Stienis investīciju stratēģija

Saskaņā ar mūsdienu portfeļa teoriju un daudzām citām ieguldījumu filozofijām veiksmīgs ieguldījums ir sasniedzams, panākot pieņemamu līdzsvaru starp risku un ieguvumu. (Skat. "Mūsdienu portfeļa vēsture.") Lielākajai daļai investoru tas nozīmē tādu vērtspapīru portfeļa kultivēšanu, kuriem ir vidēja riska raksturlielumi un kas nodrošina vidēja līmeņa ienākumus. Pretēji tam, pieņemamu riska / ieguvuma līdzsvaru var panākt arī ar pavisam citu paradigmu, kas pazīstama kā Stienis stratēģija, kuras mērķis ir ieviest ievērojamas izmaksas, neuzņemoties nevajadzīgu risku.

Kā darbojas Stienis stratēģija

Stienis stratēģija atbalsta divu skaidri atšķirīgu krājumu grozu apvienošanu. Vienā grozā ir īpaši droši ieguldījumi, bet otrā - tikai ļoti piesaistīti un spekulatīvi ieguldījumi. Citiem vārdiem sakot, šī metode mudina investorus atrasties pēc iespējas tālāk no vidus.

Šī divvirzienu pieeja ļāva slavenajam atvasināto finanšu instrumentu tirgotājam un arbitrālam Nassim Nicholas Taleb gūt panākumus 2007. un 2008. gada ekonomikas lejupslīdes laikā, kamēr daudzi viņa kolēģi Wall Streeters izmantoja trāpījumus. Tālebs aprakstīja stienis stratēģijas pamatprincipu šādi:

"Ja jūs zināt, ka esat neaizsargāts pret prognozēšanas kļūdām, un piekrītat, ka lielākajai daļai riska pasākumu ir kļūda, tad jūsu stratēģija ir būt pēc iespējas hiperkonservatīvākam un hiper-agresīvam, nevis būt viegli agresīvam vai konservatīvam."

Taustiņu izņemšana

• Ja to piemēro ieguldījumiem ar fiksētu ienākumu, stienīšu stratēģijā tiek ieteikts savienot īstermiņa obligācijas ar ilgāka termiņa obligācijām.
• Stienis stratēģijas panākumi ir ļoti atkarīgi no procentu likmēm.

Stieņa stratēģijas garais un īss

Praksē obligāciju portfeļiem bieži piemēro stienīšu stratēģiju. Atšķirībā no akcijām, kur modelis atbalsta ieguldījumus akcijās ar radikāli atšķirīgu riska profilu fiksēta ienākuma vērtspapīriem, tas aizstāv obligāto obligāciju apprecēšanu ar mainīgiem termiņu grafikiem. Tāpēc tā vietā, lai ieguldītu vidēja termiņa obligācijās, stienīšu metode mudina investorus dot priekšroku īstermiņa (mazāk nekā trīs gadi) un ilgtermiņa (vairāk nekā desmit gadi) obligāciju apvienojumam.

Lai arī ilgtermiņa obligācijām ir acīmredzamas ieguvumi no izmaksām ar augstu procentu likmi, lai īstermiņa obligācijas būtu fiskāli izdevīgas, ieguldītājiem aktīvi jāapmaina termiņa obligācijas jaunākām. Tam ir nepieciešams, lai fiksētie ieguldītāji saprātīgi uzraudzītu un pielāgotu savus īstermiņa obligāciju portfeļus, ņemot vērā, ka termiņu termiņi nāk un iet.

Nav pārsteidzoši, ka dzeloņstieņu stratēģijas panākumi ir ļoti atkarīgi no procentu likmēm. Palielinoties likmēm, īstermiņa obligācijas parasti tiek tirgotas, lai piedāvātu augstākus procentus. Bet krītošu procentu likmju gadījumā ilgāka termiņa obligācijas teorētiski var ietaupīt portfeli, jo tās fiksē šīs augstākās procentu likmes.

Piemēram, pieņemsim, ka investors prognozē, ka ienesīguma līkne izlīdzināsies, un pērk piecas 30 gadu obligācijas, vienlaikus pērkot piecas trīs gadu obligācijas. Izmantojot šo stratēģiju, ieguldītājs samazina risku, kas saistīts ar nelabvēlīgām procentu likmju izmaiņām. Ja procentu likmes pazeminās, ieguldītājam, iespējams, nevajadzēs ieguldīt līdzekļus zemākā dominējošajā procentu likmē, jo tie, kas ilgāka termiņa augstākas procentu likmes obligācijas, nodrošinās to kopējo rentabilitāti. Tomēr, ja procentu likmes paaugstinās, investoram ir iespēja pārdot savas īstermiņa obligācijas un ieņēmumus reinvestēt ilgāka termiņa obligācijās.

Optimālais laiks, lai īstenotu dzeloņstieņu stratēģiju obligāciju ieguldīšanai, ir tad, ja ir lielas atšķirības starp īstermiņa un ilgtermiņa obligāciju ienesīgumu. Tas tiek pamatots ar teoriju, ka plaisa galu galā tiks novērsta un sasniegs vēsturiskās normas.

Ne visiem ieguldītājiem paredzētā temperatūra

Stienis pieeja var būt darbietilpīga, un tai nepieciešama pastāvīga uzmanība. Līdz ar to mazāk praktiski investori var dot priekšroku stienīšu stratēģijas antitezei: lodes stratēģijai. Izmantojot šo pieeju, investori apņemas noteiktā datumā (teiksim, obligācijas, kuru dzēšanas termiņš ir septiņos gados), un pēc tam viņi darbojas dīkstāvē, līdz obligāciju termiņš ir beidzies. Šī metode ne tikai imunizē investorus no procentu likmju svārstībām, bet arī ļauj pasīvi ieguldīt, nepieprasot pastāvīgi tirgot vienas obligācijas citai.

Stienis stratēģija un ETF

Kanādas investīciju firma 2012. gadā izstrādāja biržā tirgotus fondus (ETF), kas izveidoti, lai replicētu stienīšu obligāciju stratēģiju, ietverot Kanādas valdības obligācijas. Nākotnē Amerikas investīciju firmas varētu sekot šim piemēram. Tomēr līdz tam neatkarīgie investori var modificēt savu personīgo stienīšu obligāciju ETF, vienkārši iegādājoties īstermiņa obligācijas ETF un ilgtermiņa obligācijas ETF no brokeru starpniecības. Obligācijas īstermiņa ETF apgrozās automātiski.

Grunts līnija

Lai gan dzeloņstieņu stratēģijai ir vajadzīgs neliels sarežģītības līmenis attiecībā uz obligāciju tirgu, ieguvēji ir tie, kuri velta laiku izpētei. Pārī saīsinot īstermiņa un ilgtermiņa obligācijas, atstājot vidusceļu, investori var sasniegt apbrīnojamu atdevi, kas ir pasargāta no federālo rezervju nepamatoti noteiktām kaprīzēm.