Iekšējās ienesīguma likmes aprēķināšana, izmantojot Excel

Iekšējā ienesīguma likme (IRR) ir diskonta likme, kas nodrošina neto vērtību nulle nākotnes naudas plūsmu sērijai. Izvēloties ieguldījumus, pamatojoties uz ienesīgumu, tiek izmantota IRR un neto pašreizējā vērtība (NPV).

Kā IRR un NPV atšķiras

Galvenā atšķirība starp IRR un NPV ir tāda, ka NPV ir faktiska summa, savukārt IRR ir procentu ienesīgums procentos, kas tiek gaidīti no ieguldījuma.

Investori parasti izvēlas projektus ar IRR, kas ir augstāka par kapitāla izmaksām. Tomēr tādu projektu atlase, kuru pamatā ir IRR palielināšana, nevis NPV, varētu palielināt risku, ka ienākums no ieguldījumiem būs lielāks nekā vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), bet mazāks par pašreizējo atdevi no esošajiem aktīviem.

IRR atspoguļo faktisko gada ieguldījumu atdevi tikai tad, ja projekts rada nulles starpposma naudas plūsmas vai ja šos ieguldījumus var ieguldīt pašreizējā IRR. Tāpēc mērķim nevajadzētu būt NPV maksimālai palielināšanai.

Kā aprēķināt IRR programmā Excel

Kas ir pašreizējā neto vērtība?

NPV ir starpība starp naudas ieplūdes pašreizējo vērtību un naudas aizplūdes pašreizējo vērtību laika gaitā.

Projekta neto pašreizējā vērtība ir atkarīga no izmantotās diskonta likmes. Tātad, salīdzinot divas ieguldījumu iespējas, diskonta likmes izvēlei, kas bieži balstās uz zināmu nenoteiktību, būs ievērojama ietekme.

Zemāk redzamajā piemērā, izmantojot 20% diskonta likmi, 2. ieguldījums parāda augstāku rentabilitāti nekā 1. ieguldījums. Tā vietā, izvēloties diskonta likmi 1%, 1. ieguldījums rāda lielāku ienesīgumu nekā 2. ieguldījums. Rentabilitāte bieži ir atkarīga no projekta naudas plūsmas secības un nozīmības, kā arī šīm naudas plūsmām piemērotās diskonta likmes.

Kāda ir iekšējā ienesīguma norma ">

IRR ir diskonta likme, kas var samazināt ieguldījuma NPV līdz nullei. Kad IRR ir tikai viena vērtība, šis kritērijs kļūst interesantāks, salīdzinot dažādu ieguldījumu rentabilitāti.

Mūsu piemērā 1. ieguldījuma IRR ir 48%, bet 2. ieguldījuma IRR ir 80%. Tas nozīmē, ka 1. ieguldījuma gadījumā ar ieguldījumiem 2000 USD apmērā 2013. gadā ieguldījums dos 48% gada ienesīgumu. Investīcijas Nr. 2 gadījumā ar ieguldījumu USD 1 000 apmērā 2013. gadā ienesīgums ienesīs 80% gadā.

Ja parametri nav ievadīti, Excel sāk IRR vērtību atšķirīgu pārbaudi ievadītajām naudas plūsmu sērijām un pārtrauc, tiklīdz ir izvēlēts kurss, kas NPV sasniedz nulli. Ja Excel neatrod likmi, kas samazina NPV līdz nullei, tas parāda kļūdu "#NUM".

Ja otrais parametrs netiek izmantots un ieguldījumam ir vairākas IRR vērtības, mēs to nepamanīsim, jo ​​Excel parādīs tikai pirmo atrasto likmi, kas NPV sasniedz nulli.

Zemāk redzamajā attēlā 1. ieguldījumam Excel neatrod NPV likmi, kas samazināta līdz nullei, tāpēc mums nav IRR.

Zemāk redzamais attēls parāda arī 2. investīciju. Ja otrais parametrs netiek izmantots funkcijā, Excel atradīs IRR 10%. No otras puses, ja tiek izmantots otrais parametrs (ti, = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), šim ieguldījumam tiek piešķirtas divas IRR, kas ir 10% un 216%.

Ja naudas plūsmas secībai ir tikai viena naudas sastāvdaļa ar vienas zīmes maiņu (no + uz - vai - uz +), ieguldījumam būs unikāls IRR. Tomēr lielākā daļa ieguldījumu sākas ar negatīvu plūsmu un virkni pozitīvu plūsmu, kad ienāk pirmie ieguldījumi. Peļņa, cerams, samazinās, kā tas bija mūsu pirmajā piemērā.

IRR aprēķināšana programmā Excel

Zemāk redzamajā attēlā mēs aprēķinām IRR.

Lai to izdarītu, mēs vienkārši izmantojam Excel IRR funkciju:

Modificēta iekšējā ienesīguma likme (MIRR)

Ja uzņēmums izmanto dažādas atkārtotas ieguldīšanas aizņēmuma likmes, tiek piemērota modificētā iekšējā atdeves likme (MIRR).

Zemāk redzamajā attēlā mēs aprēķinām ieguldījuma IRR tāpat kā iepriekšējā piemērā, bet ņemot vērā to, ka uzņēmums aizņemsies naudu, lai ieguldītu atpakaļ ieguldījumā (negatīvās naudas plūsmas) ar likmi, kas atšķiras no likmes, ar kādu tas veiks reinvestīciju nopelnītā nauda (pozitīva naudas plūsma). Diapazons no C5 līdz E5 apzīmē ieguldījuma naudas plūsmas diapazonu, un šūnas E10 un E11 apzīmē korporatīvo obligāciju likmi un ieguldījumu likmi.

Zemāk redzamajā attēlā parādīta formula, kas atrodas aiz Excel MIRR. Mēs aprēķinām MIRR, kas atrasts iepriekšējā piemērā, ar MIRR kā tā faktisko definīciju. Tas dod tādu pašu rezultātu: 56, 98%.

Iekšējā ienesīguma likme dažādos laika punktos (XIRR)

Zemāk redzamajā piemērā naudas plūsmas netiek izmaksātas katru gadu vienā un tajā pašā laikā - kā tas ir iepriekšminētajos piemēros. Drīzāk tie notiek dažādos laika periodos. Mēs izmantojam zemāk esošo XIRR funkciju, lai atrisinātu šo aprēķinu. Vispirms mēs izvēlamies naudas plūsmas diapazonu (no C5 līdz E5) un pēc tam atlasām datumu diapazonu, kurā tiek realizētas naudas plūsmas (C32 līdz E32).

.

Investīcijām ar naudas plūsmām, kas dažādos laikos saņemtas vai saņemtas naudas plūsmā uzņēmumam, kuram ir atšķirīgas aizņēmuma likmes un atkārtotas investīcijas, Excel nenodrošina funkcijas, kuras var izmantot šajās situācijās, kaut arī to iespējamība ir lielāka.