja mūsdienu novērotājs, kurš arī rakstīja:

"Katrs viedoklis ir drūms, zūd visa uzticēšanās starp indivīdiem, kredīts ir stāvošs, un katru dienu gaidāms satraukums un vispārējs bankrots - visiem, kas vairāk vai mazāk spēlējuši šajās nolādētajās spekulācijās."

Duers nomira parādnieka cietumā 1799. gadā. Viņam paveicās tur atrasties, ņemot vērā visas lietas: Panikas pirmajās dienās lūša mobs darīja visu iespējamo, lai viņu izvilinātu no cietuma.

The Wall Street izgudrojums

Ņujorkas likumdevējs debatēja par brokeru nozares aizliegšanu pilnībā pēc šī gadījuma. Lai turpinātu uzņēmējdarbību, 17 Volstrītas komersantu grupa 1792. gada maijā parakstīja Buttonwood vienošanos, kas šo nozari izveidoja pēc viduslaiku ģildes principiem: pašpietiekama, tikai dalības biedrība, pašpārvalde. Neatkarīgie varētu veikt darījumus ar brokeriem, bet uz savu risku. Saskaņā ar Wachtel teikto, šī pašregulējošā sistēma ilga līdz Jaunajam darījumam.

Hamiltona mūsdienu kritiķi uzskatīja, ka būtu jādara kaut kas, lai kompensētu zaudējumus karavīriem un lauksaimniekiem, kuri pārdeva savas parādsaistības zināmajiem spekulantiem. Hamiltons apgalvoja, ka šāda rīcība radīs bīstamu precedentu. Ideja, ko viņš uzrakstīja 1790. gadā,

"rīkojas pēc principa, kas grauj šīs valsts parāda vai nācijas krājuma kvalitāti, kas ir būtiska tās spējai atbildēt uz naudas mērķiem - tas ir pārskaitījuma drošība; otrs, kas arī šajā kontā, jo tas ietver ticības pārkāpumu, padarot fondos esošo īpašumu mazāk vērtīgu; tādējādi pamudina aizdevējus pieprasīt augstāku prēmiju par to, ko viņi aizdod, un rada visas citas neērtības, kas saistītas ar sliktu kredīta stāvokli. "

Hamiltons uzvarēja, un Vatels domā, ka tā ir laba lieta, ko viņš izdarīja. "Lai paņemtu valsti no trūcīgas tautas, kas tikai piedzimusi, ir spēcīgs tirdzniecības dzinējspēks, " viņš sacīja Investopedia, "tas bija izcili." Hamiltona rīcība rada svarīgus precedentus: valsts apmaksās savus parādus; tas nebūtu bargs tirgū, lai atceltu līgumus un mainītu īpašuma tiesības. Bet Hamiltons arī noteica kaitīgus precedentus: finanses un valdība iet roku rokā, un pie varas esošie varētu izmantot šīs attiecības, lai gūtu labumu ar nesodāmību; Volstrīta periodiski dotu ekstravagantus solījumus vienkāršajiem pilsoņiem, pēc tam izraujot paklāju no viņiem.

"Hamiltons uzskatīja, ka tas ir jādara, lai panāktu valsts turpmāko darbību, " Vahtels sacīja Investopedia, "un viņam bija taisnība."

Burr kungs, kungs

Ņujorkas Hamiltona banka šodien izdzīvo kā Ņujorkas Mellon Corp banka. Tā, protams, vairs nav vienīgā Volstrītas banka, lai gan Miljonu banka nekad nebija piepildījusies. Viens no BNY Mellon konkurentiem, pietiekami pietiekoši, ir Manhetenas uzņēmuma mūsdienu iemiesojums, kuru nodibināja cilvēks, kurš 1804. gada jūlijā nošāva Hamiltonu līdz nāvei Āronu Burru. Hamiltons bloķēja Burra mēģinājumus dibināt banku, tāpēc 1799. gadā tā vietā sāka ūdens kompāniju. Firma tomēr veltīja pēc iespējas mazāk uzmanības ūdenim, metāla cauruļu vietā izmantojot dobus baļķus un apkalpojot tikai nedaudzas mājsaimniecības.

Hamiltons pietiekami drīz saprata, ka Bērs viņu apmānījis, uzņēmuma statūtos slēpjot klauzulu, kas ļāva tai darboties kā bankai visās, izņemot vārdu. 1955. gadā, kad banku apvienošanās bija nelikumīga, advokāts novirzīja Burra lietpratību un iebilda, ka Manhetenas kompānijas banka varētu likumīgi apvienoties ar Ņujorkas pilsētas Chase Nacionālo banku, jo pirmā nebija banka un nekad nebija bijusi. . Pēc vēl dažām apvienošanām uzņēmums tagad tiek dēvēts par JPMorgan Chase & Co. Hamiltona mantojums visādā ziņā pārspēj Burr's, izņemot vienu izņēmumu: JPMorgan Chase vērtība ir USD 336 miljardi līdz BNY Mellon $ 54 miljardiem.

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.
Ieteicams
Atstājiet Savu Komentāru