Vai laika apstākļi ietekmē akciju tirgu?

Neskatoties uz daudzu augsti apmācītu ekonomistu un tirgus speciālistu pūlēm, nav plašas vienprātības par to, kā vai pat ja laika apstākļi ietekmē akciju tirgus darbību.

Liekas, ka tam ir zināma ietekme, jo laika apstākļi ir visuresoša parādība, no kuras tirgotāji nekad nav pilnībā izolēti. No otras puses, nav skaidrs, loģisks iemesls uzskatīt, ka lietum Volstrītā vai viesuļvētrai Meksikā vajadzētu sistemātiski mainīt vērtējumu vai tirgotāju optimismu. Galu galā tas ir interesants jautājums, bet tāds, uz kuru finanšu ekonomika nav īsti piemērota, lai atbildētu.

Ko saka pētījums

Praktiski nav grūti pārbaudīt korelāciju starp akciju tirgus darbību un laikapstākļu modeļiem. Meteorologi un klimatologi izklāsta visu, sākot no vidējiem saules stariem un beidzot ar okeāna straumēm, un akciju tirgus darbība ir publiski pieejama lieta.

Viltība mēģina atlasīt pareizos datus, lai salīdzinātu. Iepriekš recenzētiem pētījumiem ir atšķirīgi un pretrunīgi rezultāti. Viens nesens un slavens piemērs bija "Laika apstākļu izraisīts noskaņojums, institucionālie investori un akciju atgriešanās", kas nāca klajā ar Case Western Reserve University Cleveland 2014. gadā. Tajā tika atklāts, ka salīdzinoši mākoņainākās dienās palielinājās atsevišķu akciju pārmērīgās cenas, un pēc tam tās izraisīja vairāk pārdot iestādes.

"Krājumu atgriešanās un laika apstākļu ietekme" tika publicēta žurnālā Financial Economics 1980. gadā. Likās, ka tika atrasts ļoti liels ietekmes faktors - 3, 72, kas tika dēvēts par "kalendāra laika hipotēzi". Tomēr papildu pārskatā tika atklāts, ka laika apstākļi bija daudz mazāki paredzamie mainīgie nekā tas, vai tirdzniecības diena bija pirmdiena.

Cits pētījums "Krājumi un laika apstākļi: datu ieguves vingrinājums vai vēl viena kapitāla tirgus anomālija?" parādījās Empirical Economics 1997. gadā. Šis pētījums mēģināja atkārtot 1993. gada pētījumu, kas parādīja, ka akciju cenas "sistemātiski ietekmēja laika apstākļi". 1997. gada pētījumā nevarēja noraidīt nulles hipotēzi, galu galā atzīstot, ka “nešķita, ka pastāv sistemātiskas attiecības”.

Empīrisma problēma

Zinātniskā metode lieliski darbojas fizikā vai ķīmijā, kur tiek kontrolēti neatkarīgi testi un mainīgie lielumi ir izolēti, bet neviens nevar veikt kontrolētus testus ekosistēmai vai pasaules ekonomikai. Sistēmas ir pārāk lielas, lai atkārtotu, un pārāk milzīgas, lai pilnībā saprastu. Dati ir ierobežoti, un labākais, ko tirgus analītiķis var cerēt, ir korelācijas parādīšana, nevis cēloņsakarības.

Lielākā daļa cēloņu modeļu ekonomikā vai vides zinātnē balstās uz regresiju. Modeļiem ir jāidentificē, kuri faktori šķiet atbilstoši vai nebūtiski, un viņiem ir jābūt ticamiem un salīdzināmiem datiem par visiem attiecīgajiem faktoriem. Viņiem arī jāsver attiecīgie mainīgie un jāpievieno iespējamās korupcijas vai aizspriedumu kontrole. Daudzi no šiem modeļiem ir sarežģīti un matemātiski skaisti, taču tie nekad nevar precīzi atspoguļot katru potenciālu.

Teorijas

Viena pamatota teorija par laikapstākļiem un Volstrītu liecina, ka smagi laika apstākļi, cita starpā, traucē biznesa procesus, piegādes ķēdes un patērētāju kustību. Faktiski finanšu mediji laika apstākļu problēmu dēļ bieži vaino lēno ceturtdaļu no iekšzemes kopprodukta (IKP) pieauguma vai akciju tirgus darbību. Lai arī tā ir populāra ideja, ne visi tam piekrīt.

Viens skeptiķis ir Brūka Makdonalda ieguldījumu stratēģijas vadītājs Gemma Godfrejs, kurš sacīja, ka "tirgi ir izolēti" no laikapstākļu problēmām. "Tirgi to ir noteikuši, tāpēc tirgos nav bijusi mazāka negatīvā reakcija ... un, kad laika apstākļi sasils, mazāk vietas." Daudzi viņai piekrīt, apgalvojot, ka meteorologi ir pietiekami labi tagad, kad tirgi var savlaicīgi paredzēt svārstības.

Viena alternatīva teorija, kas ir uzvedības finanses, norāda, ka laika apstākļi skaidri ietekmē garastāvokli un garastāvoklis skaidri ietekmē investora uzvedību. Šī saikne šķiet labs arguments laika apstākļu ietekmēto akciju ienesīgumam, taču tas, iespējams, nav tik spēcīgs, jo tā atbalstītāji to padara pareizu.

Piemēram, ar to nepietiek, lai parādītu, ka laika apstākļi ietekmē garastāvokli; ir jāpierāda, ka laika apstākļi ietekmē garastāvokli tādā veidā, kas maina lēmumu pieņemšanu par vērtspapīru darījumiem (vai, alternatīvi, pietiekami maina uzkrāšanas un tērēšanas paradumus, ja vērtspapīru apjoms būtiski atšķiras). Neskatoties uz vairākiem pētījumiem šajā jomā, ekonomistiem īsti nav atbilžu.

Vienā no šādiem pētījumiem, kas tika veikti laikposmā no 2009. līdz 2011. gadam Borsa Stambulas akciju tirgū Turcijā, atklājās, ka ieguldītāju rīcību neietekmēja saulainas dienas, apmācies laiks vai saules spīdēšanas ilgums, bet to, iespējams, ietekmēja "mākoņainības līmenis un temperatūra . "

Atšķirīgs UC Berkeley pētījums, kas 2011. gadā tika publicēts Undergraduate Economic Review, secināja, ka "saules stari ietekmē garastāvokli un garastāvoklis var mainīt uzvedību", un tika konstatēta "nozīmīga saistība" starp saules stariem un akciju cenām iepriekšējā pusgadsimtā.

Vienā pētījumā nav redzamas saulainās dienas Turcijā, bet konkurējošais pētījums apgalvo, ka saules stari ietekmē Volstrītas sniegumu. Teorētiski ir iespējams, ka saules spīd Turcijas tirgotāji ietekmē atšķirīgi nekā ņujorkieši, taču daudz pamatotāks secinājums ir tāds, ka modeļos balstīta regresijas ekonomika nav īsti gatava rīkoties ar tik sarežģītām cēloņsakarībām.