Fiksēta ienākuma arbitrāža
Fiksēta ienākuma arbitrāža ir ieguldījumu stratēģija, kuras mērķis ir gūt labumu no dažādu obligāciju vai citu procentu likmju vērtspapīru cenu atšķirībām. Izmantojot fiksēta ienākuma arbitrāžas stratēģiju, ieguldītājs uzņemas pretējas pozīcijas tirgū, lai izmantotu nelielas cenu neatbilstības, vienlaikus ierobežojot procentu likmju risku. Fiksēta ienākuma arbitrāža ir tirgus neitrāla stratēģija, kas nozīmē, ka tā ir izstrādāta, lai gūtu peļņu neatkarīgi no tā, vai kopējais obligāciju tirgus nākotnē pieaugs vai pazemināsies.
Taustiņu izņemšana
- Fiksēta ienākuma arbitrāža cenšas gūt peļņu no pagaidu cenu atšķirībām, kas var rasties obligācijās un citos procentu likmju vērtspapīros.
- Fiksētā ienākuma tirgus ir tik daudzveidīgs, ka daudziem līdzīgiem vērtspapīriem var parādīties negaidītas cenu atšķirības, taču nav garantijas, ka šādas atšķirības izkliedēsies.
- Šāda veida arbitrāža var būt riskanta, ja vien jautājumi nav ārkārtīgi līdzīgi.
- Tīras arbitrāžas iespējas ir ļoti reti.
Izpratne par fiksētu ienākumu arbitrāžu
Fiksētu ienākumu arbitrāžu galvenokārt izmanto riska ieguldījumu fondi un investīciju bankas. Šie fondi skatās virkni fiksētu ienākumu instrumentu, ieskaitot hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus (MBS), valdības obligācijas, korporatīvās obligācijas, pašvaldību obligācijas un vēl sarežģītākus instrumentus, piemēram, kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumus (CDS). Ja ir pazīmes, kas liecina par nepareizu cenu noteikšanu tajos pašos vai līdzīgos jautājumos, fiksēta ienākuma arbitrāžas fondi izmanto ilgtermiņa un īsās pozīcijas, lai gūtu peļņu, kad tirgū tiek koriģēta cenu noteikšana.
Stratēģija ietver īsas pozīcijas ieņemšanu jautājumā, kas, šķiet, ir pārāk dārga, un garu pozīciju attiecībā uz drošību, kurai ir zemas cenas. Gaidāms, ka plaisa starp šīm cenām mazināsies un pat tad, ja abas virzās augšup vai lejup, tām vajadzētu virzīties salīdzinoši tuvāk viena otrai.
Divi galvenie izaicinājumi šajā stratēģijā ietver, pirmkārt, nepieciešamību šiem vērtspapīriem būt pietiekami likvīdiem, un, otrkārt, ka arbitrāžai izvēlētie fiksētā ienākuma vērtspapīri pēc savas būtības ir pietiekami līdzīgi. Bez šiem diviem nosacījumiem tirgotājiem būs grūti gūt labumu no savlaicīgas cenu starpības samazināšanas.
Fiksēta ienākuma arbitrāža un mijmaiņas darījumu starpniecības šķīrējtiesa
Dažas no stratēģijām, kuras gadījuma komunikācijā minētas kā fiksēta ienākuma arbitrāža, patiesībā var neatbilst tīras arbitrāžas tirdzniecības definīcijai - stratēģijai, kuras mērķis ir izmantot gandrīz bezriska tirdzniecību, kuras pamatā ir tikai matemātiskas atšķirības. Lielākoties šādas tīras arbitrāžas iespējas ir ārkārtīgi reti. Biežāks fiksēta ienākuma arbitrāžas veids, tā sauktais, ir vērsts uz pagaidu cenu neatbilstību, kas dabiski notiek jebkurā tirgus sistēmā.
Biežs fiksēta ienākuma arbitrāžas stratēģijas piemērs, kas neatbilst tīras arbitrāžas paraugam, ir mijmaiņas darījuma arbitrāža. Šajā tirdzniecībā ieguldītājs uzņemas pozīcijas procentu likmju mijmaiņas darījumos, Valsts kases obligācijās un repo likmēs, lai gūtu peļņu no starpības starp mijmaiņas darījumu starpību - starpību starp fiksēto mijmaiņas darījumu likmi un Valsts kases nominālvērtības obligācijas kupona likmi - un mainīgā starpība, kas ir starpība starp Londonas starpbanku piedāvāto likmi (LIBOR) un repo likmi. Ja abas likmes saplūst vai pat mainās no to vēsturiskajām tendencēm, tad šķīrējtiesnesis uzņemas zaudējumus, kurus palielina sviras efekts, ko izmanto tirdzniecības izveidošanai.
Fiksēta ienākuma arbitrāža un ilgtermiņa kapitāla pārvaldība
Pat vienkāršāki fiksēta ienākuma arbitrāžas darījumi ir saistīti ar riskiem. Atkarībā no fiksēta ienākuma vērtspapīru veida tirgus cenu noteikšanas iespējamība faktiski ir ļoti atkarīga no modeļa, kuru izmanto instrumentu novērtēšanai. Modeļi, jo īpaši tie, kas nodarbojas ar obligācijām, kuras izsniedz uzņēmumi un jaunattīstības valstis, var būt kļūdaini, un tie ir bijuši jau iepriekš. Daudzi investori joprojām atgādina par ilgtermiņa kapitāla pārvaldības (LTCM), kas bija vadošais fonds fiksēta ienākuma arbitrāžas praksē, piedraudēšanu. Šī saistība ar LTCM izskaidro stratēģijas reputāciju kā niķeļa uzņemšanu tvaika ritinātāja priekšā: atdeve ir maza un riski var būt sagraujoši.
Fiksētu ienākumu arbitrāža un institucionālie investori
Tā kā ienesīgums, kas radies, slēdzot šīs cenu atšķirības, ir mazs, fiksēta ienākuma arbitrāža ir stratēģija labi kapitalizētiem institucionāliem ieguldītājiem. Individuālajiem ieguldītājiem nav pieejama piesaistīto līdzekļu summa, lai darījumi būtu nozīmīgi. Fondi, kas izmanto fiksēta ienākuma arbitrāžu, parasti to apzīmē kā kapitāla saglabāšanas stratēģiju. Papildus kapitāla apmēram, kas vajadzīgs fiksēta ienākuma arbitrāžas veikšanai, ir vēl viens šķērslis, ar kuru saskaras ikviens, kurš mēģina veikt šāda veida ieguldījumus. Tā kā vairāk kapitāla tiek atvēlēts fiksēta ienākuma arbitrāžas atrašanai un no tā gūtam labumam, iespējas kļūst grūtāk atrast, mazākas un īsākas. Tomēr tirgus reti saglabā optimālu līmeni kaut kam ilgi, tāpēc fiksēta ienākuma arbitrāža mainās starp periodiem, kad tas tiek nepietiekami izmantots un ir ļoti rentabls, lai to pārmērīgi izmantotu un tikpat kā nenestu peļņu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.