Melnā gulbja pasākumi un investīcijas

Melno gulbju notikumu jēdzienu popularizēja rakstnieks Nassims Nikolass Talebs savā grāmatā “Melnais gulbis: ļoti neiespējamā ietekme” (Penguin, 2008). Viņa darba būtība ir tāda, ka pasauli smagi ietekmē notikumi, kas ir reti un grūti prognozējami. Ietekme uz tirgiem un ieguldījumiem ir pārliecinoša, un tie ir jāuztver nopietni.

Melnie gulbji, tirgi un cilvēku uzvedība

Pie klasiskajiem melno gulbju notikumiem pieder interneta un personālā datora pieaugums, 11. septembra uzbrukumi un Pirmais pasaules karš. Tomēr daudzi citi notikumi, piemēram, plūdi, sausums, epidēmijas un tā tālāk, ir vai nu neticami, neparedzami, vai arī abi. Rezultāts, saka Talebs, ir tāds, ka cilvēki attīstās pret viņiem psiholoģiski neobjektīvi un "kolektīvi akls". Fakts, ka šādi reti, bet nozīmīgi notikumi pēc definīcijas ir maznozīmīgi, padara tos bīstamus.

Ietekme uz tirgiem un ieguldījumiem

Akciju un citus ieguldījumu tirgus ietekmē visi notikumu veidi. Lejupslīdes vai avārijas, piemēram, Melnā pirmdiena, 1987. gada akciju tirgus sabrukums vai 2000. gada interneta burbulis, bija samērā "piemērotas modelim", bet 11. septembra uzbrukumi bija daudz mazāki. Un kurš patiesībā gaidīja, ka Enrons uzsprāgs? Runājot par Berniju Madoffu, var apgalvot, ka tā vai citādi.

Lieta ir tāda, ka mēs visi vēlamies zināt nākotni, bet nevaram. Mēs zināmā mērā varam modelēt un paredzēt dažas lietas, bet ne melnā gulbja notikumus, kas rada psiholoģiskas un praktiskas problēmas.

Piemēram, pat ja mēs pareizi prognozējam dažas lietas, kas ietekmē akcijas un citus finanšu tirgus, piemēram, vēlēšanu rezultātus un naftas cenu, citi notikumi, piemēram, dabas katastrofa vai karš, var ignorēt paredzamos faktorus un pilnībā izsvītrot mūsu plānus . Turklāt šāda veida notikumi var notikt jebkurā laikā un ilgt visu laiku.

Apsveriet kā piemērus pāris pagātnes karus. 1967. gadā bija neticami īss sešu dienu karš. Spektra pretējā galā cilvēki domāja, ka "zēni būs mājās līdz Ziemassvētkiem", kad 1914. gadā sākās Pirmais pasaules karš, bet izdzīvojušie neatgriezās mājās četrus gadus . Un arī Vjetnama neizrādījās precīzi kā plānots.

Melnā gulbja pasākumi

Sarežģīti modeļi var būt bezjēdzīgi

Gerd Gigerenzer sniedz arī noderīgu informāciju. Savā grāmatā “ Gut Feelings: The Unintelligence” (Penguin 2008) viņš apgalvo, ka 50% vai vairāk lēmumu ir intuitīvi, taču cilvēki bieži kautrējas tos izmantot, jo tos ir grūti pamatot. Tā vietā cilvēki pieņem "drošākus", konservatīvākus lēmumus. Tādējādi fondu pārvaldnieki nedrīkst ieteikt vai veikt riskantākas investīcijas tikai tāpēc, ka to ir vieglāk veikt.

Tas notiek arī medicīnā. Ārsti pieturas pie pazīstamām ārstēšanas metodēm, pat ja konkrētā gadījumā varētu būt piemērota mazliet sāniska domāšana, iztēle un piesardzīga riska uzņemšanās.

Sarežģīti modeļi, piemēram, Pareto efektivitāte, bieži vien nav labāki par intuīciju. Šādi modeļi darbojas tikai noteiktos apstākļos, tāpēc cilvēka smadzenes bieži ir efektīvākas. Plašāka informācija ne vienmēr palīdz, un tās iegūšana var būt dārga un lēna. Situācija laboratorijās ir ļoti atšķirīga, taču ieguldot, sarežģītību var kontrolēt un kontrolēt.

Un otrādi, ir ļoti neapmierinoši un ļoti riskanti vienkārši ignorēt melno gulbju notikumu iespējamību. Uzskatīt, ka mēs tos nevaram paredzēt, tāpēc mēs plānojam un modelējam savu finanšu nākotni, ja viņi nemeklē nepatikšanas. Un tomēr to bieži dara tieši uzņēmumi, privātpersonas un pat valdības.

Diversifikācija un Harijs Markovičs

Gigerenzers uzskata Nobela prēmijas laureāta Harija Markoviča darbu dažādošanā. Gigerenzer apgalvo, ka tā darbībai tiešām būtu nepieciešami dati, kas pārsniedz 500 gadus. Viņš sašutumā komentē, ka viena banka, kas reklamēja savas stratēģijas, balstoties uz Markoviča stila dažādošanu, savas vēstules izsūtīja 500 gadus pārāk agri. Pēc Nobela prēmijas saņemšanas pats Marovics faktiski paļāvās uz intuīciju.

2008. un 2009. gada krīzes gados standarta aktīvu sadales modeļi nedarbojās labi. Joprojām ir jādažādo, bet intuitīvā pieeja, domājams, ir tikpat laba kā sarežģīti modeļi, kas vienkārši nespēj jēgpilni integrēt melnā gulbja notikumus.

Citas sekas

Tālebs brīdina par iespēju ļaut kādam ar stimulējošu prēmiju pārvaldīt atomelektrostaciju vai jūsu naudu. Pārliecinieties, ka finanšu sarežģītība tiek līdzsvarota ar vienkāršību. Jauktais fonds ir viens no veidiem, kā to izdarīt. Protams, tie ievērojami atšķiras pēc kvalitātes, bet, ja atrodat labu, dažādošanu patiešām varat atstāt viena piegādātāja ziņā.

Izvairieties no neobjektivitātes. Esiet reāls par to, ko jūs toreiz tiešām zinājāt, un nedomājiet par to, ka tas notiek atkal, protams, ne tieši tāpat. Uztveriet nenoteiktību nopietni - tas ir pasaules veids. Neviena datorprogramma to nevar prognozēt. Nelieciet pārāk daudz ticību prognozēm. Tirgi var būt pārāk augsti vai pārāk zemi, taču uzticamas, precīzas prognozes, kuras varat izmantot, ir tikai fantāzija.

Grunts līnija

Paredzēt finanšu tirgus var, bet to precizitāte ir tikpat svarīga kā veiksme un intuīcija, kā arī prasme un sarežģīta modelēšana. Var notikt pārāk daudz melno gulbju notikumu, atceļot pat vissarežģītāko modelēšanu. Tas nenozīmē modelēšanu, un prognozes nevar vai nevajadzētu darīt. Bet mums jāpaļaujas arī uz intuīciju, veselo saprātu un vienkāršību.

Turklāt ieguldījumu portfeļi ir jāpadara pēc iespējas izturīgāki pret krīzi un melno gulbju. Mūsu vecie draugi - dažādošana, pastāvīga uzraudzība, līdzsvara atjaunošana un tā tālāk - mūs, visticamāk, nenolaidīs nekā modeļus, kuri principā nespēj visu ņemt vērā. Faktiski visdrošākā prognoze, iespējams, ir tāda, ka nākotne vismaz daļēji paliks noslēpums.