Diskonta likme
Atkarībā no konteksta diskonta likmei ir divas atšķirīgas definīcijas un pielietojums. Pirmkārt, diskonta likme attiecas uz procentu likmi, kas tiek piemērota komercbankām un citām finanšu institūcijām par aizdevumiem, ko tās ņem no Federālo rezervju bankas, izmantojot aizdevumu ar diskonta periodu, un, otrkārt, diskonta likme attiecas uz procentu likmi, kas tiek izmantota diskontējot. naudas plūsmas (DCF) analīze, lai noteiktu nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību.
Taustiņu izņemšana
- Termins diskonta likme var attiekties vai nu uz procentu likmi, kuru federālās rezerves iekasē bankām par īstermiņa aizdevumiem, vai likmi, ko izmanto nākotnes naudas plūsmu diskontēšanai diskontētās naudas plūsmas (DCF) analīzē.
- Banku situācijā aizdevumi ar atlaidēm ir galvenais monetārās politikas rīks un daļa no FED kā pēdējās iespējas aizdevēja funkcijām.
- DCF diskonta likme izsaka naudas laika vērtību un var atšķirt, vai ieguldījumu projekts ir finansiāli dzīvotspējīgs.
Fed diskonta likme
Diskonta likme Fed diskontu logu aizdevumiem
Kaut arī komercbankas var brīvi aizņemties un aizņemties kapitālu savā starpā, nepieprasot nekādu nodrošinājumu, izmantojot tirgus orientētu starpbanku likmi, tās var aizņemties naudu savām īstermiņa operāciju vajadzībām arī no Federālo rezervju bankas. Šādus aizdevumus apkalpo 12 Fed reģionālās filiāles, un aizdoto kapitālu finanšu institūti izmanto, lai segtu jebkādu finansējuma deficītu, novērstu iespējamās likviditātes problēmas vai sliktākajā gadījumā novērstu bankas bankrotu. . Šī īpašā Fed piedāvātā kreditēšanas iespēja ir pazīstama kā atlaižu logs. Šādus aizdevumus regulatīvā aģentūra piešķir uz ļoti īsu termiņu, kas nepārsniedz 24 stundas vai mazāk, un par šiem aizdevumiem piemērojamā procentu likme ir standarta diskonta likme. Šī diskonta likme nav tirgus likme, drīzāk to pārvalda un nosaka Federālo rezervju bankas valdes, un to apstiprina tās valde.
Fed atlaižu loga programmā darbojas trīs dažādi aizdevumu līmeņi, un katrs no tiem izmanto atsevišķu, bet saistītu likmi. Pirmais līmenis, ko sauc par primāro kredītprogrammu, ir vērsts uz nepieciešamā kapitāla piedāvāšanu “finansiāli stabilām” bankām, kurām ir labs kredītreitings. Šī primārā kredīta diskonta likme parasti tiek noteikta virs esošajām tirgus procentu likmēm, kuras var būt pieejamas citās bankās vai no citiem līdzīga īstermiņa parāda avotiem. Nākamais līmenis, ko sauc par sekundāro kredītprogrammu, piedāvā līdzīgus aizdevumus iestādēm, kuras neatbilst primārajai likmei un parasti tiek noteiktas par 50 bāzes punktiem augstākas par primāro likmi (1 procentu punkts = 100 bāzes punkti). Iestādes šajā līmenī ir mazākas un, iespējams, nav tik finansiāli veselīgas kā tās, kas darbojas pamata līmenī, kas rada augstāku diskonta likmi, kas tiek piemērota kredītiem, ko tām piedāvā Fed. Trešais līmenis, ko sauc par sezonālo kredītprogrammu, kalpo mazākām finanšu institūcijām, kurām ir lielāka atšķirība to naudas plūsmās, lai arī naudas plūsmas var būt paredzamas lielā mērā.
Piemēram, finanšu institūtiem, kas saistīti ar lauksaimniecību vai tūrisma nozari, sezonālo tendenču dēļ var būt naudas plūsmas svārstības, taču atkarībā no laika apstākļiem tās joprojām ir paredzamas. Tomēr šīs pakāpes iestādes ir riskantākās, un arī tām noteiktā likme ir augstāka.
Lai gan pirmo divu līmeņu diskonta likmes FED nosaka neatkarīgi, un likmju noteikšanas procesā netiek ņemti vērā nekādi uz tirgu balstīti dati, trešā līmeņa diskonta likmi nosaka, pamatojoties uz tirgū dominējošajām likmēm. Parasti, aprēķinot sezonālās kredītprogrammas diskonta likmi, tiek ņemta vērā izvēlēto salīdzināmo alternatīvo kreditēšanas iespēju vidējā tirgus likmju kopa.
Visi trīs atlaižu logu aizdevumu veidi ir nodrošināti, tas ir - aizņēmējam jāuztur noteikta garantija vai nodrošinājums pret aizdevumu.
Fed diskonta likmes izmantošana
Aizņēmumu iestādes izmanto šo iespēju taupīgi, galvenokārt gadījumos, kad tirgū nevar atrast labprātīgus aizdevējus. Fed piedāvātās diskonta likmes ir pieejamas ar salīdzinoši augstākām procentu likmēm, salīdzinot ar starpbanku aizņēmumu likmēm, un ir paredzēts, ka diskonta aizdevumi būs pieejami ārkārtas situācijā grūtībās nonākušām bankām. Aizņemšanās no Fed atlaižu loga var pat signalizēt par vājumu citiem tirgus dalībniekiem un investoriem. Tās lietošana ir augstāka finanšu grūtību periodos.
Piemēram, FED diskonta loga izmantošana strauji palielinājās 2007. un 2008. gada beigās, jo strauji pasliktinājās finanšu apstākļi un centrālā banka veica pasākumus, lai finanšu sistēmā ievadītu likviditāti. 2007. gada augustā Valde samazināja primāro diskonta likmi no 6, 25% līdz 5, 75%, samazinot Fed fondu likmes starpību no 1% līdz 0, 5%. 2008. gada oktobrī, mēnesī pēc Lehman Brothers sabrukuma, aizdevumu ar atlaidēm maksimālā robeža bija USD 403, 5 miljardi salīdzinājumā ar vidējo mēneša likmi 0, 7 miljardi USD no 1959. līdz 2006. gadam. Finanšu krīzes dēļ valde arī pagarināja aizdevumu periodu no vienas nakts uz 30 dienām, un pēc tam līdz 90 dienām 2008. gada martā. Kad ekonomika atguva kontroli, šie pagaidu pasākumi tika atcelti, un diskonta likme tika atgriezta tikai aizdevumiem uz nakti.
Kamēr Fed saglabā savu diskonta likmi saskaņā ar diskontu loga programmu ASV, citas centrālās bankas visā pasaulē izmanto arī līdzīgus pasākumus dažādos variantos. Piemēram, Eiropas Centrālā banka piedāvā pastāvīgas iespējas, kas kalpo kā kreditēšanas iespēja uz nakti. Finanšu organizācijas var iegūt likviditāti uz nakti no centrālās bankas, uzrādot pietiekamus atbilstošos aktīvus kā nodrošinājumu.
Naudas plūsmas ar atlaidēm analīze
To pašu terminu - diskonta likmi - izmanto arī diskontētās naudas plūsmas analīzē. DCF ir vispāratzīta vērtēšanas metode, ko izmanto, lai novērtētu ieguldījuma vērtību, pamatojoties uz tā paredzamajām nākotnes naudas plūsmām. Balstoties uz naudas laika vērtības jēdzienu, DCF analīze palīdz novērtēt projekta vai ieguldījuma dzīvotspēju, aprēķinot paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību, izmantojot diskonta likmi.
Vienkārši izsakoties, ja projektam ir vajadzīgs noteikts ieguldījums tagad (kā arī nākamajos mēnešos) un ir pieejamas prognozes par turpmāko ienesīgumu, ko tas radīs, tad - izmantojot diskonta likmi - ir iespējams aprēķināt visu šādu vērtību pašreizējo vērtību. naudas plūsmas. Ja pašreizējā neto vērtība ir pozitīva, projektu uzskata par dzīvotspējīgu. Pretējā gadījumā to uzskata par finansiāli neiespējamu.
Šajā DCF analīzes kontekstā diskonta likme attiecas uz procentu likmi, ko izmanto pašreizējās vērtības noteikšanai. Piemēram, USD 100, kas šodien ieguldīti uzkrājumu shēmā, kas piedāvā 10% procentu likmi, pieaugs līdz 110 USD. Citiem vārdiem sakot, USD 110 (nākotnes vērtība), diskontējot ar 10% likmi, jau šodien ir USD 100 (pašreizējā vērtība). Ja kāds zina vai var pamatoti paredzēt visas šādas nākotnes naudas plūsmas (piemēram, nākotnes vērtība 110 USD), tad, izmantojot īpašu diskonta likmi, var iegūt šāda ieguldījuma pašreizējo vērtību.
Kāda ir piemērota diskonta likme, ko izmantot investīcijām vai biznesa projektam? Investējot standarta aktīvos, piemēram, valsts obligācijās, par diskonta likmi bieži izmanto bezriska atdeves likmi. No otras puses, ja bizness novērtē potenciālā projekta dzīvotspēju, viņi kā diskonta likmi var izmantot vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), kas ir vidējās izmaksas, ko uzņēmums maksā par kapitālu, aizņemoties vai pārdodot kapitālu. Abos gadījumos visu naudas plūsmu neto pašreizējai vērtībai jābūt pozitīvai, lai turpinātu ieguldījumus vai projektu. (Papildinformāciju lasiet sadaļā “Kā, izmantojot Excel, aprēķināt diskonta likmi laika gaitā?”)
1:43